去槓桿 trustno1
http://xueqiu.com/7730004385/24324776最近去槓桿這個詞很熱，那麼什麼是去槓桿呢？槓桿就是權益與負債的比例。要降低這個比例有兩種方式，第一種，本金不變縮減負債，也就是財政緊縮，這目前是歐洲的路數，第二種是債務不變，增大權益規模。這是美國的路數，聯儲通過QE，收購MBS，將高槓桿債務從實體經濟中剝離出來，凍結在聯儲資產負債表裡，然後唯一能做的事情就是等待，等待新一輪的創新帶來的財富增長來增大本金稀釋債務。
從各個經濟體的差異和稟賦來看，歐洲和美國的選擇都是正確的。歐洲的創新機制要比美國弱，人口老化，要出現新一輪的增長非常困難，他們只能選擇緊縮財政收縮債務；美國是世界創新的引擎，人口是所有發達國家最年輕的還有各國精英移民，所以它有依靠創新增長的潛力，但是創新是無法預測無法計劃的，尋求增長的唯一方法就是給予社會充足的流動性和時間，讓知識精英不斷的試錯研發，進入新一輪創新循環。
在幾大需要去槓桿的經濟體裡，目前來看唯有安倍經濟學是走錯了路，日本希望學習美國，通過釋放流動性，獲得新一輪增長。但是它的社會形態更接近歐洲，創新機制缺乏，人口老化。安倍經濟學的超級寬鬆最後只能是邯鄲學步東施效顰。
對於中國來說，創新很難，人口也沒戲，但是和日本最大區別就是，仍然制度轉換對於經濟效率仍然有巨大的改善空間，這是安倍經濟學所不具備的，安倍經濟學的最後一隻箭讓人失望，就是在於日本在制度效率改善的空間太小。當然克強經濟學能走多遠，仍然有待觀察