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融資租賃步入競爭2.0

http://www.p5w.net/newfortune/qianyan/201104/t3546725.htm

　　銀行業的准入以及大型設備製造企業借力融資租賃佈局海內外市場，投資主體的豐富，推動整個行業快速發展的同時，促進融資租賃業務的全面升級。

　　2011年年初，《中共中央國務院關於加快水利改革發展的決定》提出，將「探索發展大型水利設備設施的融資租賃業務」，融資租賃業務首次被寫入 中央一號文件。融資租賃（Financial Leasing）又稱設備租賃（Equipment Leasing）或現代租賃（Modern Leasing），是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。在發達國家債權融資市場上，融資租賃已成為僅次於銀行貸款的重要融 資方式。

　　商業銀行激活融資租賃行業
　　中國的現代租賃業始於20世紀80年代，為引進外資，1981年4月8日，國內最早專營融資租賃業務的中國東方租賃有限公司掛牌成立。直到2007年，整個融資租賃行業未見明顯起色。
此後，隨著銀行業的准入，融資租賃行業的發展大為改觀。2007年初，修訂後的《金融租賃公司管理辦法》指出，商業銀行、租賃公司、主營業務為製造適合 融資租賃交易產品的大型企業及其他銀監會認可的金融機構可以成為主要出資人；最低註冊資本金由原來的5億元降為1億元。此舉意味著在融資租賃行業外徘徊已 久的銀行獲准進入融資租賃行業。不久，工行、建行、交行、民生、招行和國開行開始以航空、船舶等大型設備製造業為目標市場展開金融租賃公司試點。
受銀行系金融租賃公司的推動，中國租賃總交易額由2007年的700多億美元增長約5倍至 2010年的4200億美元，其中數量僅佔註冊租賃公司10%的銀行系金融租賃公司完成2000億美元，佔據了半壁江山。在風險控制方面，2010年末， 金融租賃公司不良資產率均在2%以內，有10家公司不良資產率為零。
另一方面，開展融資租賃業務也有利於商業銀行發揮資金優勢，鞏固與擴大客 戶基礎，提高核心競爭力。公開資料顯示，截至2010年末，銀監會管轄下的各家金融租賃公司總資產規模、營業收入與利潤總額分別為3156億元、159億 元、47億元，與2009年相比，增幅分別高達109%、103%和64%。作為國內首家銀行系租賃公司，工銀金融租賃有限公司（以下簡稱「工銀租 賃」）2008-2010年稅後淨利潤累計近10億元，上繳各項稅收達5.62億元；截至2010年末，擁有各類飛機62架，船舶140艘、200萬載重 噸，公司總資產達到近560億元，已成為國內資產規模最大的租賃公司，約佔全國金融租賃行業1/5的市場份額。
銀行系金融租賃公司的業績表現引發了第二波發展熱潮—2010年以來，光大金融租賃公司、興業金融租賃有限責任公司、農銀金融租賃有限公司等相繼掛牌開業。銀行系金融租賃公司因其天然優勢在中國的融資租賃版圖上異軍突起，推動融資租賃業務迅速發展。

　　大型設備製造企業借力突圍
　　被激活的融資租賃行業立即 吸引了大型設備製造企業尤其是工程機械企業的目光，中聯重科（000157.SZ，01157.HK）是典型代表—給予客戶2-4年的租賃期，當期銷售所 實現的現金流入向以後年度遞延，隨後，將旗下融資租賃公司的應收融資租賃款質押給銀行，從銀行取得貸款。
通過融資租賃，中聯重科在幫助客戶實 現了資本積累幾何級增長的同時，自身業務也得到極大發展。中聯重科融資租賃公司相關資料顯示：2007年，中聯重科通過融資租賃實現的設備銷售額超過5億 元，其後的2008、2009和2010年，分別超過了24億、94億和150億元。在融資租賃業務的驅動下，中聯重科2007年以來的營業收入年增長率 超過50%，遠超29%的行業平均年增長率（附圖）。


不難看出，作為一種信用銷售模式，融資租賃激發的市場潛力不可小覷，三一重工 （600031.SH）、徐工機械（000425.SZ）、沃爾沃、玉柴、中聯等大型設備製造企業紛紛開始涉足融資租賃領域。2010年11月30日，玉 柴集團旗下天津銀德融資租賃有限公司在天津市武清開發區創業總部基地正式開業。2010年8月20日，柳工（000528.SZ）披露非公開發行A股預 案，計劃將預計募資30億元中的3億元用於對旗下融資租賃服務平台—中恆國際租賃有限公司的增資項目。
除了借力在國內進行擴張，大型設備製造 企業積極利用融資租賃「出海」。經過多年的發展，國內的許多大型設備製造企業在技術、質量等方面與國際同行不相上下。然而，正是由於金融服務方面的不足， 導致性價比較強的中國產品難以完全被海外客戶認可與青睞，融資租賃業務成為完善金融服務、開拓海外市場的利器。鑑於此，國內一些大型設備製造企業開始結合 融資租賃業務拓展海外市場。2008年10月，中聯重科正式啟動「中聯重科融資租賃全球服務體系」建設，至今形成了以「中聯重科租賃（香港）有限公司」為 全球總部，澳大利亞、俄羅斯、意大利、美國等各地子公司同時運營的融資租賃全球服務體系。2010年11月22日，中聯重科融資租賃公司分別與美國ACP 公司和俄羅斯RSS公司現場簽約。
據中國金融學會金融專業委員會常務副會長田青介紹，目前美國每年總設備投資額中有30%是通過租賃解決的，而在中國這個比例僅為1-2%，因此，未來融資租賃將越來越受到大型設備製造企業的追捧。

　　業務、服務雙創新
　　大型設備製造企業的進入不僅豐富了融資租賃行業的投資主體，而且帶動了行業差 異化競爭與業務創新。2010年10月29日，中信資產管理有限公司持股51%，香港捷旺國際有限公司（台灣富邦集團成員）持股25%、北京市通州區綜合 投資公司持股24%的中信富通融資租賃有限公司在京掛牌成立，這是2010年1月兩岸金融監管備忘錄（MOU）生效後金融業合作的首例，也標誌著改革開放 後創建第一家租賃公司的中信集團在20多年後重返融資租賃市場。2010年7月，中國石油天然氣集團公司和重慶機電控股（集團）公司聯合組建崑崙金融租賃 公司，這是首家由大型國企發起的金融租賃公司。融資租賃公司的數量由2004年的60家劇增至2010年的200家左右。
與先期成立的銀行系租賃公司及航空、船舶等大型設備製造業相比，後期成立的融資租賃公司在業務定位上呈現明顯的不同。農銀金融租賃有限公司在市場定位方面將突出三個特點，一是服務「三農」，二是服務中小企業，三是服務上海「兩個中心」建設。
更為重要的是，激烈的競爭引發了融資租賃行業的創新。新成立的金融租賃公司的投資主體主要是大型設備製造企業、大型國企等，在資金實力方面與銀行系金融 租賃公司有較大差距，缺乏長期、穩定、低價的資金來源。為突破這一瓶頸，交銀租賃、華融金融租賃等進行了積極的嘗試。2010年7月，交銀租賃在銀行間債 券市場發行20億元、為期3年的固息金融債，募集資金主要用於補充中長期負債缺口，成為首家發行金融債券的金融租賃公司，也標誌著監管層為金融租賃公司開 闢了新的融資渠道。
除了在籌資渠道上進行創新，國內融資租賃行業也開始在業務與服務方面進行創新。以工銀租賃為例，借鑑國際上飛機租賃的交易 結構，工銀租賃首創在保稅區設立SPC開展飛機租賃的有效、低成本的跨境租賃模式—「保稅租賃」模式；此外，利用天津保稅港區的保稅政策，與全球最大的船 舶租賃公司SEASPAN及國內最大的航運企業共同實施了全球最大的集裝箱運輸船—1.3萬標準箱集裝箱運輸船租賃項目，開創了國內轉口租賃新模式。在服 務方面，工銀租賃利用新技術尋求創新服務，如以高新科技產業鏈為基礎，打造基於云計算的租賃平台，提供滿足合作夥伴協同工作、信息共享的需求，建立分銷渠 道，從而實現最大範圍的製造商、分銷商和第三方合作夥伴網絡。■

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在美上市中國藥企步入回歸時代

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/3NMDcyXzM1NTA3Ng.html

3.08美元，昨天江波製藥（JGBO.NASDAQ）在納斯達克交易所的股價就此定格。根據交易所的通告，美東時間8月4日起，這家山東萊陽在美國的上市公司就將結束其近4年的公開交易歷程。

江波製藥的「被動退市」與在美國上市的中國醫藥健康板塊同行相比，顯得有些特殊，而更多的中國藥企則在醞釀主動退出美國資本市場。

3個月前，貴州中成藥企業同濟堂，在醞釀了一年多的私有化方案後，主動選擇退市，理由是美國市場沒能對公司價值給出應有的價格，該公司曾是登陸美國紐交所的中藥第一股。

同 濟堂不僅僅是個案，更可能成為一個先驅。翻開在美上市的中國製藥板塊公司公告，3月21日，三樂源（AOB.NYSE）宣佈了經董事會授權的2000萬美 元的股票回購計劃，回購計劃將在兩年內完成。3月25日，諾康生物（NKBP.NASDAQ）宣佈，公司董事會已經授權了一項500萬美元的股票 （ADS）回購計劃。

奧星製藥（BSPM.NASDAQ）則在5月25日宣佈，公司CEO王榮華推出了一項股票回購計劃，將購買該公司高達20萬股的普通股。僅僅幾天後，6月3日，天銀製藥（TPI.AMEX）宣佈重啟回購300萬股普通股回購計劃。

在近日舉行的中國醫藥資本年會上，一家在美上市醫藥企業副總經理則對國內一家投資公司人士直言，公司已在籌劃回歸國內交易市場，「資產剝離、私有化都可以考慮，但最好能盡快制定計劃。」該副總說。

國外市場估值偏低是這些公司考慮回歸的重要動因，去年以來做空中概股的風潮對市盈率本就不高的中國製藥健康板塊無疑是「雪上加霜」。

數 據顯示，今年前5個月，國內創業板生物醫藥及醫療器械的平均發行PE已經超過66倍。而相比之下，股價普遍不超過5美元的在美上市的中國醫藥概念股，PE 值低的只有一兩倍，高的如先聲藥業（SCR.NYSE)、藥明康德（WX.NYSE）的市盈率分別為22.51倍、11.98倍，與國內均值相距甚遠。

相比美國本土醫藥企業，中國藥企在化學藥方面的研發創新與製造水平差距顯著，因此中藥概念往往成為公司致力於打動海外投資者的「Story」中的主角。仁皇藥業、奧星製藥等不少在美上市公司，均有中成藥與中藥飲片業務。

不 過，這唯一的亮點從未受到海外投資者的認同。「（在歐美）中藥基本未獲得合法藥品身份，只能以食品名義出口。」深圳一家投資機構人士表示，中藥以食品、食 品補充劑等名義進入海外，大大降低了其應該具有的價值。今年2011年4月30日，歐洲《傳統植物藥註冊程序指令》生效，該指令規定，所有植物藥生產企業 必須在生效日前完成註冊，否則不允許在歐盟境內銷售和使用，使得中藥在海外獲取合法身份再蒙上一層陰影。

東阿阿膠總經理秦玉峰也對記者表示，由於阿膠產品在歐美市場未被承認價值，公司在多年前已主動退出歐美市場，轉而大力拓展日本、韓國及東南亞等市場。

在凱基證券一位分析師看來，海外上市的中國藥企回歸國內A股市場難度並不大，只要其註冊地在中國而不是海外，那麼在公司構架上不需要做太多調整。與此同時，近幾年A股市場醫藥板塊持續向好的態勢，會讓這些公司得到更高的估值。

「難度可能僅僅體現在排隊上吧，畢竟有那麼多擬上市的醫藥公司。在海外做投資者關係很困難，這些公司回到國內後，其實也有利於這些公司的投資關係建設。」該分析師認為。

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二手房交易步入高稅期

http://magazine.caixin.cn/2011-09-16/100306042.html

全國存量房交易稅負將明顯上升

財新《新世紀》 記者 王長勇

 

　　8月牽動全民的房產證加名徵稅，被財政部、國稅總局一紙公文緊急叫停。但是，有關房產的稅負上升潮依然暗流湧動。由財政部、國稅總局主導的「應 用房地產評估技術加強存量房交易稅收徵管」工作完成試點，並已向全國非試點城市擴展，這項冠以「加強稅收徵管」名義的舉措，意味著全國存量房交易稅負將明 顯上升。

稅收高增的誘惑

　　這一牽涉千萬納稅人負擔的舉措，財稅部門的解釋低調而又務實，指出「目前在存量房交易過程中，納稅人低報成交價格偷逃稅款的現象較為普遍，形成了明顯的稅收漏洞」，並稱此現象「影響了稅法的嚴肅性，也削弱了房地產市場調控的政策效果」。

　　二手房交易環節涉及稅種有契稅、營業稅、個人所得稅、土地增值稅和印花稅。目前，個人銷售住房暫免徵收土地增值稅。

　　現行稅法中，個人二手房交易實際涉及稅種包括契稅（稅率為全額的1％-5％）；營業稅（稅率為全額或差額的5％）和個人所得稅（稅率為銷售所得 的20％），這三個稅種均以房產交易額為基本稅基。房地產交易金額的高低，直接決定了納稅額的多少。二手房交易動輒數百萬元，買賣雙方通過簽訂「陰陽合 同」達到減少納稅的動力極強。

　　因此，財政部、國稅總局認為，應用房地產評估技術加強存量房交易稅收征營，可有效解決房產交易中的偷逃稅款現象。同時，此舉也可為推進房地產稅制改革做好思想、技術和人才方面的儲備，具有長遠意義。

　　對房地產按評估值徵稅，本是2003年中央提出「條件具備時對不動產開徵統一規範的物業稅」後，由財政部、國稅總局為開徵物業稅確定的計稅依 據。隨後於2004年和2007年，財政部和國稅總局分兩批共選擇了十個省市開展房地產模擬評稅試點。但此後物業稅改革幾無進展，評估徵稅也無法應用到稅 收徵管實踐，地方政府試點也僅在會議和文件上徘徊，被稱為物業稅「空轉」試點。

　　面對改革遇到的現實阻力，中央擬定的物業稅改革方案，近幾年悄然調整為改革範圍較窄的房產稅框架。制度層面難有作為，財政部、國稅總局便從技術 層面尋求突破，兩部門於2008年4月從模擬評稅試點省市中，選擇南京、杭州、北京、重慶、青島、深圳、丹東等城市，將模擬評稅試點取得的成果，先行用於 契稅等房地產交易環節稅收的實際徵收。2009年底，財政部、國稅總局發文要求全國各省份均選定城市，對二手房交易環節的契稅等按評估價徵收。

　　房地產契稅、營業稅屬於地方稅收，個人所得稅中40％歸地方政府，因全國房地產市場價格持續上升，二手房交易按評估徵稅，大幅提高了地方政府的 稅收收入。評估徵稅實際應用到房地產交易環節後，地方政府的積極性空前提高，僅一年半時間，全國各省份即完成試點任務。今年7月便向全國擴展。

　　重慶、上海兩地於1月28日啟動的房產稅改革試點，核心是將房產稅徵稅範圍擴展到居民住房，直接觸及房產稅制度層面的變革。而由財政部、國稅總 局推動的按評估值徵稅，屬稅收技術層面的完善。重慶、上海的改革試點重點在增量房產，而財政部和國家稅務總局在則從存量房著手。

　　按財政部、國稅總局的要求，各級財稅徵收機關要應用房地產評估技術，建立存量房交易申報價格比對系統，對各類存量房地產進行評估；以評估值的一 定比例作為計稅參考值；申報價格高於計稅參考值的，以申報價格作為計稅價格；申報價格低於計稅參考值的，如果納稅人不能按要求陳述、舉證正當理由，以計稅 參考值作為計稅價格。

　　財政部、國稅總局從技術層面推進的評估徵稅，對地方政府稅收收入增長的貢獻，不亞於重慶、上海的房產稅制度變革試點。近幾年來，房地產交易和保 有環節稅收對稅收增收的貢獻顯著提高。2008年全國契稅收入為1307.18億元，佔稅收總收入的比重為2.4％。到2010年，契稅收入達 2464.80億元，同比增長42.1％，佔稅收總收入的比重上升至3.4％。

　　財政部稅政司對2009年的稅收結構分析顯示，當年和房地產有關的五個稅種，即土地增值稅、耕地佔用稅、契稅、房產稅和城鎮土地使用稅合計增收 1155.51億元，對稅收總收入增長的貢獻為21.8％，比2008年提高11.5個百分點。加上房地產營業稅和房屋轉讓個人所得稅，當年土地和房地產 相關的稅收增收額所佔比重超過35％。

政府主導徵管模式

　　對二手房交易按評估價徵稅，直接導致房地產交易環節稅收猛增，地方政府的熱情也被點燃。南京市是2004年第一批六個模擬評稅試點城市之一，相 應的房地產信息數據庫、評估技術軟件及徵管系統已然成型。今年8月《婚姻法》司法解釋（三）出台，南京市地稅局便藉機提出對婚前房產證加名徵收契稅，其擴 大評估徵稅範圍、「小試牛刀」的急切心情可見一斑。深圳、杭州、北京等已建成房地產評估徵稅系統的城市，也躍躍欲試。

　　對於評估價格申報流程和技術方案，財政部、國稅總局推薦了杭州版、丹東版軟件，兩種軟件在技術方面均具有一定的通用性。各地根據自身特點選用並做本地化修改，也可參考其需求分析和技術路線自主開發。

　　為推動地方盡快建立軟件系統，財政部、國稅總局強調，各地評估技術軟件的設計，可暫不考慮與通用稅收徵管系統聯網，在試點過程中逐步研究聯網方案。

　　對於具體的工作模式，財政部、國稅總局確定了三種類型：第一種模式是全部技術工作由財稅徵收機關承擔；第二種模式是由財稅徵收機關與相關部門、單位合作完成；第三種模式是將部分或全部技術工作委託相關部門、單位或專業機構承擔。

　　目前，各地已選定並本地化了評估軟件，也基本確定了各自的工作模式，比如杭州模式、深圳模式等。杭州市採取財稅政管部門與相關單位合作的第二種 模式。設置的兩個合作部門，一個是技術公司，負責確定具體的評估技術方案，包括評估方法確定、流程設計、計算機系統模型設計、軟件開發和應用管理等；另一 個是評估公司。兩個公司互相合作，杭州市在財政局單獨設置了直屬徵收管理局負責徵管，由兩家公司提供技術和評估支持。

　　而深圳市採取了第三種模式，對原國土規劃、研究、評估等方面的業務及人員進行剝離，成立了深圳市房地產評估發展中心，為深圳市規劃和國土資源委員會直屬事業單位。該中心的一項重要職責，便是接受財稅部門委託，為房地產交易環節按評估價徵稅提供支持。

　　但無論採取何種模式，都是以政府主導為基本原則，因納稅人對評估價格提出異議引發爭議，納稅人提出行政復議，以至上訴到法院，政府財稅徵管部門作為責任人就需應訴，而不能將責任推給技術和評估結構。

　　在財政部、國稅總局全力推進和地方政府稅收高增刺激下，二手房交易環節評估徵稅，已從一二線城市迅速擴展到三線城市。目前，雖然僅有重慶、上海 兩市的少數居民要對擁有的住房交稅但當政府完成房地產信息數據庫、技術模型、評估徵稅系統建設後，全國眾多居民收到政府郵寄的房地產納稅通知單就為期不遠 了。


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空降CIO，如何步入正軌？

http://content.businessvalue.com.cn/post/5443.html

「空降」到一個全新的環境，面對陌生的人、系統和流程，CIO該如何著手開展工作，才能既穩妥，又能迅速出成績？在ITValue社區的CIO們看 來，空降之後最難的是摸底，因為一切工作得以開展的基礎就是摸底，對戰略、流程、系統和人有一個相對全面的摸底瞭解。但是作為空降的新人，很難在短期內取 得信任，所以摸底的難點就在於很難聽到最真實的東西。

在軍事上，空降部隊是直插敵人心臟的特種部隊，屬於特別能戰鬥的類型。空降的CIO也需要通過摸底，確立「戰鬥」方向，讓「最高統帥部」看到「空降」部隊的價值。

在「空降」初期，ITValue社區的CIO們認為有如下幾個禁區：

(1）指手畫腳。在搞清楚狀況之前，建議CIO慎行慎言。

(2）大動干戈。穩定人心是第一要務，如果新官上任腿腳未穩就開始「三把火」，很容易引發人員大動盪。

(3）拍胸脯。要先謹小慎微地生存下來，要做好摸底這項基本功課，否則不要輕易拍胸脯做承諾。

禁區不可碰，禁區之外就相對安全多了。在摸底完成之後，CIO就可以考慮施展拳腳了。信息系統與流程相輔相成，流程的變化大都不會一帆風順，因此，CIO要有充分心理準備。反而，如果一切順風順水往往意味著更大的災難，因為或許你已經空降到了埋伏圈。

ITValue社區的CIO們建議空降CIO從如下幾點考慮工作的開展：

(1）瞭解老闆的訴求和風格以及對CIO工作的預期，是順利開展工作的基礎和前提。同時還要瞭解企業文化和其他高管對信息化的訴求。

(2）利用新人容忍期，儘量爭取資源，得到一把手的堅決支持。

(3）對現有團隊進行優化組合，建立起可以信賴的IT團隊，利於後續工作的開展。

(4）針對高管層的預期找出可以突破的點，突破點最好是短平快的，短期內可以看到工作成果。一方面可以使自己的能力得到老闆和其他部門的認可，另一方面也為將來上大型項目爭取人員和資金等做了很好的鋪墊。

(5）找到供應商的外部支持力量，引進新系統、新能力。

(6）做好組織內部職業生涯規劃，順著這條路線去努力。

(7）盡力全行，解決困難，突破困境。

 除此之外，cio2020.com也對空降CIO上任100天議程框架，提出了7點建議：

(1) 確立IT危險因素。

(2) CEO及高級管理層的需求分析。

(3) 關鍵業務系統的評估。

(4) 關鍵IT基礎設施的評估。

(5) 準備IT變革。

(6) 編織多重人脈網。

(7) 準備未來3年期的IT戰略。

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步入「十年低谷」 月倒閉率高達15%

http://www.yicai.com/news/2012/08/2006030.html
今

年餐飲行業的日子並不好過。在國內外經濟普遍不景氣的情況下，作為經濟晴雨表的餐飲行業表現更加明顯。

全國各地傳出的信息除了顯示餐企營收增幅放緩、成本高企、利潤下滑外，更是出現了較高的倒閉潮。中國烹飪協會甚至表示，餐企月倒閉率高達15%。整個餐飲行業增速陷入2000年以來除2003年非典時期的最低谷。

多地餐飲陷困境

中國烹飪協會統計，大型快餐連鎖企業上半年同比增幅維持在10%左右，新門店擴張完成計劃比例僅為20%~30%，本土快餐品牌利潤不及8%。

北京市統計局最新數據顯示，今年1~5月，北京餐飲業實現收入330億元，同比增長11.1％，增幅低於全市社會消費品零售總額2個百分點；從單月 情況看，今年3~5月，北京餐飲業收入同比分別增長了14.7％、9.6％和9.4％，逐月下降，並且大大低於上年同期16.5％、16.4％和 16.7％。

上海市餐飲烹飪行業協會副秘書長金培華告訴《第一財經日報》，上海餐飲行業收入增幅多年來首次跌入個位數，年均增幅不足8%，「上海這樣的一線城市，行業平均利潤不到7%，能夠實現盈利的不足一成，其他地方只會更艱難。」

中國烹飪協會數據顯示，目前餐企年租金保持8%左右的增幅，用工荒加劇了人力成本增加，上半年人力成本普漲10%左右，多則達到25%，食材成本平均增長約10%，加上各種稅賦，餐企倒閉出現高峰。

湖南省餐飲協會調研顯示，該省75%餐企處在盈虧邊緣，三成生存困難，瀕臨倒閉。廈門地區不少餐飲企業的利潤率只有3年前的三分之一，僅有30%的企業有經營利潤。

行業不景氣嚴重影響到了擴張速度。次元流餐飲管理有限公司企劃總監譚達先生向記者坦言，餐飲行業「四高一低」（即高房租、高人工、高能源價格、高食 材成本、低利潤）已經成為餐企「難以承受之重」，即便比正餐運營狀況較好的快餐也出現了困境，一線城市的企業利潤率僅15%左右，除了不少企業倒閉外，很 多公司擴張計劃也被迫取消。譚達坦言，次元流餐飲於年初計劃上半年擴張5~10家門店，但因為店租、原材料居高不下擴張被迫叫停，下半年的擴張計劃也命運 未卜。

不僅中式餐飲陷入困境，連洋快餐也受到波及，百勝餐飲相關負責人告訴記者，相比去年，由於高通貨膨脹，中國營業利潤同比下滑4個百分點。

上市餐企業績普降

上市餐企業績普遍出現下滑。

在內地門店超過120家的大家樂集團（00341.HK）截至2012年3月31日2012財年業績，受食材、工資及租金成本上漲影響，歸屬上市公司股東淨利潤約4.74億港元，同比下降7.9%，為8年來盈利首度下降。

名軒控股（08246.HK）最新發佈的中報顯示，公司上半年營收下滑5%，公司股東應佔淨利潤同比下滑14%，其中，今年二季度下滑尤為明顯，淨利潤同比下滑19%。味千（中國）（00538.HK）近日也發佈業績預告，預計上半年盈利將大幅減少。

湘鄂情（002306.SZ）2012年一季度淨利潤4609.71萬元，較上年同期增長1333.85萬元，這是在公司減慢發展直營門店、放開加 盟業務而確認首次加盟費收入1530萬元所致，如果減去加盟費收入，公司淨利潤與上年相當。西安飲食（000721.SZ）也在一季報中坦言，公司主營業 務利潤同比幾乎無增長。

事實上，在去年就已經顯出行業困境的端倪。唐宮（中國）（01181.HK）年報顯示，2011年人工成本上漲29.8%，銷售成本上漲21%。金 錢豹前高層也向記者坦言，由於預判到2012年形勢嚴峻，金錢豹選擇在2011年下半年行業尚未出現大幅下跌時，將公司股權出售給歐洲最大PE安佰深。

除了及時出售股權脫手外，部分企業開始轉型。湘鄂情近日連發多則公告，先後宣佈收購味之都餐飲、龍德華餐飲、增資海港飲食等，進軍快餐、團膳等領 域。湘鄂情董事長孟凱向記者坦言，由於行業不景氣，公司放緩了高端酒樓開店速度，今年原計劃開3家門店，低於去年的5家門店，孟凱坦言，最終今年可能只開 2家門店，為了保持盈利，湘鄂情決定進軍快餐業務謀求「以量取勝」。

上市公司尚有募集資金支持轉型，而更多餐飲企業只能在行業困境中苦苦支撐。中國烹飪協會呼籲，政府應該降低餐飲業刷卡費以及部分稅費，並出台扶持政策協助餐飲企業度過困境。

 


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PC已步入一體機時代！台式機要消亡？

http://www.iheima.com/archives/35970.html

商業即生活，生活即商業，@真VC和您一起發現生活中的商業之美！作者@龍真 今天談的是一件大事：台式機已進入消亡時代，一體電腦和筆記本電腦正並駕齊驅！一體電腦經過了30年的周折，終於正式和筆記本站在了一起，接過了台式機的接力棒！

週日無聊去@蘇寧電器轉了一圈，走到PC區時@龍真頗被震撼了一下！我驚訝的發現「一體電腦」已經和那些幾乎找不到特色的筆記本電腦從展示位置到展示數量都已經並駕齊驅了！！！為了驗證自己的論斷，@龍真又跑到了附近的@國美電器和@宏圖三胞去驗證「並駕齊驅」這個結論是否成立。我得到的結果是：完全成立！！！

為什麼這麼大的一件事就這麼被生生的埋藏了起來，而一直都沒有進入人們關注的「熱點新聞」行列呢？或許是記者們已經失去了新聞的敏感，但更可能的是大家已經完全不再關心台式機和一體機，甚至筆記本這些事了吧！！！

就俺幾年前得出的結論也是如此。我們確實沒必要關心這件事！把自己的願望強加在別人身上的商家注定會被用戶和商業規則淘汰！2009年老文回放，事件有變化，觀點不褪色，僅供參考，山寨廠商請慎重決策。

寫在前面：任何力圖單方面滿足自己逐利需求的廠商和行業領導者,最終都將難以逃脫市場自發體制的懲罰,並可能徹底把這一新興行業引向未知的深淵。 

漫步北京街頭,秋風蕭瑟,落葉繽紛,蕭條的秋天景象悄悄來到我們身邊。同樣處於蕭條中的還有中國IT產業的龍頭、最大的PC產品集散地中關村。在作為IT產業的晴雨表的中關村大賣場,往日裡熙熙攘攘的人流已經大大減少,連之前PC廠商萬分依賴的「暑促」也都不得不草草收場。也許正應了那句老話,「窮則變,變則通,通則久」,從2008年底開始,在不知不覺間,PC市場的格局出現了新的變化,往日裡並不顯眼的一體電腦再次紛紛被經銷商擺上了櫃檯,成為了電子城和3C零售連鎖店裡一道亮麗的風景。據@龍真粗略統計,僅僅在短短幾個月內,除了老牌的蘋果外,聯想、方正、惠普、戴爾、華碩等主流PC廠商都投入了這一新的戰爭,而眾多的相關領域的廠商和山寨廠商也都根據自己的特長從不同角度切入了這一領域,使這場鏖戰更平添了不少懸念。頗具戲劇化的是,很多廠商都曾對這塊市場野心勃勃,並投入了大量的時間、精力和金錢,不過很遺憾,即使經歷了20多年,一體電腦直到目前甚至無法與只有短短三四年光景的上網本相提並論。一直不溫不火,這次梅開二度的一體電腦產業能否使飽受經濟危機影響的PC巨頭們鹹魚翻身呢？

救急才是它的使命

一體電腦的概念源於1984年蘋果推出的iMac電腦設計理念,它既不同於筆記本,也不完全等同於台式機。簡單而言,它將原來笨重的主機簡化,放在屏幕面板後方,使主機和屏幕直接融為了一體。一體電腦領域的領導廠商惠普公司向@龍真表示,一體電腦有著它無可比擬的獨特優勢:它比筆記本性能更強大,屏幕更酣暢淋漓,同時它又比傳統台式機更便捷更省空間,同時還可以一機多用,因此它有著自己的生存空間。由於作為一種創新設計,儘管蘋果對iMac電腦一直更新換代至今,但它並沒有像iPod那樣擁有眾多擁躉,也無法與iPod一樣獲得如此好的銷售業績,它更沒有形成一種蘋果文化,只是侷限在設計、排版等小眾領域,這主要是因為iMac電腦一直缺乏一個準確的概念標準。甚至直到目前,行業內的各種理念仍在進行著激烈的交鋒。其中一些廠商認為一體電腦是介於筆記本和台式機之間的一種新的產品品類,而反對方則傾向於它是台式機的升級版和簡化版;一些一體電腦廠商採用了台式機的架構,而另外一些廠商則更鍾愛筆記本的移動架構,甚至有些廠商直接出兩種架構,產品間彼此競爭等等。這種廠商自身認識上的不統一,也讓消費者對於這個市場無所適從。

在2008年之前,無論是品牌、產品、價格,一體電腦市場都顯得十分單一,加上消費者對一體電腦的產品概念理解不夠,廠商也不敢輕易冒險大規模推廣一體電腦,更為重要的是,在2007年之前,PC廠商都在忙於筆記本和台式機的競爭,這兩大品類都有著極高的收益,自然也沒有時間去推動一體電腦的發展。蘋果、惠普、SONY等廠商在當時也都推出了一體電腦,儘管性能出眾、設計優秀、功能全面,但昂貴的售價讓很多用戶望而怯步,居高不下的價格也讓這一市場面臨著發展的瓶頸。

互聯網實驗室董事長方興東告訴@龍真,互聯網誕生以來,推動PC發展的核心動力就是互聯網,PC市場的核心需求就是上網需求。至少到目前為止,這個核心需求沒有改變。現在熱銷的上網本其實滿足的是互聯網移動辦公的一個更細分的需求。站在這個角度來說,一體電腦的出現顯然與上網本有著明顯的不同,它並不是互聯網化推動的結果。因此,它的發展具有特殊性,也注定了它不能走傳統PC產品的發展之路。

人們對於一體電腦的需求一直就有,但高高在上的PC廠商近一年來才對這一領域高調投入顯然有其深層次的原因。方興東認為,這一切應該歸因於台式機市場的衰落和經濟危機的影響。筆記本市場和台式機市場是兩個平行的市場,隨著筆記本市場的興起和價格的回落,台式機市場逐漸衰微,不得不面臨新的轉型。而筆記本市場隨著市場的成熟,利潤率也在迅速下降,上網本的興起,更把筆記本的利潤帶入了一個更低的低谷。PC廠商都面臨著尋找能帶來更高利潤率的新的產品品類的迫切壓力。而經濟危機帶來的消費疲軟,全球的大中小型企業都紛紛壓縮了IT預算,這也讓PC巨頭們遭遇了嚴重的財務危機,惠普、戴爾、宏碁等增長速度也都明顯放慢,華碩、聯想甚至都出現了嚴重的虧損。在便捷性、娛樂性的追求下,一體電腦自然成了PC廠商新的「吸金」目標。據@龍真粗略統計,在配置基本類似的情況下,僅僅一台一體電腦的價格就比一台上網本高出了500元～1000元,由此可見一體電腦的利潤對於PC廠商有多大的誘惑力。暫且把消費者的需求放到一邊,可以毫不誇張地說,一體電腦確確實實是極大的滿足了PC廠商異常急迫的增加營收的需求。

當特色成為雞肋

不過,現在的一體電腦市場依然和二十年來的情況一樣,前景光明,現實並不樂觀。市場調研公司Display Search調查發現,最近流行起來的電腦一體機,會為傳統台式機「注入新的活力,並重塑傳統電腦格局」。不過,電腦用戶還沒有完全接受這種新觀念。一體電腦在整個台式機市場上所佔的份額僅為2%。儘管接受@龍真採訪的幾家PC廠商都對一體電腦在公司營收中的份額秘而不宣,但顯而易見的是,到目前為止,幾乎所有的主流PC廠商在一體電腦的投入上都並不賣力,很多一線品牌廠商在這片市場上到目前還沒有佈局。一位要求匿名的品牌PC廠商則直接表示,他們選擇暫時放棄這一市場,因為他們評估後認為,這一市場離成熟還有很遠的距離要走。惠普給@龍真的說法可能代表了PC廠商們的普遍心態。它認為,一體電腦在短期內還不可能取代傳統台式機,一體機只是為廣大消費者提供了一種更為時尚、更為簡潔的選擇。惠普的戰略還是「多條腿走路」、「齊頭並進」,致力於為消費者提供最全的產品線,給用戶個性化的體驗和充分的選擇空間。

儘管產品款式還並不多,而且還都是PC廠商的試水之作,但這一市場已經初現端倪。和台式機及筆記本不同,一體電腦是一個商用和家用有明顯分野的市場,兩者有著完全不同的市場定位和運作規則,這也給PC廠商們的進入增加了難度。

商用一體電腦更多的突出時尚美觀。普遍來看,這些產品在性能上無大的改進,引發企業購買的理由對於中國用戶是否適用還有待實踐檢驗。主推商用一體電腦的戴爾中小企業業務全球副總裁Sam Burd表示,它們推出的Vostro成就一體電腦的核心功能就是能替客戶節省空間。而聯想方面則強調,它們的產品美觀時尚更適合前台和櫃檯人員,可以作為公司形象的展示。聯想一體電腦的負責人也坦誠,目前一體機普遍的主要問題之一就在於價格。但一個不容忽視的問題正在出現,在一體電腦價格還沒降下來與傳統台式機一決雌雄之時,後者已經開始了大舉的反擊。目前,傳統台式機已經在向著一體電腦美觀時尚和節省空間的優勢進軍,主機越做越小,外形和設計越做越美觀,屏幕也越來越大。上述匿名廠商聲稱,面對台式機的反攻,在商用市場短期內一體電腦並不能討到什麼便宜。惠普則表示,它的商用一體電腦暫時並不準備引入中國市場。

與商用一體電腦相比,家用一體電腦面臨的問題更加複雜。當上網本已經賣出了「白菜」價格的時候,一體電腦已經失去了僅僅滿足上網需求的市場定位,要在PC市場立足必須有自己的獨特位置,一體電腦的特性導致了其惟一可行之路就是走客廳娛樂之路。客廳應用無非是看高清大片、影音娛樂甚至玩遊戲等,這就給一體電腦提出了要具有電視功能、觸摸屏、音響效果等更多超出台式電腦範圍之外的特定需求。實際上,它已經遠不是電腦之類的簡單產品了,更像是一種具有特殊功能的家電產品。主攻家用市場的惠普認為,目前來看,一體電腦歸根結底仍舊是電腦,只是增加或者說兼具了更多的功能;另一家國產廠商則更強調的是一體電腦的電視功能,它們主打的是能上網的電視機,上網只是其中的一項輔助功能。

定位困難,營銷更加困難。用傳統的做PC的心態來做一體機正面臨著嚴峻的挑戰。商用領域,定位於PC市場的商用一體電腦可謂是優勢難以展現。知名的品牌廠商主要走集團採購,把它打包在企業的整體解決方案中出售,而零售市場則生意寥寥。家用市場幾種截然不同的市場定位,也直接決定了它們的營銷策略上會大相逕庭。惠普總結道,在這個市場上,是不是以「PC的心態來做一體機」,並不是重點,是不是以「消費者的需求為心態來做一體機」才是重點。此外,家用市場一個奇怪的現象是,理論上橫跨PC和家電兩大領域並擁有巨大優勢的三星、飛利浦、LG、東芝等少數幾家世界巨頭在中國市場卻集體缺席了這一盛宴,而且海爾、TCL、SONY等在這一領域也都業績平平。

機會還是惡夢

有需求就有市場,看上一體電腦市場的並不只是這些PC主流品牌廠商,很多山寨廠商在這一市場裡也已經耕耘多年。一位在行業裡已經混出了些知名度的山寨廠商楊先生笑著告訴@龍真,論在這個市場的資歷,他的公司比這些新進的主流廠商都要高出一個輩份。不過,他承認,更多的山寨廠商湧入這一領域也都是近兩年的事。而且,與山寨手機和山寨上網本市場不同,一體電腦的歷史更長,涉及的行業和領域更加廣泛和多元化,因此山寨軍團的實力更強、威力更大。據他介紹,這一市場裡山寨軍團的一個突出特點是,很多廠商都有自己的獨特優勢,切入這一市場的路徑都直接跟它的優勢掛鉤。它們或者是有觸摸屏方面的領先技術,或者有製造電視的背景,或者有龐大的行業客戶,或者本身就是想轉型的代工廠商,它們所惟一欠缺的只是一個品牌而已。PC主流品牌廠商在這個市場上注定要打一場硬仗。

與PC主流品牌廠商相比,價格優勢一直是山寨廠商們的殺手鐧。一家位於中關村的山寨廠商告訴@龍真,同樣的配置,它的報價往往比國外巨頭們低上幾倍,而且與國內同行比,它們的技術並不差。「區別只在於一個牌子而已。」他反覆強調著這句話。更重要的是,山寨廠商跟PC主流品牌廠商實現了完全的差異化競爭,這對於這些品牌廠商的衝擊才是至關重要的。一家此前製作液晶廣告機的山寨廠商充分發揮了自己此前積累下來的定製模式,它可以做小批量、個性化、差異化的產品,顏色、LOGO都可以定製,搶奪了大量的行業客戶,這讓以大規模生產見長的PC巨頭們望洋興嘆。一些新的家用市場的切入者更直接跳出了IT渠道和3C賣場的傳統思維,直接把產品鋪進了便利店,有的則通過電視直銷等。從DVD領域切入的一家較大的山寨廠商則充分依賴在農村市場和三四線城市積累起來的海量用戶,它的知名度在很多地方甚至超過了渠道做得最好的聯想。

而標準的缺失也為山寨廠商打開了另一扇方便之門。作為一個「新興起」的市場,既有Intel技術的產品,還有AMD的產品,以低端著稱的威盛也正在積極進入這一市場。特別是Intel的Atom 處理器和AMD Yukon處理器的出現,給山寨的繁榮帶來了重要的支撐。通過採用Atom處理器,不但成本現在已經可以降到了2000元以內,很多產品也都已經可以做到跟台式機的成本相差無幾。Intel會不會像保護PC主流廠商利益,打擊山寨上網本一樣對山寨廠商進行打擊目前還是個未知數。但山寨廠商對此似乎並不擔心,在他們看來,這個市場並不大,且正處於培育期,遠沒有危及到Intel的利益,相反對於Intel的業務也是一個促進,而且這個市場並不是只有Intel一家獨大,AMD也同樣處於領導地位,市場處於平衡狀態,Intel也不敢貿然出擊。

不過,居於主流地位的高端廠商似乎並不準備妥協。惠普強調,它從來沒有因為成本控制或者價格競爭停止創新的腳步;即使山寨機將來會出現,也並不會對像惠普這樣的廠商產生大的影響,更很難成為市場的主導;它堅信創新與設計, 是惠普永遠追求的突破點。惠普表示,它並沒有採用ATOM處理器的低端一體機產品。而這也被解讀為惠普嚴守自己的高端路線的表現。方興東認為,和山寨手機和山寨上網本一樣,山寨一體電腦的衝擊將對國產中低端品牌形成致命影響,惠普、索尼和蘋果這樣的高端品牌遭受影響是必然的,但相對而言會小很多。

利潤驚人且不規範的市場毫無疑問是山寨廠商最熱衷的市場。任何力圖單方面滿足自己逐利需求的廠商和行業領導者,最終都將難以逃脫市場自發體制的懲罰,並可能徹底把這一新興行業引向未知的深淵。一定程度上也只能說,是這些品牌廠商的貪慾暫時阻斷了它們想利用這一市場鹹魚翻身的美夢。值得我們思考的是,新興市場山寨化現象不斷湧現,這是市場的宿命,還是品牌的宿命呢？

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史上最大革命 保戶權益政府不再全部買單 台灣將步入「保險不全賠」時代

2013-07-08 TCW
 

台灣保險市場將啟動一場劃時代的革命！金管會副主委王儷玲親自跳上火線，宣示未來一旦再有「第二家國華人壽」，政府可能不再負擔所有的保戶權益，一場全新的「保險不全賠」時代即將來臨。

撰文‧劉俞青

「保險公司要倒了！」一九九七年四月的日本，報紙上斗大的標題，引發市場不小的恐慌，因為此舉不僅打破了「保險公司不會倒」的神話，而且因為當時的日本大藏省（等同財政部）正式宣布，從當時即將倒閉的「日產生命」開始，政府不再概括承受所有保戶的權益，將採取「限額理賠」的方式，保戶將因為保險公司的倒閉，而一起付出代價。

十六年之後，這場保險市場的最大革新跨海來台，日前金管會已經開始研擬同樣的計畫。未來，倒閉的保險公司「保單不全賠」的觀念，就要深植台灣數百萬保戶的心中。

回顧當年日本，緊接而來的經濟不景氣，像一波波的巨浪席捲而來，日本宣布倒閉的保險公司一家接一家，日產生命之後，東邦公司、第百生命……，一直到○八年金融海嘯下，大和生命也宣布倒閉，是第八家倒閉的保險公司。

高利率保單背後的風險

但是在危機中，日本保險市場的安定機制反而在風浪中逐步建立；從第一家的日產生命開始，大藏省決定大刀一砍，把該公司的保單預定利率從原本的五．五％，一口氣砍半，只剩二．七五％，等於保戶的理賠權益只剩約一半，頓時之間，保戶的不滿排山倒海而來。

但一方面礙於國庫羞澀，政府難以負擔高額的賠付金，另方面也堅持在危急中進行改革，緊接著的東邦公司倒閉、第百生命倒閉等等，保單預定利率與責任準備金一同被打折，保戶雖有抱怨，但卻也清楚，保單預定利率高低，不再是買保單時最重要的因素，因為高利率保單的背後，往往隱含一家財務經營不善的保險公司，而只有選擇財務健全、信譽良好的保險公司，才能為自己的風險管理做最好的規畫。

日本大藏省的革命歷經十餘年後，台灣的金管會正面臨和當初日本一樣的艱難，更在國華人壽的處理過程中嘗盡苦頭。

國華人壽從發生財務不穩、到政府接管、幾次流拍，最後在去年三月，保險安定基金付出巨額天價的賠付金額八八三．六億元之後，才終於由全球人壽順利承接。

事實上，國華人壽的問題仍未結束，因為保險安定基金的餘額不足，按照目前的收支狀況，為了付出將近九百億元的賠付金，已把未來六年的預估收入全賠進去。換句話說，未來六年，整個保險市場都還在為國華人壽持續付出慘痛代價。

﹁後段班﹂將被市場機制淘汰但安定基金的錢從哪裡來？當然是從你我、無辜的保戶們，每年所繳給各家保險公司的保費裡頭扣除。當中的不公平顯而易見，因此，這一次，金管會鐵了心，決定戴著鋼盔往前衝，一場十多年前在日本保險市場上演的艱難革命，即將在台灣啟動。

金管會副主委王儷玲站上火線宣示，問題保險公司經營不善之虧損不應由全民買單，為維護全體保戶之最大權益，未來將採納國際保險監理上限額理賠的新趨勢，保戶必須自己承擔謹慎選擇保險公司的風險，一旦再有「第二家國華人壽」出現，政府很可能不再全額負擔該公司的保戶權益，也就是說，台灣即將和日本一樣，步入「保單不全賠」時代。

「這將是台灣保險市場有史以來最大的一場革命，」政治大學風險管理與保險學系教授彭金隆舉雙手贊成，他指出，這項革命將帶來兩項直接的影響，一是保戶從此必須慎選財務健全的優質保險公司，過去那種「反正保險公司不會倒」，因此為了貪圖多一、二個百分點保單利率的「不負責任行為」，將逐漸成為絕響。

而另一方面，對保險公司將帶來更大的警惕，尤其是後段班的保險公司，如果自己不努力改善經營體質或增資，很可能不用等政府出手，自己就被保戶的自覺與市場機制給逐漸淘汰。此外，未來保險經紀代理人在銷售保單時，也應該注意不能再因為高額佣金去推薦財務不良的保險公司保單。而保戶自己選擇保單時更須考量保單風險，改變過去以低價保費為優先考量的觀念，慎選財務健全的保險公司投保。

ＲＢＣ（資本適足率）是衡量保險公司資本體質最直接的指標，台灣目前在法定的ＲＢＣ二○○％以下的保險公司共有七家，這七家公司是這項革命最直接的衝擊者。目前ＲＢＣ為負值的有兩家公司，分別是國寶人壽與幸福人壽，這兩家公司面臨的經營挑戰當然更大，未來，這兩家公司一定要盡快做出適度的增資計畫，才能安然面對這項重大革新。

「保單不全賠」的革命，只是金管會改革台灣保險市場的首部曲，七月底前，將公布「不全賠」的細節；接下來，金管會規畫在今年年底前，將明訂接管問題保險公司的標準，讓財務狀況不佳保險公司落實增資計畫，以避免過去國華人壽因遲遲未接管、財務缺口持續擴大的慘劇重演。此外，金管會也將強化安定基金財源，未來可能會參考國外差別費率方向規畫，並會積極強化保險公司資訊揭露，讓保戶可以慎選保險公司，而這將是這項改革的「最終回」。

保戶建立選擇保險公司的風險意識時代已經展開，如此一來，不僅能促進保險市場的安定，讓保險業建立更公平健全的市場秩序，到頭來，獲益最大的還是全體保戶。

倒閉的日本保險公司，保單利率不只砍半！

項目 日產生命 東邦公司 第百生命 大正生命 千代田生命 協榮生命 東京生命倒閉時間 1997年４月 1999年６月 2000年５月2000年８月 2000年10月 2000年10月 2001年３月處理結束時間 1997年10月 2000年３月 2001年４月 2001年３月2001年４月 2001年４月 2001年10月安定基金賠付金額（日圓） 2000億 3663億 1450億 267億 無 無無倒閉前平均保單利率（％） 5.50 4.79 4.46 4.05 3.70 4.00 4.20 倒閉後最高保單利率（％） 2.75 1.501.00 1.00 1.50 1.75 2.60

資料來源：保發中心


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Facebook步入老年化！！

http://www.iheima.com/archives/52112.html
新聞網站Business Insider旗下的智庫中心(BI Intelligence)針對各大社交網絡的使用者進行了調查分析，以下是調查結果的重要結論：

Facebook：該社交平台逐漸被中年人佔領。儘管Facebook仍然能夠吸引年輕人的興趣，但從2012年底至今，45至54歲的使用者增長了45%。在美國的網絡用戶中，年收入75000美元以上的人有73%使用Facebook(相比之下，僅有17%的人使用Twitter)。Facebook的使用者中，86%為美國以外的網友。

Instagram：該平台受到女性用戶的歡迎。據調查顯示，Instagram的使用者中女性佔比高達68%。

Twitter：年輕人的聚集地。在美國，18至29歲的年輕人中有27%使用Twitter;介於30歲至40歲的人群眾有16%使用Twitter。

LinkedIn：最國際化的社交網絡平台，男性用戶較多。

Google+：男性用戶最多的社交平台，70%的用戶為男性。

Pinterest：用戶最喜歡通過平板電腦登陸的社交網絡。此外，在美國84%的Pinterest使用者為女性。

Tumblr：青少年群體的聖地。喜歡自我表達的青少年，最喜歡用Tumblr;而在年收入達75000美元以上的群體中，只有8%的人使用Tumblr。


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中國股市將會全面步入牛市 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780101l0b0.html

本文題目是掛羊頭賣狗肉，原來的題目刊出的話，估計太過打眼了，本著和國內高層做法精神一致的脈絡，題目就說結果不提原因，儘管整個行文都會在表述原因中展開，和即將要召開的十八大三中全會的主旨一樣，打著建設社會主義的大旗，最大限度的拿來資本主義發展的優秀成果。

 

1978年的十一屆三中全會上，鄧小平提出摸著石頭過河的經濟改革，開始真正學習和接受資本主義的經濟運行體系，在中國，長期的意識形態鬥爭把資本主義和社會主義這些本來中性的學術性詞語都打上了強烈的是非善惡符號，人為給自己劃分禁區，當然，對於我們這個從無資本積累的國家來說，資本主義也確實是空洞加反動的，實際上，在歐美等資本主義的源發地，一切都是以實踐為先導的，在充分自由資本主義發展的基礎上，社會主義化或偏社會主義制度的做法早就大行其道了，對於我們這個千百年來不思進取的、超級穩定的農耕大國來說，為純粹空無一物的主義之爭付出如此大的代價，斥之為愚蠢實在是恰如其分。

 

所以，儘管是摸著石頭過河，對於結束這種荒唐透頂的狀態而言，還是要打一個高分的，只不過，真正的市場經濟實踐是複雜的，而且是異常複雜，發展到了深水區的時候，就沒有石頭可摸了，是被淹死，還是學會游泳，將來不管岸上水下，都能徜徉自如，已經不是一個可選的題目了，是必須向活命的方向努力，這個本來在2003年胡溫執政期就要做的事情，拖欠到今天，已經是滯後了的，再不解決拖延，亡國是不會的了，但換個執政黨，怕是最低代價的。

 

十八大三中全會下月召開，之前各種媒體已經開始了放風活動，謂之這次會議的改革動作和內容都將會非常「驚悚」，動作很大，影響很全面，甚至一些過於冒進的動作都做了延遲推出的處理，避免步幅太大引發全局的過度不適應。我看了出處各異的透風信息，總結了一些主要的發展方向，大致可分為：

 

1. 部分司法獨立，就是說司法脫離地方的權利樞紐，權力集中，同時推進司法體系的專業化改造。

 

這一舉措，雖然達不到西方司法完全獨立並監督政權的地位與高度，仍然完全受執政黨管束，但比起當下的混亂和各地的區域保護主義橫行，還是進步的，它能發揮正能量的基礎在於執政黨頭腦清醒，方略正確，否則就出大問題，但是鑑於當下全球化浪潮正如火如荼的進行中，世界各國政府機制和職能效率也在明爭暗鬥中，多少彌補了一黨制的許多弊端，所以綜合各方因素看，這一改革舉措中短期的正效應很大；這一條，是間接的部分接受並學習西方司法獨立的經驗。

 

2. 削藩收權，精簡政府機購；重新定位政府職能，同時給予

其財政上自主權；

 

由於過去十年腐敗的蔓延與氾濫，以及放權地方財政後導致的房價完全失控，直接導致政府職能低效，經濟發展模式畸形，此外各級政府參與經濟經營活動過多，多重審批造成的權力尋租現象氾濫，根本上還是造成經濟發展模式不能進入完全的市場化競爭，使得轉型經濟遲遲不能落地生根，所以打破這個屏障，收權和精簡，同時又放出新的生財之道給地方政府，如自貿區，土地流轉和新稅制，將其職能更多的轉移到經濟服務方面來；這一條，雖然表面上加大了中央集權制的比重，但大方向上，是向西方小政府職能看齊，從大政府到小政府，是需要逐步演變的。

 

3. 深度全面向民營開放

 

最近一次觸發國有企業深層次改革的全會是1993年召開的三中全會。該次會議明確提出要建立健全「現代企業制度」，它為民營企業的成長打開了一扇門，小型國有企業被出售，大型國有企業經歷整合、上市等等，這一做法在二十年前是進步的，也促成了中國經濟的大發展，但是二十年後，那些大型國企整合上市後，其指數化的市場表現非常的不好，直接導致近十年的股市零增長，他們的集體低效率和利益的內部輸送，是經濟改革落後勢力的最典型代表。

 

1993年十四屆三中全會的「中共中央關於建設社會主義市場經濟體制的若干重大問題的決定」中，指出「在國家控制下的資源配置中，市場是一個基本因素」，第一次標示出市場經濟和公有制經濟的分界線，這種尤抱琵琶半遮面的狀態維持了很多年，以至於到後來美國政府白皮書多次否定中的完全市場化經濟地位時，中國還相當的不滿，不爽，忘記了自己都是以重大文件形式定義自己的經濟成分和地位劃分了的。

 

二十年過去了，公有制經濟和市場經濟並存發展的結果，是越來越凸顯市場經濟的威力，在資本市場，以大型國有經濟為主體的上證主板市場，在中國經濟增長最顯著的十多年裡完全原地踏步，幾乎喪失基本融資功能，「最賺錢的企業」中石油爆出高層集體貪腐醜聞，「最有投資價值」的銀行則被投資者完全忽視其極為罕見的PB與PE值，而同期的以民營企業為主題的中小板則相對忠實的反映了中國經濟增長的狀況。

 

資本市場的這種表現，是一種高效的折射還是它失效的表現呢？

 

中國的改革一直在妥協中前行，至今還都糾纏在姓資姓社這種低水準的問題上，而能讓保守勢力閉嘴的就是大中型國有企業的所有制形式仍然是姓社的，如果本屆會議向外界所傳的那樣：「資本非常有可能平均、公平地進入很多領域當中，包括金融業在內的過去壟斷的行業，都對民營開放。這是一個巨大的動作」（10月22日白岩松香港演講）。

 

這的確將是一個巨大的動作，巨大到渣打銀行這樣的外部觀察家們不敢奢望這一步會很快邁出來。

 

深度的全面民營化趨勢，實際上就是打破政府在多個行業的壟斷堅冰，更全面的走向市場經濟，根本上，仍然是向西方經濟體系看齊的動作。

 

以上三點，應該就是即將召開的這次「意義重大」的三中全會的核心內容，它的出位與否，驚悚與否，都是參照目前的保守勢力的底線而言的，據我的個人總結，無非就是向先進的制度進一步看齊而已，不要論這些東西的源頭是姓資還是姓社，只要它能遏制腐敗，提升企業運轉效率，促進社會發展，實施公平，惠及最廣階層的民眾利益，就是應該堅決推進的。

 

如果上述改革舉措被提出，並逐步實施，那麼中國經濟的活力有望被再度激發起來，它的最大源動力，將來自民營企業對壟斷行業的全面進入、改造和提升！

 

本人前幾週的作業《中國股市的效率》一文，已經剖析了以大型國企為代表的主板，以民營企業為代表的中小板，以新興少壯派知識派民營企業為代表的創業板，其組成和企業營運效率的不同，以及他們在中國經濟持續增長的十二年背景下指數化表現的優劣。

 

所有制的不同，勢必帶來企業營運效率的本質差異，對於上市公司來講，股份制本身只是一個表象，並不代表實施股份制就一定能帶給企業高效率，根本上還是要明確企業股權的所屬性質，私有制還是公有制的差別最核心的不是資產所屬性質，而是責任歸屬的性質，責任才能帶來資產增效的最大化，而人的天賦與發展是極不平衡的，歷史從來都不是人民大眾書寫的，否則各國史書的主角都應該是無名氏，公有制本身就是一種反自然的設計，因為天賦與特別的稟性一向都是給少數乃至極少數人的，這些人理應在制度設計上獲得更多資源的傾斜，但同時承擔更重的責任；

 

所以，在資本市場上，私有的股份制企業裡，股權就是股權，它真的是一種權利，一些發展好的企業主會非常珍惜這種權利；但在公有制的股份制企業裡，股權不叫股權，它被叫做「籌碼」，它有許多不承擔公司發展優劣代表的其他含義，這時候一個操著價值投資理念的人去分析這樣的企業，結果恐怕就完全南轅北轍了，銀行和中石油們應該就是這類企業的代表。

 

2013年薪政府上台後，一些較為關鍵的改革就已經開始，反腐動作不小，腐敗酒茅台也應聲大跌；行政審批的權力正受到制約，權力尋租現象被遏制；一些政府把持的價格正在放開，如利率和天然氣；貨幣政策是否放鬆也不再看經濟低迷與否，所以儘管所謂的資金面並未寬鬆，但是中國股市還是走出了結構性的牛市，創業板是先鋒，中小板隨後，主板依然暮氣沼沼。

 

實際上創業板和中小板的異軍突起，並不是有限資金的自尋突破，2013年是全球資本市場的歡宴之年，甚至危機連連的歐洲幾個國家都走出了牛市步伐，中國經濟從數據上看也已經走出了低谷，中國主板實在是沒理由不跟隨全球的牛市步伐，唯一能解釋這個狀況的就是這些帶了極大指數權重的大塊頭國營企業的發展預期和其當下體量完全不成比例，令資金望而生畏，所以根本上還是組成主板的重頭企業的自身問題。

 

三中全會將要開啟的國企改革進程，肯定不是直接的對其整改，這是不聰明的，而是通過向民營企業開放相關產業和過去不能進入的禁區來側面實施，逐漸使國企改革成為一項優勝劣汰的選擇過程，要麼適者生存，要麼被淘汰，沒有討價還價的餘地和時間，這個過程，或許漫長，但資本市場無疑是獲得了一種巨大的改變預期，尤其是已經死氣沉沉了多年的主板，因為主戰場將是他們，改革預期在這個板塊影響最大，關聯度也最廣，影響深度不可估量，主板、中小板、創業板都是這個進程中的主角，所帶來的效應，無疑會使中國股市逐步進入牛市，因為這一改變讓各相關企業最終駛離的方向是責、權、利清晰，高效率運轉的真正現代化企業，各路資金將會在逐步看清這一趨勢的過程中不斷加碼進入資本市場，直到基本完成轉變。

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全球最大煙草制造商Altria過億美元收購Green Smoke 電子煙步入主流

來源: http://wallstreetcn.com/node/75068

美國的煙草巨頭們開始認真的對待電子煙。全球最大香煙制造商、萬寶路品牌擁有者Altria Group周一表示將以1.1億美元價格收購電子煙制造商Green Smoke。WSJ認為這標誌著電子煙已進入主流並且日益威脅傳統煙草制造商。 Green Smoke去年銷售收入約4000萬美元，而美國的電子煙銷售總額在10億美元以上。據尼爾森的調查顯示，Blu、Njoy和Logic占據美國電子煙在便利店和雜貨店銷售份額的75%。 Green Smoke的主戰場在互聯網，該公司自2009年起在網上銷售同名電子煙，成為主要的網絡銷售商。通過這筆交易，Altria龐大的零售網絡將能使其快速增長。 美國電子煙行業每年的增速達到兩位數，而傳統香煙消費量則表現慘淡，2013年預計將收縮4%。這讓傳統香煙巨頭們再也坐不住了，美國第三大煙草制造商Lorillard在2012年以1.35億美元收購了Blu。第二大煙草制造商Reynolds American計劃在2014年前將其Vuse品牌的電子煙推向全國。 華爾街見聞此前報道，高盛在去年發布報告列舉了八大可能改變世界的領域，其中即包括電子煙。 高盛在報告中認為： （電子煙）有潛力徹底改變煙草行業。想象這樣一個產品，其有害性可能比普通香煙低99%以上、帶來類似的使用體驗並有著更好的經濟性。高盛相信電子香煙有潛力改變美國煙草市場的現狀並加速傳統香煙銷量的下滑。高盛預計，到2020年，電子香煙可能占據美國煙草行業超過10%的銷售份額，超過15%的利潤份額。
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