在調高發行價格之後，臉譜（facebook）的市值將高達1040億美元，成為美國IPO市值最高的公司。
自2012年2月1日，facebook向美國證券監管機構提交IPO申請後，5月3日，facebook首次宣佈了它計劃發行的股份和定價區 間，facebook計劃提供3.374億股，發行定價區間為每股28-35美元，計劃籌資多達118億美元，由包括摩根士丹利、摩根大通和高盛在內的十 餘家承銷商發行。
這之後的十餘天中，facebook在從美國東岸到西岸的路演過程中，獲得熱烈追捧，除了機構投資者，大量散戶也異常青睞facebook。5 月15日，facebook將IPO定價區間上調為34-38美元，將IPO售股規模從3.374億股上調至4.22億股，融資額增至逾150億美元。
facebook將在新的區間內確定最終發行價格，並在5月17日晚向美國證券交易委員會提交招股書。5月18日，facebook將正式登陸納斯達克。
「由於認購倍率高，這個價算便宜，只有大戶才能拿到。」一位參加路演的投資者對財新記者表示。
高估值
按照發行價格來算，facebook的市值過千億美元，市盈率已過百倍。
Google（GOOG，NASDAQ）目前的市值約2000億美元，IPO時籌集了19億美元，最初的估值為230億美元。在IPO估值上，facebook已經成為了馬克·扎克伯格（Mark Elliot Zuckerburg）在招股書中寫到的「劃時代產品」。
對於估值是否過高的問題，百度投資部的一位人士這樣評價，從收入上看，facebook與Google的主要收入都是廣告。Google是主動搜索的廣告，而facebook是針對用戶人群的精準化廣告，廣告效果更好，但是目前市值只有Google的一半。
投中集團研究總監李瑋棟則認為，facebook在互聯網領域的角色，有如「基礎設施」，「所有人都要用，像公路、電話、自來水一樣」。當前的成長業績較好，隨著市場用戶的開發，也許未來的新增用戶逐漸放緩，成長性放緩，所以目前是其上市的最好時機。
市場情緒的助推成為高估值的重要原因。一位資深互聯網投資者認為，「facebook就是下一個Google、微軟，大家都不想錯過機會。所以大家會給出較高的估值。」
不過，也有人認為facebook估值過高。佛羅里達大學金融學教授裡特（Jay Ritter）根據營收比計算得到facebook的營收比是26左右。而目前美股中營收比紀錄由2000年時的AT&T保持，其營收比為8.9，這只是facebook的三分之一，谷歌在IPO時的營收比也僅為8.7。
「要產生如此大的利潤，facebook的收入增長或邊際收益應該比谷歌大幾倍，這顯然很困難。」 裡特說。
風險
扎克伯格擁有的絕對控制權，有些投資者認為這是優勢，有些則認為創始人缺少制衡是一個風險點。
根據招股書，扎克伯格是公司的最大股東，持股28.2%，他還另外擁有30.6％的代理投票權，總計擁有56.9%的投票權，即使上市後，對公司也擁有絕對控制權。
「我們投資facebook，看重扎克伯格的創造力，他在技術上確實非常有天分。」一位基石投資人表示，「所以很多投資者會願意讓扎克伯格繼續對公司有高度的控制權，我的一部分投票權就是由扎克伯格代理的。」
當然，扎克伯格不可能不犯錯誤，也需要公司治理手段來平衡這種風險。
「到時候，扎克伯格的代理投票權是我們可以收回來的。」這位基石投資人表示。
不過，對於facebook以10億美元的現金加股票收購熱門的照片分享服務公司Instagram的交易，業界則爭論眾多。
facebook的照片功能與Instagram業務契合度很高，但如果做一下橫向對比，Dropbox估值40億美元，Evernote估值10億美元，兩者都是同步文件網絡存儲應用提供商，發展比較成熟，而Instagram不過剛剛創立。
而另一位facebook基石投資者則認為這恰恰體現了扎克伯格非凡的商業策略，「facebook通過買這個軟件樹立了標竿度，通過提高這些軟件開發者的收益，吸引更多的大魚，通過很少的錢撬動很大的技術。」
中國買家
大洋彼岸的中國投資者也對認購facebook股票躍躍欲試。
今年2月，平安信託計劃推出一款名為「QDII股權掛鉤結構性產品facebook未上市股權」的產品，以每股接近35美元的價格出售（以等值人民幣計），出資門檻為1000萬元人民幣，預約認購情況踴躍。
據瞭解，這部分股權來源於facebook的主承銷商之一高盛公司。在2010年初，高盛曾經耗資14億美元購買了facebook2%的可轉債，高盛計劃從中拿出約3億元人民幣（約合4800萬美元），通過平安信託銷售給中國大陸的投資者。
雖然這個信託計劃受到投資者熱捧，但是因監管部門的疑慮久久未獲批准，而此時facebook已經遞交招股書，從而導致在上市前無法變更股權結構。這款信託計劃沒有在大陸發行。
除了平安信託，中國國際金融公司（下稱中金公司）也一度籌劃銷售facebook的股票。
為了避開facebook在遞交IPO申請後股權無法變更的障礙，中金公司作為中間人將持有facebook股票的內部員工引薦給中國大陸投資者，讓大陸投資者直接與facebook股權賣出方簽訂股權轉讓協議，希望通過代持的辦法在facebook上市前獲得股份。
據瞭解，中金公司為facebook定價每股37美元，必須滿足一次性投資100萬股，每位參與者的投資門檻至少在3700萬美元（約合2.3億元人民幣）。
一位中金公司內部人士向財新記者證實，「中金公司紐約辦公室的確在3月談過這個交易，當時是中金公司打算為自己的高端客戶爭取facebook的私下配售（Private Placement），但是最後因為種種原因沒有繼續。」
香港首富李嘉誠在3月29日舉行的長江實業2011年度業績發佈會上表示，已經投資facebook4.5億美元，同時表示上市後最多僅拿回本金，其餘將作為長期投資。
中國戰略
在facebook上市前各地的路演中，投資者普遍都會問到進軍中國的問題。目前facebook在全球其他地區的用戶已經突破9億，為了尋求新的盈利增長點，進軍中國市場已經成為一個無法繞開的話題。
扎克伯格與facebook的COO桑伯格（Sheryl Sandberg），分別作為技術派與市場派的代表，對進入中國市場的方法存在分歧。
「上市前，facebook曾對基石投資者宣佈過2014年進入中國的計劃。」知情人表示。
早期海外公司進軍中國的道路似乎都不平坦，像微軟在中國發展一直乏力，Google更是被逐出中國。李瑋棟認為，除了監管問題以外，核心問題是，公司給中國市場的定位。
一般海外公司的市場策略都是服從全球策略，很少有公司會對中國市場採取特殊策略，中國高管的本土化策略在總部看來會顯冒進、違規，所以會市場動作慢一些，高管也會有挫敗感，人員流動性較大。
對於facebook來說，進軍中國市場還要考慮是走精英路線，還是走學生這類粘性更高的用戶路線，facebook內部為此也有很多爭論，初步的意見是，如果進軍中國，將更多走精英路線。
不論facebook能否進軍中國市場，對中國互聯網投資和估值的影響是顯而易見的。二級市場上，在美上市的人人、新浪等中國SNS股票展現了連同的漲跌效力。
「但是對於一級市場的影響，實際效果會更大。」華寶證券TMT行業分析師稱，國內互聯網科技公司的行業併購重組一定會加劇。伴隨著國內創業板的推出，互聯網公司將會更多地選擇在A股上市。■