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讀書筆記 巴菲特的信1958年和1959年 by Roald

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101p5rw.html

1958年的信中,巴菲特引用了朋友的話來說明1958年的美國的股市一片繁榮,他認為這是由於美國人民心裡的變化導致的,更多的性格多變的人進入股市,但是這些人會給股市帶來副作用。在信中巴菲特闡明了自己的投資理念是去發現價值被低估的股票,並且在熊市中的表現會比在牛市中的表現更好,介紹了道瓊斯工業指數的整體收益大約為38.5%和公司的收益率36.7%46.2%之間,稍好於指數的整體收益。信的另一部分是一個典型的情況,介紹了對新澤西聯邦信託有限公司的投資,這筆投資獲得了收益,雖然用這一年的表現衡量長期投資的表現有一定的侷限性,但是他認為投資於價值被低估的受到保護的證券會獲得穩定的長期收益。最後是現在的形勢,巴菲特喜歡在低迷階段尋找價格被低估的股票,然後買入,這種策略會是在熊市或者平庸市場中有著高於平均的表現,在牛市中有一個平庸的表現。

從這封信裡可以看到,巴菲特想讓人們理解他的投資理念,即發現價值被低估的股票,然後買入,並列舉了案例來說明這個理念。這種理念是比較好理解的,但是卻很難堅持,這種股票比較難發現,另外是人們想要短期獲利,長期持有的意願較小。在中國投機比較強的股票市場中,更加需要堅持,更加需要跟現實結合。

1959年的信中,巴菲特首先對道瓊斯指數這一年的表現進行了介紹,總收益率達到了19.97%,雖然總體收益率較高,但是投資信託要差很多,並舉了投資和信託公司的例子。據此他認為應該對持股人的資金設定一個可以接受的風險上限,並且相信下一年的投資組合處於良好的狀態。下面介紹了1959年的經營成果,公司在1959年取得了很好的結果,總的淨收益為分佈於22.3%30.0%之間,平均水平大約為25.9%,由於營業費用的原因,投資收益降低了4%。最後是現在的投資組合,當前有一項投資的比例達到了總資產的35%,成為該公司的第一大股東,這項投資的業績高於一般股票市場的可能性很大,並且將會在1960年處置,剩下的65%也處於獲利了結操作中。在最後巴菲特再次強調這種投資理念的結果是熊市的業績顯著優於市場,而牛市的業績比較一般。

今年的信裡面主要是介紹了股票市場的總體表現以及公司的表現,著重介紹現在的投資組合,並再一次讓人們知道他的投資理念,以及這種理念的結果。巴菲特對他的投資理念一直在堅持。在今年他的單一投資項目比重很高,這對別人來說可能不好理解,可是他是成功的,獲得了高的收益,所以他漸漸被別人認同。

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