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中概股棄美 排隊回歸A股

1 : GS(14)@2015-06-25 12:49:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150625/news/ec_eca1.htm


【明報專訊】數年前中資概念股赴美上市成風，現在卻掀起私有化退市浪潮，僅僅本月內就有10家在美上市的中概股宣布私有化計劃，令人嘆為觀止。面對內地資金充裕、A股股市暢旺，不少中概股均有棄美回歸A股的打算，唯獨本港市場卻顯得有些寂寥，分析也坦言，估值較低是中概股不願選擇赴港上市的最大原因。

私有化蔓延至能源醫療板塊

今年中概股「私有化」的熱潮，由盛大遊戲揭開序幕，及後在美國上市的世紀佳緣、易居、如家、奇虎360等也相繼收到私有化要約，年初迄今共有16家公司。而單是6月份，更保持幾乎一天就有一家宣布私有化的頻率，最新加入的公司是社交手機程式陌陌。私有化消息令中概股股價普遍大漲，要約價較現價的溢價幅度已經縮窄到3%至10%。

據彭博最新數據顯示，今年迄今在美上市的中概股收到的私有化要約規模升至230億美元，較過去12年中任何一年為多，創歷史新高。 且私有化對象不再局限，從最初的科網公司已經蔓延至能源、醫療等板塊。

陌陌上市不足7月 捲訴訟

不過陌陌卻因上市不足7個月就私有化而捲入訴訟風波。美國律師事務所Levi & Korsinsky LLP昨日向陌陌小股東發出信函，稱已經啟動對陌陌私有化要約公平與否的調查，將發起集體訴訟。

德勤全國上市業務組聯席主管合夥人歐振興表示，此前美國中概股頻頻遭遇沽空，一些公司覺得在資本市場發展並不順暢，包括估值太低，反映不到價值、在美股成交疏落，影響其再融資和增發等。易方資本投資總監王華表示，一些中資股以前選擇在美上市，部分是因為創投公司在海外註冊，資金較易調動，且當時中國的科網行業並不火熱，但現在A股進入牛市，估值水漲船高，令在美國不受重視的中概股回歸心切。

中概股聲勢浩蕩回歸A股的時候，本港市場卻顯得有些寂寥，早前傳考慮來港上市的分眾傳媒及巨人網絡，均已經計劃轉回A股上市，新一輪中私有化的公司亦無一家屬意香港。

新一輪無一家屬意香港

不過，港交所近年亦在努力爭取不同類型的公司來港上市，包括修訂上市條例以及進行同股不同權的諮詢。歐振興表示，香港保持全球新股市場三甲地位，仍然擁有國際化和透明度高的優勢，對於大型企業始終是有吸引力。相信之後絕對可以向不同投資者提供不同產品，希望第二輪諮詢中，大家有進一步溝通乃至推行。

明報記者 武君

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2 : GS(14)@2015-06-25 12:50:01

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150625/news/ec_eca2.htm
私有化需時久 或錯失時機
2015年6月25日

【明報專訊】一般中概股回歸A股，將涉及私有化退市、拆除VIE結構以及在境內上市的步驟。私有化僅首步，此後的漫漫長路並不輕鬆。根據美國監管要求，提出私有化的股東更需要以現金收購流通股，且必須提供溢價。據了解，有意私有化的美國上市企業，待董事會接收要約後，將組建特別委員會，並聘請獨立特別委員會顧問，評估私有化要約，特別委員會批准後，再由股東大會投票通過，單單這個過程已經需要3至6個月。2012年提出私有化的分眾傳媒更是用了近3年，直到上月才完成。

私有化完成後，便要拆除VIE結構，由於涉及選擇A股上市主體、VIE協議是否生效以及是否為外資准入限制行業的問題，一般需要6個月。到了回歸A股階段，企業也有3種選擇，包括直接上主板和創業板、在新三板(類似場外交易)上市，或借殼上市。主板和創業板上市需時長達1至2年，在新三板上市需要8至10個月。分析認為，國內新股改革在即，愈早返回A股，將享受愈高的估值。

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