－摘自張化橋的新書《避開股市的地雷》
過去幾年，國內股民一直忙於三件事：抱怨證監會不救市，驚詫上市公司的大股東們紛紛跳船而逃（股價那麼高，當然要套現），痛斥企業和地方政府欺詐。
但是，國外的股民主要忙於兩件事：減持股票買債券；在股票市場裡，增加高息股，減少高成長的股票。
高息股和高成長的股票，究竟誰更好？學者們爭論不休。我看，其實都挺好。研究者往往取不同的時段或者不同的樣本得出不同的結論。那種數字遊戲，以前我也玩過，但是我已經畢業了。
高息股的好處大致可以歸納如下：
（1）手上一隻鳥，勝過林中三隻鳥。人生太短，未來太不確定。
（2）能夠分紅的公司，一般現金流比較好。大實話。
（3）企業分紅多，本身就是一種紀律，逼著管理層在資本支出和成本控制方面更加小心。
（4）企業分紅多，本身就是管理層對未來的一種信心和宣示：未來的利潤和現金流會不錯。The so-called signalling effect.
中國畢竟有社會主義特色。我們在關注高息股票的時候，要注意兩個問題。
（1）分紅很多的公司也照樣有可能是"龐氏騙局"。它們從股民手上騙走10億元，但在業務上並不創造價值，而是"慷慨地"拿出其中4億元用作分紅。看起來，它們是高息股，但是實際上是行騙。此種遊戲可以不斷循環，不停地玩下去。
（2）公司一邊派息，一邊配售新股集資。既然生意那麼好，又需要資金，我認為，不派息沒什麼不可以的。
現在的H股和紅籌股中，高息股真的很多：5條高速公路，十幾家銀行，康哲藥業（867 HK），粵海投資（270HK），越秀房托（405HK），深圳國際（152HK），寶業地產（2355HK），等等。
A股市場的銀行股雖然同樣也派息，但是，相對於國內的銀行存款的高利率，和理財產品的高利率，銀行股的息率就不如香港的那麼有吸引力。這就是我一直講的A股終究要跌倒H股以下的根本原因。
舉例，3%的穩定的息率相對於香港銀行的0.01％的儲蓄利率來說，相當有吸引力。但是，A股公司如果有3％的穩定息率的話，相對於3％的銀行定期存款利率，和5％的理財產品利率，就不顯得那麼吸引。