基金觀點：「重質」經濟轉型 為中國帶來更多投資機會
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GS(14)@2018-02-04 23:14:27去年對中國的政治和經濟而言為非常重要的一年。主席習近平的政治權力進一步鞏固，作好帶領中國走向下一個發展階段的準備。宏觀經濟強勁復蘇，促使中國經濟自2010年以來首次實現年度加速增長。可觀的周期性環境令中央更具信心邁向「重質」經濟增長的多年期改革。市場甚至開始討論，中國是否已啟動全新的增長周期。回顧中國自改革開放以來40年的發展歷程，可分為三個階段，代表着經濟增長模式的重大轉型。中國在1970年代末經歷首次經濟轉型，貿易及投資帶動經濟急速一體化，使中國得以將出口型增長模式的成功提升至前所未有的水平。21世紀初，中國獲加入世界貿易組織，進一步加強在貿易領域的主導地位。首階段「再平衡1.0」的成功，將中國從內向型經濟轉型至全球大國，為中國的經濟融合奠下基礎。2008年的金融海嘯席捲全球。全球經濟同時嚴重倒退，導致外需消失。幸而中國迅速調整經濟增長策略，通過大量財務及貨幣刺激政策，促進國內投資，將經濟增長的主要動力由出口轉向投資。雖然「再平衡2.0」同樣地成功，惟挽救經濟卻令中國的短期和長期經濟健康付出了沉重代價，並需經歷漫長的調整階段。近年，中央轉向實施「再平衡3.0」，當中包括以消費推動經濟增長。為達到目標，中央加強力度建設社會安全網，以減輕家庭預防性儲蓄。在政策推動下，電子商務迅速崛起，有助開拓中國年輕一代和中產的消費能力。長遠而言，「再平衡3.0」將成為趨勢，意味着經濟增速將逐步放緩，國家領導人亦承諾要把重點放在未來經濟增長的質量上。一個更健康、更可持續的經濟體或許能提供更多有利發達市場投資者的投資機遇。姚遠安盛投資管理新興亞洲高級經濟師資料來源：安盛投資管理，截至2018年1月聲明本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件，及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊，此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司（「安盛投資亞洲」）並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務，安盛投資亞洲並不承擔此類資訊（包括有關第三方）之明示或暗示表示或保證責任，也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下，為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理（亞洲）書面同意之下，其內容之全部或部份應嚴格保密，不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用，或在任何受限制國家及地區發布。在法律所允許之最大程度上，安盛投資管理（亞洲）不保證以上所有資訊之正確性或適合性，且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任，無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊，包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南，皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎，僅供指示性及/或說明性目的使用。本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現，讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時（第三方資訊），安盛投資管理（亞洲）不承擔此類第三方資訊之責任，也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議（若有），除非另有說明，否則並不反映或構成安盛投資管理（亞洲）之看法、意見或建議。本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定，請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及/或見皆為主觀資訊，並不一定會由安盛投資管理（亞洲）及其關係企業所使用或遵循，本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份，依其自身意見做出行動。投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值，過往之績效表現亦不能保證未來回報，您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。
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