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為什麼大部分投資者都是輸家? 價值at風險

http://xueqiu.com/9769652619/26072998
資本市場的參與者基本上是7虧2平1贏的組合,但為什麼大部分投資者都是loser,少數才是贏家?我大致給失敗者分成4類:1.純粹的投機(賭博)或趨勢投機(技術分析);2.投機、投資都不懂的可憐蛋;3.追逐熱點,對基本面一知半解的偽價值投資者;4.勤奮努力,熟知基本面,自詡為價值投資但依然失敗的投資者。前三者不必多說,最後會失敗很好理解,但很多人想不通的是為什麼自己足夠聰明、足夠勤奮,不斷的學習吸收大師們的投資方法、跑遍公司調研、擁有足夠的投資經驗,最後還是失敗?或許在中國,你可以歸罪於資本市場成立的時間太短,制度不合理、市場參與者不專業不理性都是理由,但在以專業投資者為主、制度合理的成熟資本市場,依然滿足這樣的定律。

   在回答這個問題之前,讓我們看看什麼是成功的投資者。不論是巴菲特的價值投資理念,還是費雪的成長股投資理念,還是彼得林奇的隱形冠軍拐點投資,最終能夠成功都含有共同的特性:對大勢(宏觀、行業)的把握,對公司的分析,對人性的判斷(即好生意、好公司、好價格),表現出來就是能長期跑贏市場取得超額收益(20-25%)。所以,上面4類大部分人失敗的原因就是不滿足這兩個必要的條件,特別是,第4類失敗者,他們並不是不瞭解基本面,甚至他們中的很多人都是擁有高學歷高智商不斷學習投資理念的人,但他們忘記了2件重要的事:

  1.投資是一門藝,而絕非嚴謹的科學,彼得林奇曾經說過,一個鍾情於計算,沉迷於資產負債表而不能自拔的投資者,多半不能成功。寧要模糊的正確,不要精確的錯誤。雪球曾討論過數字和模擬誰更重要的話題,事實上世界上所有一切是否真正有價值都取決於不能量化的「模擬」,這一點毋庸置疑;

  2.對自我的控制和市場人性的判斷。馬克·塞勒爾曾在哈佛的演講中說到為什麼我們不能成為下一個巴菲特(詳見http://xueqiu.com/6847723845/22692661),他認為一個成功投資者的決定因素並不是智商有多高、擁有或者在今後的職業中擁有多少經驗。知識是可以學習的,但人性是無法複製的,巴菲特就只有一個,他的性格誰也無法複製,所以幾乎沒有人在整個職業生涯中達到20%-25%的復合收益率。很多時候公司的基本面是沒有變化的,變化的只是市場的情緒,如果你不能控制自己的情緒,那你就會被影響。貪婪恐懼是我們失敗的主要原因,總想著買要更便宜一些,賣要更貴一些,心態的失衡才是很多基本面高手炒股失敗最大原因,殺死你的是心魔。投資最難的地方並不是瞭解公司的基本面,而是瞭解市場人性並戰勝自己。

  所以綜上兩點,你如果無法對市場做出判斷,無法對自我進行控制,無法理解人性的變化,無法以「藝術」的眼光去投資,那麼即使你再聰明再努力都是徒勞的,最終的失敗已經注定了。

  說了那麼多理念,來說說自己真實的體會吧。最近也有很多在博客或QQ裡私下問我,大致的意思就是,他們一直在看我寫的博文,然後買了我寫過的股票,但不巧的是買了就一直跌,甚至有的套了20%,問我怎麼辦要不要割肉,言語間還有責備的意思。我很明白這些股票大部分都是在底部的位置就開始關注了,所以我很不理解為什麼都會買在高位,於是我問他為什麼最早在底部開始關注的時候不買入呢,他說那時候他有其他股票套著,不捨得割,但是自己的股票一直跌,而看好的標的一直漲,終於上兩週忍不住割掉舊的追高新的了。對於這樣心態的朋友,我真的不知道怎麼回答了,對此我的建議是:珍愛生命,遠離股市(之前我說了石油石化系的股票要跑贏大部分個股和指數,很多人不信,甚至還說就算跑贏也不會買這樣的言論,我可以大膽預測一下,只要中石化繼續漲,最後接盤追高的,必定是這幫人)。所以我說技術分析很重要,最重要的是對市場、對人性的判斷(詳見前文:http://xueqiu.com/9769652619/25831545),雖然好的標的你買在高位就很被動,心態也會備受煎熬,但退一步說,如果對一個十倍股真的很有信心,很瞭解,那麼下跌20%又有什麼關係呢?要知道有時候就算是以很便宜的區間買入,市場先生也可能套你20%,絕對的低點買點和高點賣點是非常難把握的,關鍵在於如何控制自己的情緒克服人性的缺陷以及判斷市場的趨勢。只要你能調整好自己的心態,股價上漲下跌20%對十倍股的未來影響甚微。

  人性這玩意,千百年從未改變,未來也不會改變,除非我們都成了機器人,不然時刻都有效的市場永遠不會存在。投資者一定要擁有宏觀的大局觀,同時認清自我,控制貪婪和恐懼,認清市場。要明白很多時候在牛市裡,自己就是池塘裡的鴨子,只要是呆在水裡都會上浮,千萬別自認為自己上浮是因為能力超群(甚至也有人會毫不懷疑的認為鴨子本來就會自己上浮)。我們要時刻鞭笞自己,成功可能只是大勢的向好,只是碰巧的運氣,爭取做一隻沿著池塘慢慢向上爬的蝸牛,而不是鴨子。
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