價值投資並不適合大部分沒有財務自由的人
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新年來臨，雪球流行總結和曬單。2013年我乏善可陳，收益率只有區區15.47%，而且去年初註冊雪球以來，發帖跟帖數平均下來居然差不多每日2貼，說得實在已經夠多。然而，最近朋友的一個故事，我還是希望能夠與大家分享。我在雪球最初的ID是“低風險投資”，那個時候我正好做過一段時間杠桿基金的A類，但進入2013年，我覺得A類基金（雙禧A、銀華金利、銀華穩進等等）已經炒高了，不再滿足我對收益率的要求，所以又回到股票投資上來，ID改成“慢慢買資產”，後來有些朋友也喜歡類似的ID，出於便於識別的ID本質要求，改成了現在用的“追尋高ROE林地”，但含義都是差不多的。換句話說，我算是一個典型的價值投資者。我知道，雪球上支持我這種買資產觀點的人還是不少，因為業績不給力，聲音比一年前小了很多。其實在我看來，不同的交易策略服務於不同的投資目的，只要能夠達到自己的收益率要求，也就沒什麽可以臉紅的。但是任何一種交易策略，都有自己的前提條件。由於基本上每個初入股市的人都是從趨勢投資開始，輸贏的不穩定性讓很多人覺得價值投資（尋找被錯殺的股票）才是終南捷徑。但價值投資其實要求很高，並不適合大多數沒有實現財務自由的人。價值投資首先是要找到低估的股票。感謝這些年的藍籌熊市，找到這些股票的難度降低了。至少對於我來說是這樣，我也在雪球寫過一些相關的文字：《投資的邏輯可以很簡單》、《銀行的估值邏輯也可以很簡單》等今天我要說的是價值投資的另一個更要命的前提條件：你必須使用閑錢，幾年不用往外取，因為你不知道價值回歸什麽時候才會到來。去年一個好朋友說有一筆五年也不會動的閑錢，讓我幫忙做股票，我當然是拒絕。如果你不想失去朋友，那就千萬不要幫朋友理財。但我還是給了他一些建議，分析了幾個標的，也就是大秦鐵路之類的。但最近他突然告訴我，他一周內要動用這筆錢，問我手里的股票是馬上賣出還是等幾天。我的朋友應該算是現金流良好、基本財務自由的人，這件事讓我警醒，價值投資比看起來要難得多，不僅要找到好的標的，而且要沒有緊急的開銷需求。但計劃趕不上變化，緊急的開銷總是不期而至。我一直認為我投資股市也是用的閑錢，但仔細回顧自己的主要賬戶還是嚇了一跳，它是2006年初設立的，擁有完整的交易記錄，而且因為剛好趕上牛市，8年的年化收益率也很漂亮，49.62%，幾乎達到了50%，讓我很虛榮，但是數了數8年來資金進出的筆數，居然一共34筆，老天爺！我朋友的例子，我自己的例子，也許已經說明了我們大部分人的閑錢其實並不是真的很“閑”，很多人價值投資失敗，也許並不是輸在價值沒有回歸，而是輸在漫長的等待回歸的過程中，急需用錢割肉，造成了永久的難以彌補的實際虧損。價值投資真的不容易，您還想使用這個策略嗎？