今天上午繼續看年報，05年後友誼聯華超市的收入增速開始放緩，而管理層從2005年起聯華超市在對標超佈局結構進行調整基礎上，向高端新型超級生活館、生鮮店轉型試點，2006年開始全面改革，同時董事長王宗南親自掛帥的公司供應鏈整合，這一系列舉措在大方向上還是對的，而且也帶來了從06年-10年聯華超市淨利率水平的上升。不過可能我去過的聯華超市的店面不多，從學校附近的那家來看，我並沒有看到有生鮮產品，以後多去幾家體驗一下。但是依然可以看到對於消費者行為分析，銷售端的數據還不夠重視，這樣就造成品類的選擇上可能不能迅速反應消費者偏好的變化，淘汰商品率可以作為衡量超市品類管理能力的一個指標。
下午幫忙處理一下申請直接投資的資料，另外由於看聯華超市，順帶查了一下港股流通盤、內資股、非上市外資股的問題以及AH折價率的問題，由於A加H同時上市的公司以大盤藍籌為主，而從投資者結構來說，港股投資者的資金投資渠道更為廣泛，理論上港股的價格應該更低一些，而從投資效率來說，港股回歸基本面的速度也比A股來得快。但是從粗糙的歷史數據來看，總會在某些階段由於出現A股相對H股的折價，而且這種時候一般之後伴隨著是A股的反彈，一個可以觀測的指標是恆生AH股溢價指數，當然這個是很粗糙的，而且是建立在港股回歸基本面速度更快的基礎上，但是港股定價也經常包含不理性的因素（大盤藍籌會好一些吧），因此只能作為很次要的信號指標，不是主食，而且隨著內地資本市場的逐步開放，投資者結構的相似化，AH股溢價指數應該逐步收斂於100。