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有趣的香港電視 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/02/blog-post_14.html
香港電視 (1137), 前身為城市電訊, 是王維基的心血, 大家都知道她在等待一件事件發生, 就是政府發出免費電視牌照, 這公司一等就等了3年多, 還要等多久實在不得而知。

這3年多, 王維基不停招兵買馬, 拍了不少節目, 磨拳擦掌地等開台, 給人的印象是有能力、有方法打擊無線的收視率, 令今天兩大電視台絕不敢輕視, 相信今天大部份香港人都多少對這個新電視台有點期望。

現實是不知政府還要審理多久, 有人話因為司法問題, 有人又話兩台的人脈廣、關係大, 大勢力阻止發牌, 又有人話中央叫停, 總之前路茫茫。止凡見假日在家看看香港電視的「實力」, 在等發牌事件出現之前, 這家公司的財政有能耐嗎? 說白一點, 這家公司值得投資嗎?

2012年6月, 王維基把城市電訊賣掉, 並簽下了條約令香港電視能借用城市電訊的網絡傳送, 賣仔後獲得46億元現金, 之後公司拿了20億來派股息, 餘下的26億左右留在公司內, 按沒有收入只有支出的3年多等待發牌期間, 總共支出3億多, 公司內有這26億現金, 其實「食息」都夠。

26億現金, 按8億多股數計算, 這筆現金每股大約值$3.2左右, 加上公司內其他資產, 總淨資產為每股$4.31, 但今天這股票賣多少錢呢? 大約不到$2.2一股, 沒有聽錯, 股價只有淨資產的一半, 即P/B只有0.5以下, 股價甚至比現金部份還便宜。

他朝這只股票值多少呢? 要看盈利, 今天一點盈利也沒有, 不妨拿她當「不動產」來看,  這是一家能以5毛買1蚊的公司, 還可以等待一個利好事件發生, 不錯吧。發牌後這股會值多少錢呢? 會否爆升呢? 實在難料, 不過不用磅也可知道這家公司太瘦了。

發牌後公司能否運用這筆資金得到比收息更大的盈利, 這要看王維基的功力。看他的為人及往績, 也算是位計劃清晰及非常有實力的企業家, 亦不愛玩弄財技 (要是電盈主席, 看見這個股價立即來個私有化)。要注意一點, 王維基說明發牌後3年內不會派股息, 這是投資期及發展期, 不派股息正常不過, 不過對很多收息一族就不是太好。


無線今年淨資產70多億, 可以賺15億多回來, 不知香港電視盈利水平如何, 到時的廣告市場生態又如何。香港電視會在紅海中跟無線爭? 能搶佔1/5利潤? 1/3? 還是一半? 或是像王維基所言利用藍海戰略, 主打不看電視的群組, 打開廣告市場新一群對象? 左計又計, 如何的假設未來盈利也好, 今天香港電視這個股價還是太低, 非常吸引。


很少有一家公司連師奶們都知道它將會做什麼, 對於它的運作模式及將會有什麼動作, 相信股民不可能不理解。有些講個名都不知做什麼的行業股票, P/B再低, 如何有爆升機會都不敢亂買, 因為完全不瞭解其公司運作, 風險相對大。不過, 投資香港電視時風險亦不少, 下次再分享能遇見的風險。
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