人民幣跌 扯高美息
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GS(14)@2016-11-12 05:25:24【明報專訊】美國總統大選終由「狂人」特朗普勝出，港股和美股隨即急插，然後來過拗腰大升，到了周四美國道指更創下新高，但納指卻回軟，港股也再度受壓。令人關注的是，美國10年債息先因避險而急跌，在大局已定之後，債息卻又大升兼升破了2厘的重要心理關口，這應如何解讀？
特朗普競選期間曾揚言一旦當選，會炒掉耶倫和將美國利率正常化，但會否真的這樣做，不少人會抱有懷疑，反而有分析認為，美長債息率飈升，主要是預期特朗普會大興土木刺激美國經濟，如此便會刺激通脹，加上也可能要大規模發債融資，如此便推高了息率。
筆者認為，以上說法未必沒道理，但其實可能還有另一個原因，就是人民幣匯價不斷下跌，有可能是推高美債息的元兇之一。此話怎講？大家都知道人民幣近月跌得急勁，尤其在10月1日人民幣正式納入SDR後，跌勢更轉急，什麼美元兌人民幣的6.7「鐵底」早已失守，到了特朗普選上美國總統後，更連6.8也保不住，這一來是美息升，對人民幣構成新的壓力，也有可能是人民幣進一步推升美息而形成惡性循環！
中國穩匯價 不得不沽美債
正如匯豐的研究報告表示，中國人民銀行要不讓人民幣跌得過急以至崩潰，便要不斷出售外匯儲備以穩住人民幣匯價，中國的儲備中，不少屬於美國的債券，近月其相關持有金額便出現減少（圖1），事實上當人民幣匯價愈跌，計算了貨幣和股債的融資能力和成本得出的美國「財務狀况指數」（US Financial Condition Index）便愈是處於負值（圖2），亦即人民幣愈跌，近月美國10年期息口便愈被扯高（圖3）。
政府剛公布最近季度香港經濟為按年增長1.9%，可說遠遠被過去一年樓價升幅所拋離，而近月香港樓價由谷底回升，據說原因之一便是人民幣貶值，導致有能力的內地人紛紛撤資，當中部分撤出了的資金投入香港地產巿場所造成。不過，大家興奮人民幣貶值會導致北水南流之餘，也要小心原來人民幣貶值，或會推高美國息口，而在聯繫匯聯制度之下，若美息續升（聯儲局前主席格林斯潘最近便預期美國10年期債息可能會升至5厘的正常水平），最終港息也會升，反過來會對香港樓巿構成壓力。
世邦魏理仕香港最近發表《亞太區千禧族：塑造房地產的未來》報告顯示，超過七成香港「千禧一代」渴望擁有自己的居所，但當中只有5％能夠實踐，較全球平均水平15％低，85%的香港受訪者表示他們的工資未能追上樓價，須依賴父母或其他親屬資助。
樓價太高 千禧代無法過獨立生活
報告又顯示，由於樓價高企，市民要累積足夠資本置業比以往困難，超過80％的本地受訪者仍然與家人同住，為研究地區之中比率最高的城市。此外，與家人同住的受訪者當中，31％表示不會在未來的二至五年內遷離現時家庭，21％的人更表示沒有離開的計劃。
世邦魏理仕香港、華南及台灣研究部主管陳錦平認為：「興建更多可負擔的房屋以供出租或放售，可有助解決本港住屋長期短缺對千禧一代所造成的挑戰。為了幫助首次置業的新一代累積必要的資本，我們需以創新的方法為他們度身訂做適合貸款計劃。」
七成青年想買樓 僅5%做得到
當一個地方的七成年輕人想買樓，但其中只有5%能靠自己的力量做到，人工和樓價升幅愈來愈脫節，社會不出亂子才怪。同時，一些政客說要幫助年輕人置業，卻又用盡力氣去否決開發土地起樓，而這又竟得選票支持，這又是多麼奇特的事情。
投資講座
特朗普上台 是危還是機？
美國總統大選由特朗普勝出，香港及美股期貨都曾由高位勁插逾千點，但之後收復失地，黃金則一度爆升約70美元也最終打回原形。特朗普曾揚言會宣布中國為匯率操控國，並會炒掉聯儲局主席耶倫，這會對人民幣及利率有何影響？又如何可以危中尋機，做好投資部署？
《明報》下周二將舉辦「特朗普上台 是危還是機？」投資講座，請來知名基金經理黃國英、香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量教授、天王國際金融行政總裁盧楚仁，以及《明報》投資及地產版資深主編陸振球，為大家分析最新形勢，提供攻守策略；出席者將可獲贈陸振球新作《海外置業 王者天書》乙本。
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[陸振球 樓市解碼]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3357&issue=20161112