基金觀點：特朗普當選對美國的啟示
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GS(14)@2016-12-30 02:05:25特朗普（Donald Trump）出乎意料地當選美國總統，他強調透過減稅及財政擴張來刺激經濟增長，令市場對此憧憬萬分，美滙指數及美股表現更節節上升。展望未來，若相關政策獲得落實的話，將對美國經濟及投資市場將帶來甚麼影響﹖上周美國聯儲局一如市場預期加息25點子，至介乎0.5厘與0.75厘之間。雖然主席耶倫（Janet Yellen）不諱言，特朗普的經濟政策存在相當大的不穩定性，但聯邦公開市場委員會（FOMC）成員因應新一屆政府的新經濟政策而調整對明年加息步伐的看法。在這輪年內最後一次議息會議中，共有6位成員預期明年加息3次，較9月時多5人；預期加息2次的人數則由7人減至4人；另有3人預期明年加息4次。簡單而言，明年加息步伐料加快，而加息3次暫為聯儲局內的主流意見。若是美國聯儲局明年加快上調利率，意味來年當地經濟增長勢頭良好。大部份經濟師預期，未來數年美國經濟增長將持續企穩於3%以上；而特朗普的經濟團隊亦表示，在減稅、財政擴張（增加基建開支）及放寬監管下，估計經濟增長介乎3%至4%之間。我們預期最終美國實質經濟增長4%，高於2009年以來平均值的2%，預測通脹升至3%以上，高於聯儲局目標的2%。隨着美國通脹升溫，將不利歐美的長存續期債，而當地經濟增長強勁，則利好股市，相關減稅措施可令企業及消費者受惠，情況有點似回到列根年代。面對逐漸改善的經濟環境，未來投資者在配置資產時，宜留意以下四點：第一、債息上升，孳息曲線轉為陡斜，這有利銀行業，因孳息曲線越斜，銀行的利差及淨利差就拉得越闊。保險公司和養老基金亦受益於收益率上升，以降低他們未來的負債。第二、由於經濟增長強勁及息口上升，吸引全球資金回流美國，支持美元走強。美國小型股應該繼續跑贏大型股，因為強勢美元令跨國企業的海外收入兌回美元時減少。第三、即使債息上升，但減稅措施令企業及消費者受惠，將支持股市上揚。第四、最新美國通脹按年升1.7%，我們預期美國10年期國債債息將上升至2.7厘左右，意味着通脹掛鈎債券被低估。總括而言，美國經濟在新總統特朗普上場後將出現重大轉機，利率有望逐漸步出歷史低位，股市已率先反映一眾利好因素，但料金融壓抑仍持續，所以投資者要採取主動投資策略、靈活地配置資產組合，以保住購買力。安聯投資本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料，無須另行通知。本文並非就內文提及的任何證券提供或邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定，並請向財務顧問諮詢獨立意見。投資涉及風險，尤其是投資於新興及發展中市場所附帶之風險。過往表現並非未來表現的指引。本文件並未經香港證監會及新加坡金融管理局審核。本文件只供參考之用，如於中國大陸使用，旨在為境內商業銀行根據適用合格境內機構投資者制度的法規法則而發行的代客境外理財產品，提供輔助資訊。發行人為安聯環球投資亞太有限公司。
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161229/19879546