李曉佳﹕小米五十步笑百步
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GS(14)@2016-11-10 07:42:52【明報專訊】近期小米與樂視的罵戰惹來一地花生，重點當然是樂視會否爆煲，不過筆者有朋友卻笑言，小米亦是五十步笑百步，皆因已融資N輪的小米生意下滑，距離上市已愈來愈遠，令一眾被困的投資者擔心不已。這件事令筆者聯想起，一家深圳A股公司近期收購的蒙古鐵礦，當年的上市前融資令一批大型金融機構「中伏」，筆者的一名朋友亦因此做了近8年「無間道」。
事件發生在2008年，當年一家大型蒙古礦企上市前融資，恰逢當時資源股熱炒，最傑出例子莫過於「同鄉」蒙古能源（0276），正是2008年5月突破1100億市值，創下歷史新高，所以參與這間蒙古礦企的融資機構亦可謂粒粒皆星，除中國人壽母公司外，前高盛旗手方風雷旗下厚樸基金、新加坡淡馬錫都有份投資，涉及金額合共超過10億美元，這間公司在2008年第一次籌備在香港上市，隨即遇上金融海嘯，到了2009年捲土重來，不過當時市場氣氛仍然差勁，最終還是上市失敗。
礦企上市前融資 金融機構「中伏」
筆者就曾聽聞，有朋友的朋友恰巧在其中一家有份投資的大型金融機構工作，因為表現出色，而且這項投資當時金額巨大，雖然他本身的專業是股票買賣，被派入這間蒙古礦企工作，這位朋友當時就笑言自己是「無間道」，皆因他雖然每天在礦企的香港總部工作，但其實仍要暗裏向原來的東主金融機構定期報告。
這家蒙古礦企在上市無望後，一批投資了的金融機構全部「中伏」，一般上市前投資，3至5年內就會上市套現，如果無法上市，因為股份無公開市場，難找人接貨，幸好他們都是認購可換股債券，加上公司業務穩定，每年仍有穩定股息可收，但因為這間礦企資金有限，又無法向一眾投資者還錢，申請清盤又恐血本無歸，因此強如厚樸、淡馬錫及中壽等超級投資者，唯有一年又一年的為債券續期，有息收則已算萬幸。
債券每年續期 苦守8年現曙光
而筆者這位朋友的朋友，卻變成《無間道》中的陳永仁一樣，三年又三年，三年又就嚟三年，喺呢間礦企留咗差不多8年，據聞直到今年初，終於重歸老本行做番基金經理。
至於厚樸、淡馬錫同中壽，喺苦守8年後亦終於見到曙光，皆因今年初有一家深圳A股公司，用咗過百億人民幣，向礦企老闆收購公司幾個鐵礦，不過由於交易架構只涉鐵礦轉讓，到底一眾投資者究竟可以收回多少投資，實在難以知曉。
小米倘上市無望 股東惆悵
筆者之所以分享這個故事，是聯想到曾經是「中國科網之星」的小米，經過多輪融資，據傳已引入不少著名股東如DST 、馬雲，而最後一次融資在2014年，當時公司估值高達3500億元，一旦上市無望，究竟這些投資者會有什麼想法？
[李曉佳 財經澡堂]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6361&issue=20161110