林少陽：減槓桿儲彈藥 候調整加碼
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GS(14)@2017-06-21 07:45:17【明報專訊】在量子力學裏，有所謂的「測不準定律」（Uncertainty Principle），即是連一向被視為客觀可靠的物理學公式，原來也沒有辦法100%準確推測出結果，更何况是金融市場牽涉萬千投資者情緒起伏的市價變化？
猶記得未踏入2017年的時候，已有不少投資者擔心本港逢七之年必有金融災劫，結果令去年底的港股，無端端逆全球金融市場的大好形勢而調整。然而，既然早於去年底的時候，已有大量的投資者為潛在的市場風險，做足防禦措施，那反而令到今年港股出現「十年一劫」的機會率大大降低。
逢七字年金融危機 不可不防
今年初，另一個頗為流行的看法，是假如港股真有「十年一劫」的周期循環，則「上帝要你滅亡，必先令你瘋狂」。筆者在去年底市况低迷的時候，曾揚言港股有機會成為全球表現最佳的股市。基於上述看法，我大概應該被列入「今年港股升到你唔信」那個陣營吧？
然而，上述的看法，其實仍然是離不開基於港股逢七之年必然是先急升（往往是因為市場氣氛異常樂觀）然後才急挫的歷史周期循環。只是，歷史會簡單重複嗎？中國人有所謂「事不過三」的傳統智慧，認為很多事物的規律，往往不會同時重複出現超過3次。綜觀環球金融史，1987、1997及2007年已先後發生了3次地區甚至是全球的金融危機，人類社會是否真的一成不變，連續第4次在逢七之年（或之後一年）再次釀成一場金融危機？
要趁危機爆發前儲閒錢
早前財經事務及庫務局長陳家強及金管局前總裁任志剛，均不約而同地提示公眾投資者，要防範潛在金融危機的出現，不要令自己成為下一場金融危機的炮灰。
究竟2017或2018年會否有股災，對於向來理財保守的投資者的日常生活，其實沒有任何實質影響，那頂多只是多了一個機會，給有閒錢的投資者在另一個低位買平貨及快速致富的機會。然而，想要在危機出現之時，有足夠的閒錢做投資，我們就要在危機未出現之時，儲定多一些「彈藥」。
因此，雖然本欄年初以來一直都是港股的大好友，就在盛夏將至的今天，不得不忘提醒投資大眾，假如投資者上半年因為與本欄信念一致，堅信今年市場形勢一片大好的話，則現時可能是稍為減低財務槓桿的適當時機。
美股偏高 隨時拖港股後腿
港股在升越26,000點之後，當然可以有權繼續像一支箭一樣，開弓之後，就一去無回頭。然而，正如上期本欄提及的，美股偏高的估值，有機會拖港股的後腿。其他對後市不利的潛在因素，還有美國總統特朗普的政治醜聞，有機會被傳媒愈挖愈臭，雖然現時共和黨穩握參眾兩院的控制權，特朗普這名共和黨總統未必會輕易在中期大選前遭到彈劾。然而，與很多新任總統一樣，特朗普的總統蜜月期，到了2017年的秋天，恐怕亦已經步入尾聲。
我相信，經過逾10年的打底，港股目前的基調仍然非常穩固，今個夏天及秋天港股即使可能出現一次中期調整，都不大可能成為今次港股升市的終站。假如港股真的出現6月飛霜，投資者應該趁市况調整，加碼港股與A股的投資。
以立投資董事總經理
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[林少陽 細味投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8977&issue=20170619