盤活存量，成功了麼？ 分析師徐彪
http://xueqiu.com/3940429450/244827785月-6月間，在盤活存量的指導思想下，中國銀行間市場迎來了一輪幾乎史無前例的錢荒。不知不覺，距離六廿慘案已經一個月，有必要思考這樣一個最核心的問題：錢荒為代表的整治能否達到目的？為啥說這是一個必須思考的問題呢，因為這件事，將決定整個下半年資產配置的思路，將決定未來1-2年中國經濟下台階的路徑。
早在5月份的時候，我們就曾經總結過盤活存量背後的政策目標：
目標一，實質性卡住資金大規模流向平台公司和地產行業的趨勢，從而緩解貨幣空轉的問題（之所以說是緩解而非破解，因為貨幣空轉的成因中還有一塊，就是殭屍企業。）
目標二，將貨幣增速降下來，將實體經濟加槓桿的步伐緩下來。
表面上看，這是兩個目標，但實質上，說的是同一碼事兒。無法將平台公司和地產公司從融資大池子裡挪出來，貨幣的高增速就無法在資金價格平穩的條件下穩步回落。通俗點理解，平台公司和地產公司已經成為實體經濟肌體上的腫瘤。到目前為止，中央改採取的所有措施，都是隔離措施。希望通過隔離措施，來保證正常組織對養分的需求。
但是，從我們瞭解到的情況看，似乎情況並不容樂觀。非標資產依然順暢地在市場間流動，只不過主通道不斷發生變化。金融創新的結果，就是只要有需求，你幾乎無法通過過程控制來實現總量控制目標。因為我們都知道，平台公司和地產業對資金價格的敏感度極低，他們對資金的渴求幾乎達到來者不拒的程度。
樂觀不樂觀，這只是個人情緒。那麼，有沒有一個評判標準，來客觀衡量盤活存量的成績呢？有的，這個指標就是資金價格。如果未來半年，資金價格每逢月底季末就出現一輪大幅走高（關鍵詞是大幅）。那麼基本可以確定，盤活存量沒有達到效果，反之亦然。
最後，丟一點乾貨出來。最近幾個月，有一個全新渠道出現核裂變式的擴張，三個月幾百億有木有！半年上千億有沒有！用令人瞠目結舌的胃口大批量購入非標資產。看這架勢，頗有取銀行間市場而代之的勢頭。難怪，某大佬說，監管永遠跟著創新屁股後面走。