從行業週期循環把握投資機會 小宇闖天涯
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白駒過隙，稍縱即逝；轉眼望去，2013年就要快速的走過，失去什麼，收穫什麼，我們都需要做一個總結，為展望未來做一個更好的鋪墊。
得益於從實業角度考慮問題，今年總結與反思的更多，對商業的理解更加深入。
一，從行業的的發展理解：1大多數行業存在萌芽，成長，成熟，衰退，四個階段；在萌芽階段，一個行業是剛剛誕生的，大部分人總是抱著懷疑，不認可，謹慎等態度去接觸與理解它；猶如蒸汽時代的火車，內燃機時代的飛機，計算機時代的互聯網；在行業萌芽的初期無一不遭受人們的質疑與阻撓，但是這些行業在經歷萌芽的陣痛期後，都進入到了快速的成長階段，當然也許這個萌芽期是十幾年甚至幾十年。
1，處在萌芽期時該新行業的企業數量較少，新產品不被認可，接受度較低，所在行業的企業基本處於入不敷出的境地，營收較低，基本處於虧損境界或者營收平衡，幾乎沒有多少人認可這個行業的前景。舉一個例子，目前的電動汽車行業就是這樣一個特徵
2，處在成長期行業，體現出產品已經被部分群體接受，並且該產品體現出對以存在行業產品的某種替代性或者提供了社會的生產效率，改變了人們的生活習慣，這時候由於進入該行業的企業數量依舊不多，該行業企業的產品供不應求，企業可以加價銷售，體現出高毛利潤率，高營收增長的特質，這時候有一少部分人開始認識到這個行業的前景，開始注意到該行業未來的商業前景和投資機會，開始有有一批人進入這個行業。舉個例子，目前的電子商務
3，成熟期的行業，這時該行業上半階段的特質是產品充斥於社會的各個角落，我們顯而易見，這時候，這個行業進入門檻降低，技術更加成熟，導致進入該行業的企業數量增長極其飛速的，這時候由於下游市場的需求增長降低而上游的供應方不斷增長，導致產能過剩，每個企業為了保證本金安全搶佔市場份額開始打價格戰，這時候所在行業的產品價格不斷下降，導致惡性競爭出現，暫且把這一階段歸為成熟期的上半階段，這時候行業企業的財務特徵是毛利潤率迅速下降，企業資產負債表惡化，負債率較高，現金流入不敷出等；舉個例子目前的光伏產業，風電產業
在成熟期下半階段時新進入本行業的小企業和過往存在中型企業由於資本實力有限，開始不斷的破產或者被兼併重組，行業出現整合的現象；在整合末期，該行業會出現幾家巨頭，整合完成後，幾大巨頭的財務特徵是營收 重新出現較快增長，銷售淨利潤率較高，毛利潤保持較高水準，淨利潤增長較快，淨利潤總額達到新高，企業現金流充沛，賬上有大筆資金，企業的三項費用率保持在較低水平，這時候這個行業的門檻較高，一般企業無法插足，體現出非常穩定的態勢。目前的牛奶，奶粉行業，啤酒等
4，衰退期的行業，由於新的發明，服務，平台等開始出現對目前該行業的產品或者服務出現替代效應，開始被顧客認可，該行業的市場份額開始被逐漸蠶食，整個行業的市場總額不斷下降這時候該行業的財務特徵是營收增長不斷下降，壞賬率不斷上漲，企業開始出現大批裁員，本行業的巨頭開始出現關閉工廠，縮減產能，進入新領域等特徵。目前的煤炭，鋼鐵，從09年起往後看都會慢慢處於衰退階段。
總體來看，由於社會發展越來越迅速，科新創新的力度不斷提高，受科技影響越直接的行業走完一個行業週期的亂轉速度越快，例如手機產品，普通手機到智能手機的過渡了不到5年就已經完成了交替，通過行業企業的群體性特徵判斷行業處於行業週期的位置對每一位企業家，投資者來說是一門基本功課。
從投資的角度來看，PE/VC會主要參與行業萌芽期的投資；二級市場的投資者主要接觸的企業大部分處於行業的成長期，成熟期，衰退期三個階段；那麼作為二級市場的投資者自上而下來看的話應該應該選擇行業處於成長期和行業處於成熟期下半階段的上市公司進行確定性投資，這樣從行業的角度考慮，規避了從行業發展週期帶來的整體性風險。
接下來談談怎麼識別處於成長期的行業:
1,首先該行業的產品下游的需求仍然旺盛，行業增速超過15%的增速，該行業前10的企業出現財務一致性特徵，即營收增長較快，毛利潤率出現上升趨勢，現金流穩定，所在行業的企業在積極招人，企業積極擴產，企業的三項費用同時也保持了較快的增長，沒有出現惡性價格戰等。以上的特徵可以根據行業網站，上市公司年報，國家統計局，媒體輿論，與上市公司高管，行業上下游的溝通得到一個充分瞭解。電梯行業，高鐵行業處於這個階段
處於成熟期後半階段的行業特徵：
1，該行業在前期經歷過行業性危機，出現產能過剩，供過於求，企業出現惡性價格戰，中小企業大規模破產或者被兼併，行業企業數量縮減90%以上，行業集中度呈現不斷集中趨勢，行業前三名佔市場份額50%甚至以上的水平，這是行業處於成熟期的特徵，這時候行業的龍頭企業市場份額擴大，出現行業龍頭效應，獲取了行業的超額收益，行業前5名的公司佔據全行業利潤的80%以上份額，營業重新出現較快增長搶佔了退出企業的市場份額，行業增長速度在10%左右，企業淨利潤的增長速度遠遠高於營收增長速度，毛利潤率在高位水平，現金流充沛，壞賬率低，企業的三項費用率保持在較低水平，三項費用增長較低甚至負增長等財務特徵。啤酒行業和牛奶行業目前處於這個階段
以上的特徵可以根據行業網站，上市公司年報，國家統計局，媒體輿論，與上市公司高管的溝通得到一個瞭解
這是2013年一個整體收穫，對個人投資者而言先確定行業的整體趨勢再去選擇該行業的上市公司，會在很大程度上避免較大風險，因為個人投資者從資料和信息角度來看處於弱勢地位，做行業整體性的投資機會，安全邊際更高，高屋建瓴也是這個道理。