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「327」贏家們的悲慘結局(轉) 金石

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出來混,總是要還的。

近日在湖北咸寧中院審理的劉漢案,爆出一連串內幕。其中關於他和有「北京李嘉誠」之稱的袁寶璟的恩怨,引發了人們對1995年「327國債期貨事件」中贏家命運的關注。這些人當年通過國債期貨完成原始積累,然後稱霸一方,成為各地的頭面人物。若干年後,其中的多數人卻以悲慘的方式謝幕,顯示出這個時代政商圈子的云譎波詭。

327國債期貨事件,到底是怎麼回事?
所謂「327」,是一個國債期貨合約的代號,對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券,該券發行總量是240億元人民幣。九十年代初國債發行非常困難,老百姓普遍不願購買。國家決定引入發達國家的交易方式,讓國債更具流通性和價格彈性,1992年12月在上海證券交易所設計並推出了12個品種的期貨合約。

第二年,財政部決定參照央行公佈的保值貼補率,給予一些國債品種保值補貼。國債收益率開始出現不確定性,炒作空間擴大了,國債市場開始火爆,聚集的資金量遠遠超過了股市。

「327」現券的票面利率為9.5%,如果不計保值貼補,到期本息之和為128.5元。在1991~1994中國通脹率一直居高不下的這三年裡,保值貼息率一直在7~8%的水平上。當時中國第一大券商萬國證券的總經理,有「證券教父」之稱的管金生預測,327國債的保值貼息率不可能上調,估計應維持在8%的水平。按照這一計算,327國債將以132元的價格兌付。因此當市價在147~148元波動的時候,萬國證券聯合高嶺、高原兄弟執掌的遼寧國發集團,開始大舉做空。

在他們對面,是隸屬於財政部的中國經濟開發公司(中經開)和眾多市場大戶。後來創立證券市場「湧金系」的魏東,當時只有28歲,研究生畢業僅僅2年,曾在中經開執掌證券部,後創立自己的公司。但在這場戰役中,他被媒體描述為中經開事實上的主操盤人。

後來一直有傳聞說,中經開高層和魏東,都通過可靠的渠道,獲知了財政部的底牌:327國債將按148.50元兌付。甚至有傳聞說,多方通過遊說改變了原來的兌付方案,因此穩操勝券。總之,當1995年2月23日財政部正式公佈消息後,空方的失敗已經難以挽回。2月23日一開盤,雙方就在市場上激烈交戰,遼國發的高氏兄弟看到勢頭不對,突然調轉槍口,開始做多,當時中國第一大券商萬國證券被逼進死胡同,面臨著60億元的巨虧。

在收市前8分鐘,萬國證券拚死一搏,違規下單,透支賣出國債期貨。其中僅最後一個賣單就對應面值1460億元(而327國債總價值也僅僅300多億)。由於時間倉促,多方根本沒有時間反應。如果按照收盤價交割,以中經開為代表的多頭反勝為敗,出現了約40億元的巨額虧損,全部爆倉。

當天晚上十點,上交所在經過緊急會議後宣佈:2月23日16時22分13秒之後的所有交易是異常的、無效的,當日327品種的收盤價為151.30元。上交所的這一決定,使被萬國證券翻轉的盤子,再次倒轉過來:萬國證券虧損56億人民幣瀕臨破產。隨後,萬國證券被申銀證券接管,管金生被捕入獄,遼國發高嶺兄弟人間蒸發,到今天仍然沒有下落。而以中經開為統帥的多方,瓜分了巨大的勝利蛋糕,一夜之間暴富。這一天,被外媒稱為中國證券史上最黑暗的一天。因為無論是獲勝一方,還是失敗一方,都出現了嚴重違規。而中經開一方,因為跟財政部存在千絲萬縷的聯繫,一直讓人懷疑其涉嫌內幕交易。

在這場驚心動魄的金融大戰中,至少讓這四個人完成了原始積累,或者發了大財:當時28歲的魏東,29歲的袁寶璟,34歲的周正毅以及30歲的劉漢。當然,中經開一戰成名,成為市場中最彪悍的莊家。在國債期貨被停止交易後,這些人和機構都進入了股市或商品期貨市場,成為市場中的新霸主。某隻股票或期貨交易品種,只要傳說有他們參與,馬上身價倍增,狂漲不已。

時間是把殺豬刀,它不僅僅雕刻莊家的容顏,還直接消滅他們的肉體。

不可一世的中經開,在此後證券市場中多次違規。在327國債事件幾個月後,就將其配售的四川長虹禁售股上市流通,其中複雜而又觸目驚心的內幕,令中國股市再次蒙羞。隨後,中經開又捲入了東方電子和銀廣夏兩個大案之中。十年賭四命,中經開終於將自己送上了絞刑架,公司灰飛煙滅,其掌門人姜繼增也被送上法庭。

在327國債事件中,有消息稱魏東個人賺了約2個億,隨後他的公司控股了九芝堂、千金藥業和國金證券等,成為資本市場上叱咤風雲的人物。但在2008年,他突然在北京家中跳樓身亡,年僅41歲,身後留下了巨大的謎團。

周正毅也在327國債期貨中掙過大錢,後來逐漸成為滬上政商圈子裡的名人,號稱上海首富。曾捲入與香港多個女明星的緋聞,常常登上香港媒體娛樂版頭條。最終因案涉到某個「老虎」,2007年的時候,在上海被以「虛開增值稅專用發票、挪用資金及單位個人行賄」等五項罪名判刑16年。

袁寶璟的結局最慘烈。327國債之後,他因在四川炒期貨,跟劉漢結怨,隨後指使下屬刺殺劉漢未遂。這個下屬出身警察,後來多次要挾袁寶璟,袁的兄弟們就刺殺了這個人。後來案情的發展令人驚訝,2006年法院判處袁寶璟四兄弟三人死刑一人死緩。一條人命,讓三個人償還,而袁寶璟是否對刺殺事件完全知情,還存在某種爭議。最近,有媒體在報導劉漢案的時候透露,袁家之所以付出如此慘重代價,是因為劉漢暗中運作的結果,其代價可能是一筆高達22億元的利益輸送。

至於劉漢,可能是這些人中走得最遠的,被捕的時候已經有400億身家,多條人命在身。據媒體報導,在四川,只要他看上的項目,是沒有人敢於競爭的。在四川,劉漢號稱是地下組織部長,可以左右不少公務員的陞遷。當幾乎所有的人都認為劉漢已經「大到了不能倒」地步的時候,他突然倒下了。
「327國債贏家」這個群體,從出來混的那天起,就有強烈的走捷徑、破規則的意識。他們當年之所以能搞垮中國第一大券商,瓜分掉萬國證券的數十億資產,某種程度上靠的就是內幕消息。完成原始積累後,更加確信自己的「生意經」和「人生觀」是顛撲不破的真理:這是一個叢林社會,只有當肉食動物,靠狡詐和兇殘,才能生存在食物鏈的頂端。事實上,他們每個人在相當長的時間裡都順風順水,所向披靡,引無數官員競折腰。
聖經上說,太陽底下沒有新鮮的東西。「327國債」贏家們,僅僅是在重演中國傳統社會的政商大戲而已,所以他們的結局早就注定。你看那胡雪巖,當年攀上了有總督、軍機大臣頭銜的左宗棠,多麼不可一世,最終還是倒在李鴻章、盛宣懷的暗算之下。而李鴻章一死,盛宣懷的權力、財產就成為袁世凱系眼中的唐僧肉,被切割、瓜分;而袁世凱身後,他的家族財富又能維持多久呢?

通過特權實現的利益,最終肯定會被更大權力或者法律剝奪。權在,錢來,錢聚;權去,錢就成為災禍,必然散去。這彷彿是個魔咒,在中國存在了數千年。

中國目前正在開啟一場新的變革。其中,「把權力裝入制度的籠子」,是一個非常值得期待的目標。只有這樣,走正道的人才能發財,蓋茨、喬布斯這樣人在中國才不會淪為窮光蛋、二貨、SB,劉漢們才不可能張狂,這個國家才有希望。但願「327國債贏家」的悲喜劇,在中國不再重演。
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