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“5•19”的故事 貓王炒股日記

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與國內的客戶傾談時,他們常常談及“5•19”的故事,1999519日,股市在一系列政策刺激下,上證綜合指數1000點附近一躍而起,在短短的40天時間裡上漲超過70%,很多個股價格大漲數倍。在此之後,國內股民永遠有一個習慣,每當市場不好,希望政府出台政策幹預,期待“5•19”行情的再來

2008年國有一種聲音,認為當前的股票市場政策面和基本面與9年前的“5•19”行情十分類似。該判斷無疑帶給很多投資者以希望的曙光,於是很多人加入了抄底的行列。當時市場形勢與“5•19”行情的確有些相似。“5•19”行情的背景是亞洲金融危機,而如今是全球金融危機;1999年,中國企業的出口受到前所未有的挑戰,國企改制後部分工人下崗,那時是出口企業面臨困境,出現農民工返鄉潮;1999年物價是負增長,出現通貨緊縮的情況,如今是物價漲幅從8%迅速下跌到3%,通貨緊縮的威脅日益加重;當時的經濟增長速度降到7%上下,電力消費出現了少有的負增長,如今電力消費已經出現負增長,GDP將出現保八的挑戰。

事實上,可能1999年的外圍的危機和挑戰已漸漸平靜下來,可能中國政府看到香港打鱷後,股市飊升後,民生好像得到暫時的改善水漲船高,當人民的手中財富增加,可以刺激消費,有利於經濟擺脫通貨緊縮的泥潭;股市可以為國有企業融資,有助於國有企業擺脫困境。按照現在的話來說,就是刺激股市上漲可以增加內需

l   1999.9.9.三類企業(國有企業、國有控股企業、上市公司)再度獲准入市,當日大盤漲6.59%,但之後步入了長達近四個月的下跌

l   1999.10.27.國務院批准保險公司間接入市,大當天漲3.65%,後又下跌了兩個月才見底

l   1999.12.27.高新技術企業將優先上市,引發了2000年初的科技股大行情。 


2009年中國舉辦奧運會之後光芒四射,國內的股市更成為世界各地市場的領頭羊,至於當年有甚麼刺激措施及特發的事件,我貓王已經記載過,如說“5•19”的行情與2008年相似,倒不如說它與今天有點相似,當時國家致力於國企改革,要把公營的國企順利轉軌至商業社會,資本市場扮演著一個重要的角色,中國證監會新主席郭樹清其實已接下一個艱巨的任務,就是要搞活資本市場。可是,中國股市就是有名的「資金絞肉機」,黑莊橫流!這兩年被「混水報告」等國外評打得一文不值,大國頓時間變成破落戶,掘起談何容易!

我們看美國這個超級大國,新經濟泡沫破滅了,股市大跌,但實體經濟沒有因此而受到嚴重的衝擊,這就是股票直接融資的優越性。而在中國,銀行為主導的融資模式的缺陷現在中國出口拉動經濟的馬車不太可靠,政府亦不適宜對融資活動過份參與,不然就是走回極度計劃經濟的老路,搞活資本市場有迫切的需要但是,欲速不達,中國官員若是理智的,制定的計劃必須是長遠的,且今天中國市場上機構投資者多了,發展趨向成熟,慢慢我們可能看到中國401K等方案出台!

中國歷次熊牛轉折週期中,政策、股市、經濟的底部演化特徵來看,政策往往最先,其後股市仍然要尋底,經濟數據更遲一部到

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2005年和2008年兩次熊市為例,20044月份國家開始一輪宏觀調控,隨後經濟出現下滑,2005年一季度無論是經濟政策還是股市政策都發生了轉向,而股市繼續從1200點滑落到6月初的998點,政策底之後3個月左右股市底出現,而經濟則是在2005年四季度才開始明顯見底回升的。

同樣,2008年,政策底是8月份開始出現的,股市10月末見到了最低點,經濟則在2009年一季度開始見底回升。
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