基金觀點：三因素撐美元計價新興市場債
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GS(14)@2016-08-09 07:07:37近日，投資者對新興市場資產重燃興趣。百達資產管理尤其看好以美元計價的新興市場債券，當中主要因素有三個：美國加息預期降溫、投資者追求高息回報，以及新興市場基本因素漸趨穩定。雖然美國就業市場數據理想，但脫歐、美國大選和全球經濟不明朗等地緣政治風險因素增加，令美國聯儲局對加息步伐採取更溫和態度。目前，認為聯儲局9月加息的只有28%，12月加息的有50%。持續低息的環境，有助刺激投資者對以美元計價的新興市場債券的需求。投資者不斷追求穩定收益的資產類別。國債尤其是新興市場債券的主要動力。新興市場債券之所以受歡迎，主要是三分一已發展國家的國債處於負利率水平，甚至有些企業息率亦然。德國10年期國債息率7月份曾經一度跌至-0.2%，回升後仍然處於負利率水平。相對美國國債，新興市場債券息率更加吸引，兩者息差有360點子。雖然息差有機會收窄，但百達資產管理認為，息差不會收窄至如2007年般的162點子，主要原因是指數加入了越來越多，以及規模不大的發行商，增加指數的波幅和息差。事實上，摩根大通全球新興市場多元化債券指數（JP Morgan EMBI Global Diversified Index）所囊括的國家，自2010年到目前已經接近倍增。第三，新興國家一些基本因素漸趨穩定，當中主要收入來源之一的商品市場，其價格從低位有所回升。有迹象顯示，透過新一輪貨幣和財政措施，中國成功克服短期經濟挑戰。7月份官方採購經理指數較6月份的53.7輕微上升至53.9，仍然處於擴張區間。另外，新興市場出口跌勢已經見底，尤其是亞洲，主要受惠美國內需增強；另外，俄羅斯以及巴西均有迹象顯示兩國經濟從谷底慢慢復蘇。國際金融協會（Institute of International Finance）數據顯示，投資者對於新興市場再度回復信心，自脫歐後，流入新興市場股市資金達83億美元。當已發展國家正面對一連串不明朗的經濟和政治因素，新興市場將繼續成為投資者追求穩定收益的避風塘。有興趣的投資者，不妨多留意這方面的資產類別。資料來源：百達資產管理百達資產管理百達基金
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