一分錢一分貨的謬誤
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GS(14)@2018-03-19 04:33:36傳統智慧指一分錢一分貨，先旨聲明，不適用於強積金。幾年前，曾經有位強積金中介人言之鑿鑿，指如果管理費規限在0.75%或以下，強積金只能以追蹤指數的方式去管理，絕對請不到好的基金經理，到頭來損失的只有打工仔。事實上又是否這回事？就以股票基金為例，根據積局金收費比較平台的最新數據，收費比較平的基金，大多數追蹤指數基金，例如基金開支比例低至0.71%的「東亞香港追蹤指數基金」，五年期年率化回報超過9%。至於收費一點也不便宜、專注港股的「友邦強積金優選計劃」（基金開支比例近2%），五年期年率化回報連6%也沒有。
基金收費與表現毫無關係
為更有系統地了解收費與基金表現的比例，〈金融中心〉從積金局的數據，收集了最受歡迎的三種基金，即是「股票基金」、「混合資產基金」、「債券基金」合共400多個基金的表現與收費比例，分別分析三種基金的五年回報與最新基金開支比率，如果收費與回報成正比（即是高收費高回報），應該存在一個向右斜上的趨勢。在50隻債券基金當中（附圖），卻得出向低左斜上的趨勢，趨勢線的決定系數（R Square）值達0.5（即基金開支比率可解釋近5成基金回報的變化），換言之，收費越貴的基金，有表現越差的傾向。巧合的是，表現最好的債券基金，正是收費最便宜的「恒生強積金智選計劃—環球債券基金」，基金開支比率低至0.78%，但五年期年率化回報卻有2.67%。反而收費最貴的「銀聯信託BCT（強積金）行業計劃」，基金開支比例高達1.87%，五年期的年率化回報卻錄得負1.9%。
〈金融中心〉另分析170多隻股票基金中及200多隻的綜合基金，發現從數據上，它們的基金收費和表現，也找不到任何關係。投資者都明白過往表現未必是未來表現指標。換個角度，既然貴或平也無保證，選購收費貴的基金，只是保證基金經理穩賺巨利。在爛橙和爛到透的橙之間，應當如何選擇，清楚不過。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180312/20329465