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李小加：冷靜機制最快明年推

1 : GS(14)@2015-06-12 18:21:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150612/news/ea_eaa1.htm




【明報專訊】港交所(0388)就「冷靜機制」的諮詢期，已於4月上旬結束，港交所指就該機制及競價時段的諮詢結果，將於月內可以公布，且有指業內人士普遍對「冷靜機制」表示支持。行政總裁李小加昨日出席論壇時亦表示，市場對價格波動調節機制已有共識，料於明年可正式推行機制。

明報記者 孫娜、湯珮然

「冷靜機制」及重啟競價時段的市場諮詢，由今年1月開始至4月10日已完成諮詢，但至今仍未公布諮詢結果。直至港交所昨日表示，將於月內公布諮詢結果，而李小加昨日雖未有談及競價時段，但亦透露，最快明年有望推出波動調節機制。港交所稱，實施市場波動調節機制，主要是為防止出現如美國市場「閃崩」般，以及錯誤等重大交易事故再次發生，且如新加坡等地交易所已實施類似措施以緩解極端價格波動而引致的系統性風險。

5分鐘冷靜期 交易價格限10%

不過，與內地漲跌幅度超過10%就須停板不同，港交所建議「冷靜機制」允許投資者在5分鐘冷靜期內交易，但其間交易價格，必須在機制觸發點前價格上下10%的幅度內，衍生產品市場則為5%。據其諮詢文件顯示，目前該機制建議覆蓋恒指及恒生國企指數成分股(現有81隻)，和以兩者為相關指數的期貨合約。

不過對於「冷靜機制」是否能達到目標，業界反應不一。渣打結構性產品及認股證銷售部主管翁世權則指，設冷靜期屬好事，只要不會停板暫停買賣便可。立法會金融服務界議員張華峰則希望和港交所「有商有量」，稱機制仍有改善空間，已向港交所提交將上、下午各2次的冷靜期降低至1次的諮詢建議。

議員張華峰：機制仍有改善空間

張華峰稱，若「冷靜機制」實行，受影響最大的是投機買賣的人，但因新機制適用對象仍圍繞恒指成分股，這些股份向來不多投機者，而投機者較多的二、三線股票卻暫未有覆蓋，故對交投現狀影響有限。

港交所期望透過此舉減少價格極端動而引起的市場恐慌，豐盛金融資產管理董事黃國英卻擔心適得其反。他稱，5分鐘「冷靜期」內投資者能做的舉動很有限，反令他們感到不安。特別是於金融危機時，價格驟降卻不能及時沽出股票，反而會引起恐慌的反效果。他稱，對於如公布業績、重組等消息，投資者非常清楚其意義，「何必要我冷靜？」

譚新強：無法有效解決「問題股」

中環資產投資行政總裁譚新強則認為，短短5分鐘的「冷靜期」不會對股票走向產生太大影響，但認為同樣也無法有效解決「問題股」及操控市場的行為，他稱，停留在交易層面遠不足以解決問題，監管機構的調查和嚴懲才能嚇怕操控者。

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2 : GS(14)@2015-06-12 18:22:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150612/news/ea_eaa2.htm
恩達破百元事件難再現
2015年6月12日

【明報專訊】近期恩達(1480)、漢能(0566)等多隻市場焦點股份，股價頻頻單日出現大幅波動，港交所也在咨詢文件中指出，近期市場有出現非由基本因素驅使的恐慌性波動，進而導致市場普遍恐慌。但若真有了「冷靜機制」，這類情是否仍會出現？

譚紹興：相信只屬試驗性質

香港投資者學會主席譚紹興指出，若能落實執行波動機制，近期個別股份如恩達集團股價大升至超過100元的情，應該較難出現，達到讓投資者冷靜的效果。他亦稱，港交所在上下午分別設兩節冷靜期及在期間波幅交易，明顯與中國及美國的波動機制不同，相信這個建議若落實只屬試驗性質，仍然有進一步改善的空間。

沈佳麟：限制太多礙市場效率

Fundsupermart.com研究部經理沈佳麟則表示，港交所此舉應該是「未雨綢繆」，特別現時A股經過半年大漲估值已經相當高，惟房地產、地方債等經濟基本面未有改善。現時港股與A股息息相關，若以散戶為主導的A股出現「崩盤」，H股也絕對會受牽連。同時，港股也面臨美國加息等外圍風險，相信港交所意識到現在港股「崩盤」風險較以往增加，而推行該機制。

不過，他也表示，從歷史上看，市場出現一定時間的失衡狀態很正常，在有危機及重大負面消息時，市場的流動性至關重要，而交易限制太多反而會令市場效率降低，未必是好事。

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