投資雜感38： 最有價值的和最沒有價值的 張東偉
http://blog.sina.com.cn/s/blog_a345a7b40101c875.html 天底下什麼最「來」錢呢？我能想到的，就是一勞永逸地一直有人「給錢」（哈哈），或者說，就是一直幾乎不需什麼花費地在「收費」。這樣的「好事」就是之前做出了滿足人們長久需求的一種「信息」——人們既長期需要它，而其再生產的成本幾乎為零。
世界上有這樣的東西嗎？有！
比如貝多芬或莫扎特音樂。200多年了，世界上現在沒有一分鐘不在演奏。如果「著作權」能在200年前就嚴格地執行並能一直地保留，那麼貝多芬或莫扎特音樂的價值以現在的金錢來衡量，貝多芬和莫扎特及其後代（可惜沒有）早就一直在世界「首富」行列了。
當然，這是個「不可能」。貝多芬或莫扎特音樂是無價的，本來也不是能用金錢衡量的。
但從這個「想像」中，我們也能看到「價值」的真正意義。
「高價值」的條件有兩個：一是能長時間地保持「超額」獲利能力，這是對其內在品質的高要求；二是能有越來越多的「客戶」，且在「客戶」不斷擴大的時候還能保持供應的「成本」（使用成本）幾乎不變或很慢地速度在增加。能滿足這些要求的，只能是一些特殊的「信息產品」——人類智力和情感藝術的結晶。實際上，除了古典音樂和其它一些經典藝術外，像那些經典的科學知識，比如牛頓力學、量子力學、相對論等，如果從全社會享有的角度看，其價值都是無可比擬的高，只不過它們為全人類享有而非某個人享有罷了。因此，那些偉大的科學家、藝術家和哲學家得到全人類最高的尊崇，是理所當然的。歷史很公正，時間也是最好的法官，當年那些不可一世的王公大臣及戴有各種「虛名」的名流們，時間都讓其如同螻蟻草芥被遺棄在歷史的垃圾堆裡。一個社會尊崇什麼，正是這個社會文明程度的標誌。
高價值的這兩個要求很多時候是矛盾的。某時期很受歡迎的（「客戶」多），往往不能持續久，而能持續久的東西往往在當時不易普及。這個事實也是合理的，否則某一個「信息產品」將「統治」全人類的精神世界，這是可怕的，反而不是「高價值」的要素和特徵。任何價值都是有限的，這與之前提到的競爭優勢的本質是「侷限性」的某種不對稱是一致的：要麼長時間保持但不易擴張，要麼能高彈性地擴張但不易持久。「高價值」實際上是在「保持」與「擴張」間有個平衡。比如，欣賞古典音樂的人在人類中永遠是少數，科學知識、藝術作品也都是人類中少數群體能理解的，但其生命力週期幾乎是無限的；而某個流行音樂再受歡迎，但也沒有一個能持續多少年的。雖然「陽春白雪」和「下里巴人」都各有市場，但其「價值」還是有明顯的區別。歷史而不是某個「權威」才能對之作出評判。
"信息產品"的價值並不是用其產生時花費的成本來計。記得小時候在學政治經濟學時，教科書中「價值」居然是用「社會平均勞動成本」來計。顯然這對「信息產品」來說完全不適用。莫扎特的很多傳世之作是在很短的時間內一氣呵成的，而貝多芬的偉大作品大都是長期構思、反覆修改而成的。但這些「花費」多少與其作品的偉大毫無關係。「信息」產品的重要特徵就是，「原創」成本不定，而使用的「邊際成本」極低。
當然，「信息產品」並非都有價值，實際上絕大部分的信息都毫無價值，除了增加噪音外，可能是世上最沒有價值的東西。對投資人來說，世上的信息太多，決定一個人物質財富及精神財富的，是其選擇能力。更重要的是，在這兩種追求間的平衡。惟此，人生也才真正的達到「高價值」吧。