什麼投資最值 白雲之鄉
http://xueqiu.com/3558500669/25296003回覆
@wrh19: 1) 在不同的時點，我通常會考慮，什麼投資最值（即投資回報率最好，以及相對應的風險）。 例如，在銀行在淨資產以下，淨資產回報率20%，增長約15%左右的情況下，我基本會滿倉。因為，我看不到還有比投資銀行更好，更風險小的標的。
2）但如果股價短期翻了50%以上，就要看市場信託，房地產，民間小額放貸等其它的投資回報率了。這些產品決定了中國比較富有家庭資產的選擇。例如，如果股市的回報率是10%, 信託的回報率是8-10%，那為什麼一定要投資股市呢？
3）股市的漲落背後，是「供求關係」的反映。不能主觀地認定「低估」。在發達國家，曾經有過銀行利息20%的經歷。在那個階段，房地產的租售比大約也是20%，股票的市盈率也會很低。
4）目前海外的投資項目普遍回報率比較低。所以股市會比較熱。而中國目前的信託等回報率依然比較高（或者說資金成本比較高），所以除非大盤股特別低的時候，或者有管理層明確傾向的時候，那中國股市的超大盤股，市盈率比較低，其實是很自然的事情。
5）所以在超大盤的脈衝大致到了一定的程度（即回報率與信託等相比不具優勢的時候），我通常會出掉一部分股票。這樣如果股市上去了，就是少賺些錢。如果以後股市下來了，又到了很低的時候，就再買些。如果沒有機會，就算了。
6）股市不是打擂台的地方。沒有必要去與其他人比投資業績。能夠做到基本每次投入不輸，贏多贏少只是經驗問題。作為整體，一般企業的年平均增長也就是10%（GDP的水平或略高）。所以如果是比較合理的價位買入，股市的整體回報率大概就是這個水平。抱著這個心態，就會理性的多。
7）之所以股市裡有1賺2平7賠，不是進入股市的人水平低，而是期望值太高。一個人的期望值超過現實，超過了企業整體的平均回報率，就會做不符合現實的事情。就會把自己應該獲得的1丟掉，反而落入2和7.
8）看過很多聰明人的評論。看得出，心智和水平都不低。但也看得出，期望值都太高。所以從長期看，股市的1賺2平7賠的規律還會持續。很多人還會有很多挫折。什麼時候，把期望值與企業的平均增長一致了，就自然落入到1賺的範圍了。
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@wrh19:回覆
@白雲之鄉:白雲大哥，能否請你談談在資產隨機配置方面的經驗？ 在我自己的資產配置中，採用 銀行/保險股 - 債券或類債券（如水電股/中行轉債）- 現金 組合，會大致設定一個比例，在實操中，隨著行情的調整，會不定期（常按季度或半年度），對比例進行重新平衡。但碰到的實際困惑是對調整時機的判斷和調整週期的拿捏，如年初的行情，銀行股1個多月就拉升50%以上，正當猶豫是否估值剛啟動修復時（因為2月初高點時，銀行也就1.5-2pb，也算合理估值），2-3個月後，部分銀行股又回到了起點，不到半年就坐了一趟過山車。