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恆宇集團(2448)專區

1 : GS(14)@2017-05-18 09:56:18

http://www.job853.com/Personal/CorpInfo.aspx?bid=5139
2 : GS(14)@2017-05-18 09:56:29

http://forum.cyberctm.com/thread-11491922-1-1.html#.WRz_J-uGOUk
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3 : GS(14)@2017-05-18 09:56:53

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2017051602_c.htm
more info
4 : GS(14)@2017-12-28 09:04:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20171228028_C.pdf
招股書
5 : GS(14)@2018-01-02 01:26:35

1. 我們為澳門承建商,於澳門提供(i)裝修工程;及(ii)樓宇建造工程。我們自二零
零七年起在澳門經營裝修業務及於二零一五年開始提供樓宇建造工程。於往績記錄
期,我們所有收益來自澳門私營部門的項目。
我們作為裝修承建商主要承接私營部門的裝修項目,包括酒店及賭場、餐廳
及零售商舖,以及其他物業。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月
三十一日止年度以及截至二零一七年六月三十日止六個月,約 86.4%、74.6%、
35.7% 及 28.4% 的收益來自酒店及賭場客戶。自我們成立以來,我們已為澳門六家
持牌賭場博彩營運商中的五家提供過服務。於往績記錄期,我們完成合共 13 個裝修
項目,已確認收益總額約 365.4 百萬澳門元。於二零一五年,我們作為總承建商在澳
門承接首個樓宇建造項目,該項目為一個大規模項目,合約金額約為 473.7 百萬澳門
元。於最後實際可行日期,該樓宇建造項目仍在建且尚未完成。於往績記錄期產生
自樓宇建造分部的大部分收益由該項目貢獻。除該大規模的樓宇建造項目外,於往
績記錄期,我們於二零一七年承接另一個規模相對較小的樓宇建造項目,合約金額
約為 0.2 百萬澳門元,該項目已於二零一七年五月竣工。於最後實際可行日期,我們
有兩個進行中樓宇建造項目。
2. 截至十二月三十一日止年度 截至二零一七年
二零一四年 二零一五年 二零一六年 六月三十日止六個月
千澳門元 % 千澳門元 % 千澳門元 % 千澳門元 %
裝修項目 129,809 100.0 329,564 82.3 184,755 39.9 120,978 50.3
酒店及賭場 112,237 86.4 298,854 74.6 165,215 35.7 68,296 28.4
餐廳及零售商舖 17,510 13.5 29,935 7.5 19,540 4.2 2,087 0.9
其他物業 62 0.1 775 0.2 0.0 0.0 50,595 21.0
樓宇建造工程(附註1及2) – – 71,034 17.7 278,554 60.1 119,755 49.7
總計 129,809 100.0 400,598 100.0 463,309 100.0 240,733 100.0
3.於二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日以及二零一七年六月
三十日,我們的裝修項目及樓宇建造項目未完成訂單總價值分別約為 219.8 百萬澳門
元、477.1 百萬澳門元、198.9 百萬澳門元及 219.9 澳門元。下表載列於往績記錄期內
手頭項目項目數量及已獲授合約金額範圍:
於二零一四年 於十二月三十一日 於二零一七年
一月一日 二零一四年 二零一五年 二零一六年 六月三十日
手頭項目數量 手頭項目數量 手頭項目數量 手頭項目數量 手頭項目數量
已獲授合約金額(附註)
100,000,000澳門元或以上 01223
10,000,000澳門元至
100,000,000澳門元以下 17435
5,000,000澳門元至
10,000,000澳門元以下 02100
1,000,000澳門元至
5,000,000澳門元以下 01004
1,000,000澳門元以下 00000
1 11 7 5 12
4. 於往績記錄期,我們透過投標或報價邀請獲授項目。於為項目定價時,我們採
納成本估計加利潤定價模式。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月
三十一日止年度以及截至二零一七年六月三十日止六個月,我們的裝修項目獲接納
投標及報價的成功率分別約為 24.4%、28.6%、28.6% 及 62.5%,而樓宇建造項目獲
接納投標及報價的成功率分別約為 14.3%、25.0%、33.3% 及零。
5. 於往績記錄期,我們的收益來自澳門私營部門的裝修項目以及樓宇建造項目。
就裝修項目而言,我們的主要客戶包括澳門酒店及賭場博彩營運商及總承建商。
截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二零
一七年六月三十日止六個月,向我們最大客戶作出的銷售分別約佔我們收益總額的
78.4%、60.8%、60.1% 及 49.7%。
6. 我們的主要供應商包括 (i) 我們裝修項目所用的物料(例如油漆物料、木材產
品、大理石、五金及潔具等)供應商;及 (ii) 我們租賃的機器及設備服務供應商。截
至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二零一七
年六月三十日止六個月,向我們五大供應商作出的採購分別約佔我們採購總額的
63.0%、49.4%、53.1% 及 90.5%。同期,向我們最大供應商作出的採購分別約佔我
們採購總額的 36.5%、13.0%、29.6% 及 85.9%。
7. 我們負責裝修項目及樓宇建造項目的整體項目運作。視乎工程性質,我們僱用
自有工人處理若干較複雜的項目部分,及通常委聘分包商進行若干勞工密集工程。
於截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二零
一七年六月三十日止六個月,我們分包裝修項目及樓宇建造項目的重要部分予澳門
分包商。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截
至二零一七年六月三十日止六個月,我們的分包費用分別約為 40.5 百萬澳門元、
163.6 百萬澳門元、255.2 百萬澳門元及 146.4 百萬澳門元,分別約佔同期銷售成本
總額的 40.0%、51.2%、71.4% 及 80.9%。截至二零一四年、二零一五年及二零一六
年十二月三十一日止年度以及截至二零一七年六月三十日止六個月,向我們五大分
包商支付╱應付的分包費用分別約佔我們分包費用總額的 77.5%、70.3%、74.6% 及
74.6%。同期,向我們最大分包商支付╱應付的分包費用分別約佔我們分包費用總
額的 40.1%、31.5%、51.0% 及 25.0%。
8. 我們估計我們自股份發售收取的所得款項淨額總額(經扣除我們就股份發售應付
的包銷費用及估計開支,並假設發售價為每股發售股份 1.20 港元(即指示性發售價範
圍的中位數))將約為188.8百萬港元(約等於194.5百萬澳門元)(假設超額配股權並無
獲行使)。
我們目前擬以下列方式應用有關所得款項淨額:
• 所得款項淨額的約 46.1 百萬港元(相當於約 47.4 百萬澳門元)或約 24.4% 用
於撥付我們於澳門的裝修項目,包括支付新項目啟動成本(如提供履約保證
金、預付物料費用及分包費用);
• 所得款項淨額的約 127.6 百萬港元(相當於約 131.5 百萬澳門元)或約 67.6%
用於撥付我們於澳門的樓宇建造項目,將用於 (i) 採購建築機器及設備;(ii)
支付勞工成本;及(iii)支付新項目啟動成本(如提供履約保證金、預付物料
費用及分包費用);及
• 所得款項淨額的約15.1百萬港元(相當於約15.6百萬澳門元)或約8%用作本
集團的一般營運資金。
9. 發售數據
基於發售價
每股1.00港元
基於發售價
每股1.40港元
股份之市值(1) 760百萬港元 1,064百萬港元
本公司權益股東應佔每股未經審核
備考經調整有形資產淨值(2)(3)
0.29澳門元
(相等於約0.28港元)
0.39澳門元
(相等於約0.38港元)
10. 董事估計有關上市的開支總額為約 39.2 百萬港元(約等於 40.4 百萬澳門元)(假設
發售價為每股 1.20 港元(即發售價範圍的中位數)及概無行使超額配股權)。於該款項
中,約 16.3 百萬港元(約等於 16.8 百萬澳門元)直接與股份發售有關,預計將於上市
後入賬於權益扣除。餘下金額約 22.9 百萬港元(相當於約 23.6 百萬澳門元)不可如此
扣減,而已於或將於損益內扣除。就此而言,約 11.9 百萬港元(約等於 12.2 百萬澳門
元)已於往績記錄期內於損益扣除,而約1.7百萬港元(約等於1.8百萬澳門元)及約9.3
百萬港元(約等於 9.6 百萬澳門元)預期分別將於截至二零一七年十二月三十一日止六
個月及於截至二零一八年十二月三十一日止年度從損益中扣除。與上市有關的開支
為非經常性開支。董事會謹此知會股東及有意投資者,我們截至二零一七年及二零
一八年十二月三十一日止年度的財務表現及經營業績將受到與上市有關的估計開支
影響。
11. 於往績記錄期,我們的附屬公司向當時的股東宣派截至二零一四年、二零一五
年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二零一七年六月三十日止六個月總
額分別為零、約15.4百萬澳門元、51.8百萬澳門元及63.8百萬澳門元的股息,其已透
過抵銷應收董事款項支付。於往績記錄期後,我們的附屬公司向當時的股東宣派總
額約為 75.0 百萬澳門元的股息,已透過抵銷應收董事款項結算。我們現時並無股息
政策,並可能以現金或董事認為適當的其他方式宣派股息。未來宣派任何股息的決
定須經董事會批准及取決於經營業績、營運資金、財務狀況、未來前景及資本需求
以及董事可能認為相關的任何其他因素。此外,任何宣派及派付以及股息金額亦將
受組織章程大綱及細則及公司法所規限。任何未來股息宣派及派付可能或可能不會
反映過往股息宣派及派付,並將由董事全權酌情決定。
12. 於往績記錄期後及直至最後實際可行日期,我們已提交 21 份標書或報價,包括
16 個預計合約總額約為 261.1 百萬澳門元的裝修項目及五個預計合約總額約為 445.7
百萬澳門元的樓宇建造項目,當中三個合約總額約為 7.2 百萬澳門元的裝修項目及一
個合約金額約為 86.3 百萬澳門元的樓宇建造項目乃於同期授予我們。於最後實際可
行日期,尚未得悉其餘 17 個項目(包括 13 個預計合約總額約為 253.9 百萬澳門元的裝
修項目及四個預計合約總額約為 359.4 百萬澳門元的樓宇建造項目)的結果。
於最後實際可行日期,包括於往績記錄期內提交的標書及報價在內,我們有 20
個項目,預計合約總額約為 890.6 百萬澳門元,於提交標書或報價後尚未得悉結果。
於最後實際可行日期,我們有 12 個在建項目,包括十個裝修項目及兩個樓宇建
造項目,合約總額約為 891.3 百萬澳門元。預期於往績記錄期後來自在建項目之總額
約 225.4 百萬澳門元將確認為我們的收益。此外,於最後實際可行日期,我們有一個
樓宇建造項目尚未動工,合約金額約為 86.3 百萬澳門元。
於往績記錄期後及直至最後實際可行日期,我們已完成五個合約總額約為 48.6
百萬澳門元的裝修項目,其中約 8.8 百萬澳門元的總額預計於往績記錄期後將確認為
收益。
於二零一七年四月二十五日,恆宇建築與執行董事及控股股東謝先生訂立一份
臨時買賣協議,據此恆宇建築已同意收購及謝先生已同意出售澳門一項物業,總代
價為81,500,000港元(約等於83,945,000澳門元)。董事計劃將該物業重新開發為本集
團的辦公室。收購已於二零一七年十一月十五日完成。收購總代價預期透過銀行貸
款融資70%(57,050,000港元(約等於58,761,500澳門元))及餘下代價金額由應收謝先
生款項所抵銷。此外,於二零一七年四月二十七日,恆宇建築與謝先生訂立一份臨
時買賣協議,據此謝先生已同意收購及恆宇建築已同意出售我們的投資物業(為零售
店舖),總代價為 40,000,000 港元(約等於 41,200,000 澳門元)。出售已於二零一七年
七月七日完成。我們從該出售錄得收益約 31.5 百萬澳門元。
6 : GS(14)@2018-01-02 01:49:59

13. 風險: 項目為主、集中五大項目、AR付款進度、分包商、負債、標價、人、中標率、融資、官司、擴張、保險、競爭激烈、經濟情況、原材料及人
7 : GS(14)@2018-01-02 01:51:30

14. 2007年開始搞生意,2009年後接連獲得大project,瘋狂擴張,上市
8 : GS(14)@2018-01-02 01:55:20

15. 截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二
零一七年六月三十日止六個月,我們的收益分別約為 129.8 百萬澳門元、400.6 百萬
澳門元、463.3 百萬澳門元及 240.7 百萬澳門元。下表載列於往績記錄期我們按業務
分部劃分的收益明細:
截至十二月三十一日止年度
二零一四年 二零一五年 二零一六年
截至二零一七年
六月三十日止六個月
(千澳門元) % (千澳門元) % (千澳門元) % (千澳門元) %
裝修工程 129,809 100.0 329,564 82.3 184,755 39.9 120,978 50.3
樓宇建造工程
(附註) – – 71,034 17.7 278,554 60.1 119,755 49.7
總計 129,809 100.0 400,598 100.0 463,309 100.0 240,733 100.0
16. 於往績記錄期,我們已完成 13 個裝修項目,按項目擁有人類型劃分,該等項目
大致可分為三個類別,即(1)酒店及賭場;(ii)餐廳及零售店舖;及(iii)其他物業。下
表載列於往績記錄期按項目擁有人類型劃分的裝修項目應佔收益明細:
截至十二月三十一日止年度 截至二零一七年
二零一四年 二零一五年 二零一六年 六月三十日止六個月
千澳門元 % 千澳門元 % 千澳門元 % 千澳門元 %
酒店及賭場 112,237 86.4 298,854 90.7 165,215 89.4 68,296 56.5
餐廳及零售店舖 17,510 13.5 29,935 9.1 19,540 10.6 2,087 1.7
其他物業 62 0.1 775 0.2 0.0 0.0 50,595 41.8
總計 129,809 100.0 329,564 100.0 184,755 100.0 120,978 100.0
17. 已竣工項目
裝修項目
於往績記錄期,我們已完成合共 13 個裝修項目。於往績記錄期後及直至最後實
際可行日期,我們已另外完成五個裝修項目。下表載列我們於往績記錄期及直至最
後實際可行日期按項目擁有人類別劃分的已竣工裝修項目明細:
截至十二月三十一日止年度
截至
二零一七年
六月三十日
於往績記錄
期後及直至
最後實際
二零一四年 二零一五年 二零一六年 止六個月 可行日期
酒店及賭場 05201
餐廳及零售店舖 02002
其他物業(附註) 13002
總計 1 10 2 0 5
18. (vi) 中標率
下表載列於往績記錄期接納我們的裝修項目標書及報價的中標率:
截至十二月三十一日止年度
截至
二零一七年
六月三十日止
二零一四年 二零一五年 二零一六年 六個月
已投標╱已提供報價的項目數量(附註1) 45 14 14 8
獲授合約的數量 11 4 4 5
中標率(附註2) 24.4% 28.6% 28.6% 62.5%
19. 下表載列於往績記錄期我們的樓宇建造項目投標及報價的中標率:
截至十二月三十一日止年度
截至
二零一七年
六月三十日止
二零一四年 二零一五年 二零一六年 六個月
已投標╱已提供報價的項目數量(附註1) 7435
獲授合約的數量 1110
中標率(附註2) 14.3% 25.0% 33.3% 0%
20. 鑒於在往績記錄期內項目╱客戶集中,我們業務的持續性
我們的業務以項目為基礎。我們於往績記錄期承接了數項大型項目,並為該等
項目調配大部分資源。因此,該等大型項目的客戶由於在往績記錄期提供一貫重大
收益貢獻,容易成為我們的主要客戶。在某一時間點出現的特定客戶集中的情況,乃純粹由於 (i) 我們以項目為基礎之
業務性質;(ii) 本集團目前的有限規模,限制了我們同時可承接的項目數量;及 (iii)
管理層的策略性資源分配。董事認為,儘管本集團的項目╱客戶集中,惟基於下列
因素,我們的業務模式依然持續可行:
• 根據弗若斯特沙利文報告,澳門裝修市場競爭激烈,少數客戶亦可為市場
貢獻大量收益金額;
• 根據弗若斯特沙利文報告,預計澳門裝修行業由二零一六年至二零二一年
按複合年增長率約12.8%維持穩定增長,於二零二一年達約32,000.5百萬澳
門元;
• 本集團與其主要客戶建立了長期穩定的業務關係。董事相信,本集團擁有
良好往績記錄,多年來對該等客戶的要求有深切了解,令本集團投標該等
客戶的項目時具有更強的競爭力;
• 單一項目(尤其是大型項目)合約額龐大以致該大型項目於相關項目期間可
為我們貢獻大量收益金額,乃屬常見。此外,大型項目的合約期可持續數
年。倘我們決定承接大額合約的項目,按超過一個財政年度為我們貢獻的
收益計算相關客戶可輕易成為我們最大客戶;及
• 於最後實際可行日期,我們有 12 個正在進行項目及一個項目尚未開始。預
期於往績記期之後該等項目為我們貢獻收益合共約 311.6 百萬澳門元。待確
認的預計收益金額可因實際工程進度、該等項目的相關動工及竣工日期而
變動。
21. 於往績記錄期,我們的收益一般以港元及澳門元計值。我們的客戶通常以支票
及銀行匯款的方式結付賬款。一般而言,客戶於中期付款證書出具後0至45日向我們
付款。我們可能根據相關合約的條款向客戶收取預付款項。我們的客戶通常根據竣
工工程的價值按月向我們支付進度款,並有權扣起保留金。截至二零一四年、二零
一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二零一七年六月三十日止六個
月,我們的應收賬項周轉日數分別約為 94 日、47 日、14 日及 54 日。
我們的工料測量師將評估已竣工工程的質量並向客戶提交中期付款申請。客戶
將進行檢查並據此發出中期付款證書或實際竣工證書,證明已完成工程的百分比。
我們保存已提交中期付款申請的登記冊及客戶按時發出的中期付款證書。我們的工
料測量師將監察結算狀態,並與客戶聯絡以結清逾期未結付餘款。
22. 我們保留一份認可分包商名冊。於挑選任何特定項目的分包商時,我們根據與
客戶訂立的主合約的要求、經營規模、我們與彼等的過往合作、過往表現記錄、時
間表可行性及報價等參數對彼等進行評估。我們亦根據彼等的人手、進度控制、安
全、環境控制、組織及資源持續審閱及更新該名冊。我們將新分包商納入認可分包
商名冊之前亦對其進行背景調查。
於最後實際可行日期,有約 91 名分包商獲納入我們的認可分包商名冊。於往績
記錄期及直至最後實際可行日期,我們從分包商獲得服務方面並無面臨任何重大困
難。董事認為,本集團並無嚴重依賴任何單一分包商商。
23. 僱員
於最後實際可行日期,我們於澳門合共有385名僱員。按職能劃分的僱員人數如
下:
職能 僱員人數
管理 7
項目管理及執行 23
財務及會計 6
人力資源及行政 10
健康及安全 3
經營管理 9
直接勞工 327 352
僱員總數 385
24. 於往績記錄期之自置物業
於往績記錄期,我們於澳門擁有一項物業,其詳情載列如下:
編號 地址
概約
建築面積
(平方呎)
物業用途
1. 澳門草堆街112-112B號明裕大廈地下
A座
312 租賃投資
於二零一七年四月二十七日,恆宇建築與執行董事及控股股東謝先生訂立臨
時買賣協議,據此,謝先生同意購買及恆宇建築同意出售上述物業,總代價為
40,000,000港元(約等於41,200,000澳門元)。該出售已於二零一七年七月七日完成。
於二零一七年十月三十一日,上述物業的市值約為 40,000,000 港元(經獨立物業
估值師第一太平戴維斯(澳門)有限公司估值)。
於往績記錄期之後由本集團購買的物業
於二零一七年四月二十五日,恆宇建築與謝先生訂立臨時買賣協議,據此,
恆宇建築同意購買及謝先生同意出售一項物業,總代價為 81,500,000 港元(約等於
83,945,000 澳門元)。收購已於二零一七年十一月十五日完成。該物業之詳情載列如
下:
編號 地址
概約
建築面積 物業擬定用途
(平方呎)
1. 路環計單奴街23、25及27、32、34號 3,294 辦公室
於二零一七年十月三十一日,上述物業的市場價值約為 81,500,000 港元(經獨立
物業估值師第一太平戴維斯(澳門)有限公司估值)。
購置上述物業透過銀行貸款57,050,000港元(約等於58,761,500澳門元)融資,佔
收購總代價 70%,餘下代價金額由應收謝先生款項抵銷。該新增銀行貸款進一步令
本集團資產負債比率上升至約 3.5。
9 : GS(14)@2018-01-02 01:55:52

25. 經營獨立性
有關本集團業務的銷售、營銷及行政職能由本集團獨立執行。就資本、設備及
僱員而言本集團有足夠的經營實力,在獨立於控股股東及彼等各自緊密聯繫人(本集
團成員公司除外)的情況下經營業務。
本集團已委聘南利為本集團其中一個項目的分包商。南利為於澳門註冊成立的
公司及由李女士(執行董事及控股股東之一)擁有 51% 權益,因此為上市規則所界定
的關連人士。
截至二零一六年十二月三十一日止三個年度各年,本集團支付予南利的分包費
用分別為零、約1.3百萬澳門元及14.8百萬澳門元,分別佔本集團總銷售成本0%、約
0.4% 及 4.1%,不屬重大。
南利為一間從事裝修業務的公司。於二零一五年末,經比較南利及其他分包商
提交的報價後,本公司選擇南利為本集團進行兩項獨立的分包工程。此兩項分包工
程已於二零一六年底前完工。由於分包工程於二零一五年底方動工,故本集團於二
零一五年支付予南利的分包費用與於二零一六年支付予南利的費用相比數額較小。
由於合約乃本集團根據邀請透過報價流程(從中可獲取不同分包商的一系列報
價)授予南利,故該等合約符合正常、合理且公平的商業條款。
於整個往績記錄期,南利僅就兩項獨立工作擔任本集團分包商。因此,本集團
並無於經營方面依賴南利。
10 : GS(14)@2018-01-02 01:57:40

26. 范駿華:8233、1150、298、112、1418、1443、343、2882、8245、1982、8462
27. 何光宇:517、8368
11 : GS(14)@2018-01-02 01:59:24

28. 畢馬威
29. 2016年增4成,至6,300萬,2017年6月,增1成,至3,500萬,重債
12 : GS(14)@2018-04-02 14:34:25

盈利降25%,至5,250萬,重債
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