印度銀行的情況 關山
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前兩天給大家說了下印度銀行的情況，其實印度可能是一個相對來講銀行股估值已經走出低谷的地方，而除中國之外另一個銀行股尚未走出低估值的地區則是韓國。韓國銀行業主要由四大銀行構成，woori bank，shinhan, hana和KB financial 組成，目前這四大銀行均在凈資產之下交易，其中規模最大的woori bank，只有0.5PB。這四家銀行的低估值與其本身的低盈利能力有關，目前這幾家大銀行，好的roe在10%左右掙紮，壞的直接到了5%左右。遠遠低於金融危機前05-07年15%-20%。98年亞洲金融危機當中，韓國本土銀行業遭受重創，woori bank就是當時專門成立用來收購韓國本土壞掉的銀行的。也許是因為金融危機的教訓，韓國銀行業監管自那之後就變得極其嚴厲，比如說實業公司不得在銀行中持股超過10%，韓國銀行購買海外債券收的利息要繳納特別稅等，嚴厲的監管讓韓國銀行在金融危機中幾乎沒受到什麼損害，但是嚴厲的監管也遏制了本土銀行的活力，而且韓國這幾年經濟不景氣（韓國房價過去幾年都是下跌），08年以來GDP年複合增長是3%左右，而且韓國是個城市化程度極高的國家，城市化率達到90%以上，過去幾年甚至出現了逆城市化，就是城市化率降低。可以說經營環境並不是很好。在韓國開分行的外資銀行苦不堪言，渣打花旗等都在削減當地業務，渣打韓國業務甚至還減記10億美元。當然隨著世界經濟逐步好轉，韓國本土的銀行家們認為壞日子可能要到頭了。韓國早已完成利率市場化，現在銀行普遍凈息差在2%左右，08年金融危機以來韓國銀行業不良率持續上升，現在在1-2%之間，撥備不到100%。在我瞭解到的海外銀行的槓桿率當中，以加拿大和澳大利亞銀行的槓桿率最高，普遍在15-20倍左右，已經高於我國的股份制銀行，更是大大高於印度韓國香港等地的銀行（都是10倍左右），不過好像他們也沒出什麼事情，估值還挺高的，