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企業盈利來源盤點 王海平

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d69cd2b01011q3p.html

企業分析的起點在哪裡？
我認為首先要明確企業的盈利來源，不知道企業的盈利來源，如何對企業的盈利能力及盈利前景做出前瞻性研判？嚴重的，可能會鬧出笑話。（比如，前段時間，我看到有一位博友把股票池公佈出來，並將小商品城這個企業劃分為零售企業，殊不知，小商品城的利潤主要來源於租金及店舖的銷售，是地道的房地產企業。） 
經過梳理，我將企業的盈利來源劃分為以下四種：
一、差價模式：通過購銷手段實現盈利。
1、供產銷模式：獨特稀缺的生產工藝、核心技術（生產優勢），否則沒必要生產。
例如：貴州茅台、東阿阿膠、格力電器等。
2、經銷代理模式：依託渠道優勢，只做買賣，不參與生產。
例如：沃爾瑪（銷售渠道優勢）、茅台經銷商（進貨渠道優勢）等。
3、虛擬經營模式：參與研發、設計和品牌建設（研發設計品牌優勢），生產環節外包（外協生產，OEM代工）。
例如：美斯特邦威、戴爾、蘋果等。
二、服務費模式：按時間（如年費或會員費）、人頭、流量、距離、次數、重量等收費形式。以下是按用戶黏著度（網絡效應及高轉換成本）的高低劃分：
1、公用平台：自然壟斷下的公用事業平台。
例如：水電氣路港口機場等公用事業。
2、商業平台：以營利為目的，不受政府價格管制的競爭性商業平台。
例如：IBM、騰訊、人人網、新浪微博、京城俱樂部、M1NT、通信等。
3、非平台：普通的服務類企業。
例如：旅遊、酒店等。
三、租金模式：靠租賃空間獲取收益。下面按邊際成本的高低進行劃分：
1、高邊際成本
商業地產：小商品城、海寧皮城、商舖、寫字樓、部分百貨商場等。
2、零邊際成本
① 廣告展位：租賃展位，如新浪網等絕大多數網站、報紙等。
② 網上商城：阿里巴巴、慧聰網、淘寶商城（天貓網）等。
四、佣金模式：撮合交易，獲取提成。
證券期貨經紀、藝人經紀、地產中介、拍賣行、搜索聯盟、淘寶客等。
 
 
盈利策略
 
薄利多銷（爭）：低銷售淨利率、高淨資產周轉率
 
囤積居奇（無爭）：高銷售淨利率、一般淨資產周轉率
 
價格戰
 
品牌戰
 
人為限量
 
供不應求
 
 
 
 
 
盈
 
利
 
來
 
源
 
 
 
差價模式
 
供產銷（生產優勢）
格蘭仕
格力電器
 
貴州茅台
 
經銷代理（渠道優勢）
沃爾瑪
 
 
茅台經銷商
 
虛擬經營（研發品牌優勢）
戴爾
美邦服飾（OEM）
LV、Prada（大部分代工）、蘋果（富士康OEM）
 
 
服務費模式
 
非平台
酒店、旅遊等
 
商業平台
騰訊、新浪微博、人人網、京城俱樂部、M1NT等
 
公用平台
水電氣路港口機場、通信網絡公用事業等
 
 
租金模式
 
高邊際成本
商業地產：小商品城、海寧皮城、商舖、寫字樓、部分百貨商場
 
低邊際成本（趨於零邊際成本）
網上商城：阿里巴巴、淘寶商城（天貓網）等
廣告展位：新浪網等絕大多數網站、報紙等
 
佣金模式
 
佣金提成
證券公司經紀業務、藝人工作室、地產中介、拍賣行、搜索聯盟、淘寶客等
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
隨著市場經濟的縱深發展，隨著企業創新能力逐步提升，為了有效突破成長瓶頸，企業的盈利來源將會出現了一個顯著的發展趨勢，那就是盈利來源向多元化發展，逐步出現組合計價的盈利模式，企業研究也越來越趨於複雜化，儘管如此，對企業盈利來源的分析始終是企業分析的必經之路，絲毫來不得半點模糊。

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