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林少陽:港股調整 明年登高中途站

1 : GS(14)@2016-10-17 08:00:28

【明報專訊】上周港股回吐,週五仍然守住主要心理關口。跌市之下,傳媒再次選擇性報道唱淡言論,引述花旗及匯豐兩位技術分析師Tom Fitzpatrick及Murray Gunn,不約而同話美股走勢激似1987年全球股災前的形態。可能是我學藝未精,單看圖表,我就完全看不出後市究竟是升還是跌。

傳媒靠吸引眼球賣廣告賺錢,言論公正與否,未必是首要考慮,讀者分析新聞報道,必需有獨立批判思考能力,否則很容易做錯財務決策。對於兩位「大師」的言論,我一點也不在意。不過,週五早上竟然收到一位熱愛技術分析的老友,罕有地透過電郵提點幾句,認為今次個市可能會調整得比較深。朋友畀面提供兩句免費貼士,肯定是出於好意,那當然需要認真一點對待。

2月以來升6000點 港股調整合理

恆指自2月低位回升,至9月上旬累計升幅剛好超過6000點。以港股過往波動的慣性而言,恆指確實有條件在未來一兩個月之內,錄得一次較深的調整。一次正常的調整,一般是介乎之前升幅的四至六成之間,即未來一兩個月的調整低點,可能介乎22000至20600點之間。假如未來一兩個月港股出現上述幅度的調整,一點也不令人意外,而且即使如此,這仍然無礙港股的中線表現。

歷史證明,愈是短線的走勢預測,出錯的機會率愈大,因為一次突發的事件,便足以改變原來的價格走勢。因此,愈是具體的預測,最終證明出錯的機會率便愈大。讀者願意為未來可能出現,亦可能不出現的5%至11%的潛在跌幅買保險嗎?

逢反彈增持現金 有利低位加注

如無意外,港股於本周初將見反彈。對於一些喜歡左穿右插,走位靈活的投資者而言,本周初港股的反彈,或提供一個買意外保險的機會。最簡單的做法,是逢每次反彈逐步提高投資組合的現金比重,保留彈藥在市況回落之時逐步重新加注。

過去8年港股的上落市,利誘了不少投資者養成炒中短線波幅的習慣。過去大半年港股的反彈,主要集中於大型內銀、科網、本港公用及地產股。除了內銀之外,本欄認為大型科網、及本港公用地產股的中長線盈利趨勢未變,假如未來一兩個月將有調整,只是這批股份的投資者之中,有人見到帳面利潤受不住獲利回吐的誘惑沽貨而已。事實上,這批領先的藍籌股,其股價已拋離其主要平均線很遠,地心吸引或已開始發揮作用。在獲利誘因之下,這批股份或於未來一兩個月,面臨較大的獲利回吐壓力。因此,從技術層面上看,我並非不同意那位以技術分析進行買賣維生的朋友的意見。

部分二三線潛水股 蓄勢待發

然而,由於資金的磁吸效應,絕大部分中小型股份未能從今次反彈中受惠,為數不少的二三線股份,年初至今仍然繼續潛水。無論從估值的角度,還是從技術形勢上看,市場上確有不少二三線股份,正處於潛龍勿用或見龍在田之間的階段。套用已故東尼師傅的話,港股現時只不過身處矮牆之上,即使經歷調整,亦跌不傷人,而這不過是在明年港股登高之前的其中一個中途站而已。(作者客戶持有騰訊股份)

以立投資董事總經理 [email protected]

[林少陽 細味.投資]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9921&issue=20161017
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=312331

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