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巨虧之下，日本電子企業轉向資產出售

松下公司上週五稱，已同意出售旗下子公司三洋電機的數碼相機業務，購買方為一傢俬人股權公司。

日本電子企業的現況是：近幾年來頻繁巨虧，融資緊張。這些電子企業已在嚴肅考慮剝離非必須資產，松下出售數碼相機業務就是一個例證。

但在資產出售方面，這些公司卻面臨兩難。對於索尼、松下和夏普等而言，最需剝離的是缺乏競爭力的業務，而這無法吸引潛在買家。但如果出售那些更有前景的業務，又會對公司未來不利。一些觀察家們說，日本的一些電子巨頭可能別無選擇，只得出售具有更強競爭力的業務。

日本花旗併購業務負責人Masao Yoshikawa說：「企業在盈利能力仍較強之時，就應開始冷靜評估各種戰略的可能性，而不是等到5年10年業務不佳時再作出反應。」

東京美銀-美林的Yuichiro Wakatsuki說，對於日本電子企業來說，出售資產已不再是禁忌。他說，最近的變化是，日本公司更願意聽取資產出售方面的建議，而不僅僅是資產購買建議。

儘管企業希望卸下一些利潤較低的業務，但這些業務的吸引力通常不大。銀行家和高管們說，合理的選擇將是索尼的Vaio個人電腦業務，松下的手機及部分零部件製造業務，以及夏普的部分家電業務。

日本電子企業出售資產的另一障礙在於日元強勢。強勢日元已對日本出口造成影響，同時，由於日元走強，海外企業併購日本企業的成本也變得更高了。

相比於消費導向型電子企業，一些專注於工業的大型電子集團——譬如日立、富士通、日本電氣和東芝等——在資產剝離方面要更加活躍，約在10多年前，它們就已經展開了改組。不過它們不是直接出售這些資產，而是創建了一個複雜的合資企業網，這通常又是由政府融資支持的。其影響就是，減少了這些公司在受困領域的敞口，但卻沒有使母公司完全退出這些業務。

由於許多日本企業同樣缺錢，索尼、松下和夏普可能不得不尋求向海外私人股權公司出售資產。台灣鴻海精密已經在收購日本電子企業資產，包括夏普的液晶顯示器工廠和索尼的電視機裝配工廠。

WSJ援引知情人士說，索尼正在考慮出售可充電電池業務。亞洲的可充電電池競爭激烈，競爭對手們一直在壓低價格。儘管公司內部尚未達成一致，但部分索尼高管相信，把這一業務出售給某個亞洲低成本製造商最有意義。

這些知情人士說，索尼暫未考慮出售金融或娛樂業務等更大動作，這兩項業務均利潤可觀。相比於索尼的Vaio電腦業務來說，如果出售這兩項業務的話，將更容易找到買家。Vaio電腦業務即便是在最好的時期，也僅能獲得微薄利潤；時期不佳時，經常是無利潤。自從4月份以來，索尼一直稱，將加速調整業務組合，把資源轉向增長領域，但到目前為止，索尼還未公開表示將出售哪些資產。

10月底，松下總裁Kazuhiro Tsuga概述了新一輪重組措施，當時公司報告了6850億日元（81.2億美元）的季度虧損。從明年4月起，公司將把原有的88個業務部門精簡至56個。

松下今天面臨的困境，部分反映出其未能完全吸收2009年三洋電機收購一事帶來的益處。松下並沒有整合三洋的數碼相機業務，也沒有整合海外三洋品牌的電視銷售。松下發言人說，公司正在考慮關於電視機業務的各種選項。去年，松下向海爾出售了三洋電機的家電業務。

知情人士說，夏普也在考慮出售資產，包括其在中國、墨西哥和馬來西亞的工廠，以及在美國加州的太陽能開發商Recurrent Energy。夏普說，它可能出售手中持有的其他公司股份，以及位於東京的辦公室。台灣鴻海正在考慮購買夏普在日本和海外的電視機工廠。