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拉菲也到泡沫时 谢国忠

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100206498&time=2010-12-11&cl=115&page=all

　　拉菲价格持续飙升。五个月内，某些年份的拉菲甚至涨了50％。这种模式相当于2000年的纳斯达克。过去几个月的所见所闻让我相信，不仅是拉 菲，整个上等葡萄酒市场就是泡沫。和其他资产一样，催生泡沫的动力是低利率环境。与13亿中国人相比，伯南克是上等葡萄酒涨价更主要的原因。

　　判断泡沫膨胀的极限一直很难。我认为，中国由于通胀紧缩银根，标志着拉菲价格见顶，就像中国的房价；接下来，交易量将变小，价格受到挤压；美国国债市场崩溃，引发房价暴跌，迫使美联储收紧货币政策。2012年可能会发生这样的情况。不过，现在是卖掉你的拉菲时候啦。

饮酒者化身投机者

　　过去十年，金价上涨超过4倍。2000年产拉菲的价格涨幅是其2倍，同比增长9倍。按重量计算，即使是年份不好的拉菲都比白银贵，而好年份的拉 菲，比如1982年产拉菲，比白银贵10倍。如果今后十年，拉菲的质量和前十年一样好，好年份的拉菲如果按重量计算，就会和黄金一样贵。

　　葡萄酒的表现并不限于拉菲。尽管世界在此期间遭受几十年来最大的金融危机，上等葡萄酒指数（Liv-100）五年内翻了2倍。上等葡萄酒市场比任何主要金融资产表现都要好。拉菲表现超好。

　　优质葡萄酒是一种投资资产，因为它的饮用价值可以保持十年，甚至20年。但它的交易成本非常高，市场上转手一次就要收取10％的手续费。存储成 本是另一个负担。即使在最好的储存条件下，有的红酒也会变次。相比收藏古玩字画，葡萄酒更容易腐坏。因此，它不可能是主要的投资资产。葡萄酒最后总得有人 喝。它最终会成为消费项目。

　　上等葡萄酒可以成为优质投机资产。酒庄产量都偏小，非常适合让部分人垄断市场，并且造势吸引更多人参与。主要的囤积者可能是酒庄自己，再加上酒商，也许还有一些中国投机者。

　　波尔多顶级酒庄的运作模式很像2000年的网络公司。他们每次只卖出一小部分。这种稀缺性引发市场狂潮。然后，他们再一瓶一瓶地向市场出售。

　　酒商就像泡沫经济中的投资银行。他们发现买家挣得比他们的佣金还要多，于是，干脆自己做起“投资者”，就像华尔街的自营交易。的确，如今酒商卖 酒，就像投资银行出售黄金。通常出售行为从货币贬值开始，最终以“中国人会以更高的价格从你手里买走”收场。时间一长，他们开始相信自己的故事，与其卖给 客户，不如囤积居奇。

　　中国囤积者大有人在，尤以浙江人居多。过去十年，浙江地价涨了100多倍。他们对拉菲的看法与众不同。如果你的主要资产已经升值100倍，其他 的一切对于你来说好像都很便宜。事实上，你可能期望其他商品一起升值，于是，开始投机其他所有商品。当地的地价是投机者背后的主要推手。

　　我注意到，葡萄酒爱好者也成了囤积者。以前，他们聚在一起是为了喝一杯好酒。现在，他们聚在一起，是为了聊聊靠一杯次酒挣了多少钱。葡萄酒的消费质量持续下降，而价格却不断上涨，也就是说，他们的酒窖会越来越满。

　　拉菲是深受香港、台湾和东南亚华人富豪青睐的佐餐酒。他们大量储藏拉菲。他们也卷入了汹涌而来的价格涨势。他们已经转为消费其他一级葡萄酒，而将自己收藏的拉菲卖了赚钱。

中国官员的胃口

　　“拉菲让当官的喝掉了，不会再有什么泡沫啦！”一名温州拉菲囤积者最近回应拉菲泡沫时振振有词。

　　任何一种资产，只要它长时间逆市上涨，就会有数以百万的“小理论”跳出来，或解释，或辩护。拉菲价格高昂，且不断上涨，最受欢迎的理由是中国人 买得多。说到中国，人人都有一套理论。中国地广人多，博大精深。是个人都说自己是“中国通”。你还没法辩驳。说到酒类资产，不论价高价低，任何人都可以拿 13亿人说事儿。13亿人每年喝20万瓶拉菲。天哪！

　　可是，为什么会有人要喝价值是白银10倍、十年后还有可能会和黄金一样贵的东西当消遣呢？是大家在囤积金银吗？囤积可否可以更好地解释拉菲现象？十年甚至20年后，拉菲酒质开始变次，囤积不可能永远奏效。因此，如果这种解释说得通，拉菲现象仅是自欺欺人的泡沫。

　　稍微了解一点中国的人对此都不会苟同。有些中国人对拉菲着迷。广州有个朋友通过我另一个朋友弄到了几箱2005年产的拉菲。几天后，他想再要几箱。

　　“全让领导喝了。”他抱怨说。

　　中国生意人招待政府官员时，拉菲是酒精饮料的首选。流行的饮酒方式是“满上，干了”。结果花钱花爆了。有人就开始寻找更经济的策略。

　　“灌他们几箱后，我就开始给他们上假酒。”一个商人曾对我说。

　　这是一个高风险的策略。如果被发现了，失去的不仅仅是业务。

　　为了迎合中国人，拉菲酒庄2008年产的葡萄酒的酒瓶上印了一个大大的“8”，因为“8”在中文里象征着“快快发”。消息传出，该年份的拉菲价格上涨了25％。2000年，香港地产商把公司的名字改成流行的网络名称。这些公司的股价和2008年的拉菲一样上涨。

　　中华文化的拜金主义，有时表现为烧钱。一夜暴富的人被称为“暴发户”。有些暴发户太有钱了，他们要烧钱来证明这一点。曾有一个超级暴发户请客吃饭，空运来整桶的拉菲。

　　“今天，我们喝拉菲就像喝啤酒一样。”酒席开宴时，他宣布。

　　11月1日，香港苏富比拍卖行以500万元人民币的价格拍出三瓶1869年产拉菲。1869年产拉菲，就算贮存条件再好，也没法喝了。如果你想尝尝，它的味道还不如醋。我想，买家就是想把酒瓶像财神一样供着。

　　对于拉菲为什么在中国取得类似偶像的地位，有着种种猜测。其一是它的中译名发音很像“高升”。这不过是自欺欺人。如果拉菲真是由于普通话发音受 推崇，那它反映了中国的政治现实。如果拉菲是泡沫，那中国的政治权力也是泡沫。两个泡沫应该一起破灭，也就是说，拉菲投资者都应成为中国政治问题的专家。

价格不可能长期走平

　　中国是世界上变化最快的国家，包括口味。中国政府官员变化也很快。20年前，对他们来说，喝干邑是最好的享受。鱼翅汤十年前很火。拉菲是今天的宠儿。谁知道将来还会有什么。

　　来自假酒的竞争是股不容小视的力量。中国大部分古董和艺术品都是赝品，也许只是很久以前造的假，但假货就是假货。仿造贵重物品的传统根深蒂固。 最近，有暴发户让我品尝1982年产拉菲。他们很可能是假酒。东道主肯定为他们花了大价钱。对于技术熟练的伪造者来说，他们太好骗了。

　　对于LV皮包，中国买家可以到LV专卖店。拉菲不一样。真拉菲空瓶每个在市场卖好几百美元。天知道后来瓶里又装了什么流回市场。

　　假酒不仅会最终卡死价格上涨，还会完全摧毁对拉菲的需求。有些酒商估计，中国人消费的拉菲，有70％是假酒，和假茅台的程度相当。假酒还会玷污拉菲的名声。如果看见一瓶拉菲的第一反应是它可能是假酒，拉菲的需求可能会下降。

　　中国正面临着通胀问题。现在，政府指责投机活动为问题所在。真正的原因是中国过去十年M2供应增加了4倍。中国必须提高利率。负利率如此之高，打击投机可能不会奏效。如果政府只管住温州人，那还有泉州或潮州人呢。

　　中国必须提高利率，现在应该提高3个百分点。政府不会一下提这么多，只会逐步加息。然而，如果利率上升，地窖里的拉菲就不再是耀眼的明星。虽然上等葡萄酒市场和美国国债市场绑定，但拉菲对中国因素更敏感。它的价格受中国紧缩政策的影响。

　　此外，拉菲的政治风险也很高。几年前，政府禁止官员打高尔夫球，同样也有可能不让官员喝拉菲。虽然这样的禁令难以执行，但有时候，喝拉菲在政治上也是不明智的。

　　欧洲或美国的葡萄酒爱好者每人都收藏着一到两箱2005年之前产的拉菲。现在，一箱拉菲抵得上一个英国家庭一年的收入。所以，他们不会把囤积的 拉菲喝掉。一旦价格上涨停止，他们就会售出。到时，也许会有200万瓶拉菲涌入市场。如果供应冲击了市场，价格可能会受到很大压力。因此，拉菲的价格要么 上升，要么下跌。价格持平的状态不可能稳定。

　　如果我有很多拉菲，我会把他们都卖了。但是，不是每个人都有条件这么做。对于温州的拉菲，因为买家信不过那里的储存条件，它必须大降价，才能重新流回国际市场。也许，温州投资者可以自己留着喝光。

　　作者为玫瑰石顾问公司董事，经济学家

拉菲泡沬 蔡東豪

忘掉拉菲

http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-21/4MMDQwXzM5Njk4MQ.html

隨著「姚明」紅酒的出世，以及影星趙薇夫婦以400萬歐元收購波爾多的蒙羅酒莊，中國的葡萄酒投資熱潮漲到了極點。

去年3月，以股票交易方式運作的上海紅酒交易平台正式運行。去年8月，鼎紅基金(Dinghong Fund)計劃募集10億元人民幣（合1.56億美元）的資金，投資於法國波爾多(Bordeaux)和勃艮第(Burgundy)這兩個葡萄酒生產區的 紅酒。12月初，中國銀行聯合中糧集團，推出個人紅酒貸款業務。最高可貸額度為紅酒購入價的50%，抵押物為客戶認購的儲存於酒莊內的期酒。

與中國投資者蜂擁而入相對應的，卻是葡萄酒整體市場的下跌。從去年第二季度開始，葡萄酒市場出現了連續2年高速增長後的下跌。具有代表性的葡萄酒投資指數liv-ex500指數下跌了6.1%，WS拍賣指數下跌4.6%。

而被中國市場熱捧的拉菲神話也被打破，2011年9月16日的香港ACKER葡萄酒拍賣會上，1982年份拉菲葡萄酒每箱拍賣價格從上半年的70多萬港元 大幅跳水至約32萬港元。 拉菲2000、1900等年份皆出現了15%以上的跌幅。波爾多左岸的其餘四大莊平均跌幅超過12%。

葡萄酒市場是否走入低迷，紅酒投資風險初現？而事實上，在這片看似灰暗的陰霾背後，或許正醞釀一個新的投資牛市。在底部市場形成之後，紅酒投資將迎來又一次良性增長。相比於兩年前，此次的增長將更加理性平穩，並且，它或將帶來國內紅酒投資的新氣象。

在拉菲等眾多名酒集體低迷時，來自法國中部的勃艮第卻一枝獨秀。根據上海臻堡投資諮詢有限公司的《2011年秋季葡萄酒投資市場分析報告》，第三季度，勃 艮第的Ｒomanee-Conti 1996上漲114%，Roumier Bonnes Mares 1985上漲90%。

「中國的葡萄酒投資熱點正在轉移。」臻堡公司投資總監朱欽告訴記者。

勃艮第和波爾多為法國兩大著名產酒區，但勃艮第的葡萄園面積只相當於波爾多的四分之一，葡萄酒產量很少。波爾多酒莊年產量24萬瓶，木桐酒莊年產量約36 萬瓶，但勃艮第裡特級的葡萄酒，如Romanee-Conti，年產量約6,000瓶，而Dugat-Py的Chambertin的年產量僅300 瓶。

勃艮第在中國的名氣不如波爾多，但對於真正的愛酒人士，勃艮第具有更大魅力。勃艮第的葡萄園是一小塊一小塊拼接種植，每一塊土地都有不同的特點和朝向，這 種小氣候的複雜多樣，使其釀造的葡萄酒具有多元的個性，富於變化，「百步以內就是兩種味道」。世界上最昂貴的葡萄酒Romanee-Conti便出自勃艮 第。由於具備好品質，再加上產量稀少，「市場只要有一點需求的增加，價格就會飛漲。」

相比之下，拉菲在國人的熱炒之下漲幅過高，此次下跌雖說是一次合理修正，但對投資者尤其是投機者而言，相對存在風險。而勃艮第長期來看漲幅比較穩定， 不 失為一個避險的選擇。投資專家建議挑 選產量在１萬瓶以下的名莊酒，例如Henri Jayer，木西尼（Musigny），Georges Roumier，杜佳（Dujac），Leroy，Armand  Rousseau，Comte Georges de Vogüé等。

但投資勃艮第的障礙也在於，其產量太小，倘若沒有過硬的渠道，很難買到手。因此，波爾多仍存在投資機會。「經過前期的下跌，其價格中的水分已經擰得差不 多，某些酒莊有的年份價值已經出來了。」朱欽告訴記者。這其中，包括2000年的木桐（Mouton），2000年的拉菲，1989年的奧比昂（Haut Brion），2005年的瑪歌（Margaux），2000年的白馬（Cheval Blanc）。

國內的葡萄酒投資一向是品牌導向，「會不會品酒並不重要，只要知道品牌就行」，這樣的觀點曾大行其道。如今，隨著拉菲神話的破碎，市場將從品牌導向逐漸轉 向價值導向，葡萄酒的價格或許會更多地由理性因素所決定：年份，品質，評級，市場需求。「今後投資葡萄酒，年份的選擇很重要，對酒的品質以及市場動向也需 要一定的見解，對投資者提出了更高的要求。」

年份是葡萄酒投資決策中的必備因素。同一酒莊的葡萄酒，會因年份的影響出現品質和味道的差異。法國紅酒一向「靠天定價」，葡萄年份好壞與當年葡萄收割前雨 水多少有關，雨水過多釀出的葡萄酒則口味偏淡。1991年和1992年，波爾多地 區就曾陰雨連綿，導致這兩年的葡萄皮薄不夠甜，釀造的紅酒單寧含量明顯 不足而口 感差。如果投資了壞年份，短期內或許無礙，但長期一定受損。從今年開始，已經有 年份不好、價格虛高的葡萄酒開始回 跌。

除了 年份，權威酒評家的評分，也是投資葡萄酒的重要參考標準。最具影響力的包括美國的羅伯特·帕克（Robert M. Parker Jr.），英國的傑恩西斯·魯賓遜（Jancis Robinson），斯蒂芬·丹澤和詹姆斯·哈利德等。其中最知名的莫過於羅伯特·帕克，他所制定的百分制評分法，直接影響一款葡萄酒（尤其是波爾多）的 價格和市場影響力。評分標準包含外觀、香氣、口感餘韻，以及總體潛力，評分90分以上的酒通常都具備較好的升值潛力，而超過95分的基本可以售出天價。 1982年的拉菲就曾得到帕克100分的完美評價，而它在過去10年裡價格上漲了876%。另外，著名的葡萄酒雜誌如《紅酒觀察家》、《醒酒瓶》等，它們 的評級對葡萄酒市場有重要影響。

在新的市場趨勢下，需要在投資策略上做出改變。被大肆鼓吹的期酒投資，如今已存在較大風險。由於中國投資者的大手筆追捧，令波爾多的酒商在期酒定價方面變 得貪婪，大幅度抬高期酒預售價。同樣品質的某款葡萄酒，2010年份的期酒預售價比2006年份售價高出近40%。由於期酒預售必須全額付款，且兩年內 （葡萄酒交割前）不得轉讓，許多今年高價購買期酒的中國投資者已處於浮虧階段。

如今有越來越多的紅酒基金問世，對於不太懂葡萄酒的初級投資者而言，是一個不錯的選擇，但專家指出，對這類基金應有幾個基本判斷，「主要是投資策略和渠道。」首先期酒比例不能太高（超過50%），其次，購買渠道不能太過單一，只做波爾多的話存在風險，最好能有勃艮第。

而非常重要的一點，或許是改變思維。只認「牌子」和短線投機的時代已經過去，「投資者必須瞭解葡萄酒文化，有一定品鑑能力，並建立長期持有的思路。」北京 平治酒業聯合總裁周小雷說。葡萄酒就像藝術品，它關乎審美、品味和感覺，只有真正進入它的世界，才能窺探其內在的奧秘。

揭秘：拉菲一年產多少？ 網傳300萬瓶引熱議

http://www.chuangyejia.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=12&id=6395

　　2012年2月28日，「全球紅酒知識」發表微博，稱「中國一年拉菲銷量是產量的十倍」純屬造謠，並援引拉菲官網數據證明其全球總產量約1273萬瓶。

　　2012年2月14日，一則名為「拉菲葡萄酒中國年銷量超300萬瓶為產量10倍」的微博在網上瘋傳，並引來各方關注，李開復、薛蠻子等知名人士也紛 紛加入討論行列，打算拒喝拉菲，以免上當。2月28日，「全球紅酒知識」發微博反駁，認為「中國一年拉菲銷量是產量的十倍」純屬造謠，並帖圖證明，引發網 民對拉菲產量的困惑。那麼，拉菲一年到底產量是多少?誰又能分清「此拉菲」是不是「彼拉菲」?

　　事件回顧

　　中國經營報發表的名為「拉菲葡萄酒中國年銷量超300萬瓶為產量10倍」的微博。

　　2012年2月14日，中國經營報發表了一篇名為「拉菲葡萄酒中國年銷量超300萬瓶為產量10倍」的微博，最後署名來源為《新週刊》。微博中稱， 「各種冠以拉菲品牌的葡萄酒在中國的年銷量超過300萬瓶，而拉菲一年的產量僅為30萬瓶。」網友對此議論紛紛，李開復回覆稱，「避免上當最好的方 法：1)不喝拉菲，2)不喝茅台」;薛蠻子亦表示，「遵命不喝」。其實，「拉菲一年的產量僅為30萬瓶」的說法是一直流傳在中國葡萄酒界的說法，但其具體 來源我們不得而知。

　　「全球紅酒知識」發表的相關微博

　　2012年2月28日，「全球紅酒知識」發表微博，稱「中國一年拉菲銷量是產量的十倍」純屬造謠，並援引拉菲官網數據證明其全球總產量約1273萬瓶。

　　「紅酒百科全書」的網友在1月份的時候就曾發表微博對「拉菲一年的產量僅為30萬瓶」表示質疑

　　其實，暱稱為「紅酒百科全書」的網友在1月份的時候就曾發表微博對「拉菲一年的產量僅為30萬瓶」表示質疑，並稱「所有拉菲集團產品(波爾多地區酒莊、其它地區酒莊和拉菲集團精選系列)合計約1150萬瓶。」

　　對此，我們不禁要問，拉菲一年的產量到底是多少?30萬瓶的說法又是怎麼回事兒呢?

　　拉菲家族知多少?

　　「拉菲」二字是由羅斯柴爾德家族所經營的「DomainesBarons de Rothschild(Lafite)羅斯柴爾德男爵拉菲集團」的簡稱，除了擁有法國波爾多地區的拉菲酒莊外，羅斯柴爾德(拉菲)集團還在法國朗格多克、 葡萄牙、智利、阿根廷等地擁有多家酒莊。這些酒莊都隸屬於拉菲集團，因此其產品正標及膠帽上都有集團的五支箭標記，但這些產品只能算是集團產品，而不能稱 為拉菲酒莊產品。

　　1 法國的拉菲

　　在法國，分為出自波爾多地區和出自朗格多克地區的兩類拉菲。

　　波爾多是羅斯查爾德男爵拉菲集團在全世界最重要的葡萄酒基地。波爾多地區的拉菲又可以分為兩類：

　　一類是其傳統莊園，包括波爾多左岸梅多克區波亞克村的一級莊拉菲堡正牌(羅斯柴爾德拉菲堡)和波爾多左岸梅多克區波亞克村的拉菲堡副牌(拉菲卡許阿德);

　　另一類是羅斯查爾德男爵拉菲集團在法國波爾多地區收購或控股的酒莊產品，包括波爾多左岸梅多克區波亞克村的四級莊都夏美隆、都夏磨房(都夏美隆副 牌)、美隆男爵(都夏美隆三牌)，波爾多左岸蘇岱區的一級莊拉菲麗絲(貴腐甜白)、拉菲麗絲-卡莫(拉菲麗絲副牌之一)、科斯堡(拉菲麗絲副牌之二)，波 爾多大區AOC拉菲麗絲-R(干白)和拉菲卡瑟天堂，波爾多右岸波美侯的樂王吉爾(波美侯區頂級佳釀)、樂王吉爾徽章(樂王吉爾副牌)以及波爾多左岸上梅 多克的布爾喬亞中級酒莊-岩石古堡(又叫拉菲皮亞爾)，共13個產品。

　　出自法國朗格多克的拉菲包括魯西榮大區科比埃法定次產區的奧希耶堡、奧希耶徽紋(奧希耶副牌之一)、奧希耶特愛絲(奧希耶副牌之二)，朗格多克VDP的奧希耶西慕、奧斯葉紅、白，霧禾山谷紅、白，共8款。

　　2 羅斯柴爾德男爵拉菲精選系列

　　「羅斯柴爾德男爵精選」旗下共有三大品牌系列酒：「拉菲傳奇系列-Legende」、「拉菲傳說系列-Saga」、「拉菲珍藏系列-Réser veSpéciale」。其中拉菲傳奇系列包括波爾多紅、白、拉菲傳奇梅多克和拉菲傳奇波亞克;拉菲傳說系列包括波爾多紅、白、拉菲傳說梅多克和拉菲傳說 波亞克四款;拉菲珍藏系列包括特藏波爾多紅、白、拉菲特藏梅多克、拉菲尚品紅和拉菲尚品白六款。

　　3 其他地區的拉菲

　　除了在波爾多的葡萄酒產業，羅斯柴爾德男爵拉菲集團(DBR Lafite)亦在全世界各地尋覓優質的土地，拓展事業，為人們帶來更多美妙的葡萄酒。

　　在智利，拉菲投資合作的酒莊為巴斯克酒莊(Vina Los Vascos)，旗下生產拉菲巴斯克10世、特級珍藏、赤霞珠(著名的「窮人拉菲」)、霞多麗、長相思、桃紅、布里德和拉菲花園共八款佳釀;

　　在阿根廷，拉菲集團與阿根廷卡氏家族(Catena family)聯手，在位於阿根廷葡萄酒重要產區門多薩心臟地帶的拉菲凱洛酒莊生產拉菲。旗下包括拉菲凱洛、拉菲阿曼卡(又叫拉菲安第斯)、拉菲愛汝三款酒。

　　拉菲各款酒的年產量

　　拉菲年產量揭秘

　　如上圖，拉菲官網標明了每一款酒的年產量，以箱為單位，按照每箱12瓶的數量計算，所有羅斯柴爾德旗下名為拉菲的酒的全球年總產量大致為1150.8 萬瓶至1273.2萬瓶之間，其中拉菲正牌，即大拉菲的年產量為18萬至24萬瓶之間，小拉菲的年產量為24萬至36萬瓶之間。

　　拉菲究竟指什麼?

　　通常，我們提及「拉菲」，指的都是世界頂級的Chateau Lafite Rothschild拉菲古堡，其年產量在18萬至24萬瓶之間。正宗的拉菲只產於羅斯柴爾德拉菲酒莊，正標上有chateau Lafite Rothschild字樣，中文翻譯為「羅斯柴爾德拉菲酒莊」，這就是俗稱的「大拉菲」或「正牌拉菲」。

　　由於酒莊在生產「大拉菲」時，為了保證質量，都是以手工的方式從平均樹齡為45 年的葡萄藤上採摘並挑選葡萄。不符合生產「大拉菲」質量標準的葡萄以及低齡葡萄藤結出的葡萄就用於生產俗稱「小拉菲」或「副牌拉菲」的酒。副牌拉菲的正標 名稱為「Carraudes de Lafite-Rothschild」，我們翻譯成「羅斯柴爾德拉菲珍寶」。

　　羅斯柴爾德(拉菲)集團(DOMAINES BARONS DE ROTHSCHILD (LAFITE)除了擁有拉菲酒莊(Chateau Lafite Rothschild)外，還在法國、葡萄牙、智利、阿根廷等地收購了多家酒莊。這些都屬於羅斯柴爾德(拉菲)集團，因此其產品正標及膠帽上都有集團的五 根箭標記(脫胎於羅斯柴爾德家族族徽，象徵羅斯柴爾德家族創始人的五個兒子團結一致。族徽中五根箭的交匯處是一個拳頭，下方還有3 個拉丁詞：團結、正直，勤勉)。但這些產品只能算是集團產品，而不能稱為拉菲酒莊產品。

　　除了酒莊產品外，羅斯柴爾德(拉菲)集團還出品了適於日常飲用的地區AOC級系列酒，如地區珍藏系列(Reserve)、地區精選珍藏系列 (Reserve Speciale)、羅氏傳奇系列(Legende「R」)、羅氏傳說系列(Saga 「R」)等。這些產品無一例外地都有集團產品標記。很多不肖商人利用消費者不瞭解拉菲產品及不識外文這一特點，常以拉菲集團的系列產品冒充正牌或副牌拉菲 誤導消費賺取暴利。

　　總而言之，所有名為拉菲的酒全年產量約為1150.8萬瓶至1273.2萬瓶之間，而各方所稱的30萬瓶的概念應該是指大拉菲，即拉菲正牌：拉菲古 堡，當然，從拉菲官網上的數據來看，其中依然有不小的偏差，因為拉菲官網顯示，大拉菲的年產量為18萬至24萬瓶之間。但是，無論正牌拉菲的年產量是怎樣 的一個具體數字，都無法掩蓋這樣一個事實：在中國，每年消費的「拉菲」的數量要遠遠超過正牌拉菲的產量。(文章數據來源：拉菲官網)

拉菲「墜落」：重挫溫州游資

國內主要的進口葡萄酒集散地上海，葡萄酒進口量已連續5個月下滑。一季度上海關區進口葡萄酒2962.7萬升，均價回落至每升9.8美元。其中3月份進口735.3萬升，環比減少11.3%。

作為世界紅酒消費增長最快的市場，中國地區紅酒消費能力的下降，正被視為紅酒全球消費的「黃燈」。

先後從事紅酒投資諮詢及銷售行業的王小菲說，「如今紅酒的價格全面下降，很少有人願意進行紅酒投資了。」

他說，現在的市場讓人害怕。從事紅酒投資，遠比炒股票、炒期貨難以預期。「一瓶紅酒的價值，更多取決於願意購買他的客戶的心理，所以這個行業與經濟的週期一直都密切相關。」

一年前，拉菲紅酒的價格曾在拍賣行創造了一個又一個的紀錄，然而，僅僅一年的時間，拉菲酒、拉圖、瑪歌、木桐以及奧比昂等名莊的紅酒全面大幅下調。

「溫州游資在2011年大舉介入拉菲酒市場，造成了價格的泡沫，隨著這一波拉菲酒價的下跌，他們損失不少。」多位上海從事紅酒生意的商人透露。

拉菲回調

2005年份拉菲的外高橋保稅價已從2011年8月的10280元高位跌至6804元，價格幾乎被腰斬

「這幾個月的生意開始不好做了，原來一個月可以賣幾百箱，現在一個月的銷售額大約只有一百多箱。」5月16日，卡斯特紅酒上海浦東地區一零售商如此告訴記者。

而更加敏感的，是高端紅酒的價格。

在亞洲首個紅酒電子交易平台——上海紅酒交易中心，投資者可以像炒股票那樣投資紅酒，這一交易中心數據也被視為目前較為權威的高端紅酒價格標尺。

根 據上海紅酒交易中心行情系統顯示，截止至5月16日，2005年份拉菲的外高橋保稅價已從2011年8月的10280元高位跌至6804元，價格幾乎被腰 斬。而同時進行交易的2001年、2008年等年份的拉菲以及瑪歌等名莊的酒，皆避免不了價格暴跌的命運，跌幅度都在近50%左右。

「自2011年底開始，以拉菲為代表，高端紅酒的價格就開始快速下跌，直到最近數個月，才開始止跌平穩。」王小菲告訴記者，「但是願意購買的客戶也開始銳減，總體而言，市場的觀望氛圍非常濃。」

事實上這樣的情況也與國際接軌。據倫敦國際葡萄酒交易所數據，從2011年6月至今，反映波爾多一級莊園現貨價格的高級葡萄酒50指數已下跌逾25%。

為了挽救慘淡的人氣和大幅下跌的價格，今年拉菲提前公佈了2011年期酒價格：2011年一線酒商報價每瓶420歐元，與上年的600歐元相比下降30%。

溫州投資客

溫州商人目標是，儘量從一級代理商手中拿到拉菲酒，轉身獲得更高溢價

作為2011年初最火熱的投資品種，紅酒一度被譽為液體黃金，為何卻在2012年遭遇到滑鐵盧？業內人士告訴記者，在2011年高端紅酒價格暴漲的時期，曾有溫州投資客大舉投資進入，而隨著國際高端紅酒價格的下跌，這些溫州投資客遭遇重挫。

開車到溫州新城，在溫州新城大道一段300米的街上，以10米為單位，密密麻麻集中了溫州的各大酒莊。在經歷了從2007的開端到2011年的瘋狂之後，這些酒莊幾經淘汰，留下來的都是精通葡萄酒營銷的精英。

「我們這裡銷售好的時候，一年可以賣數十萬瓶紅酒。」溫州卡聶高貿易公司的一位銷售告訴記者，「這些紅酒主要都是被消費，少部分高端紅酒在賣出之後被用於收藏。」

收藏高端紅酒的風氣在溫州已然存在數年時光，很多人的家中都有自己的藏酒酒窖。而這樣全民的葡萄酒「普及」，也為溫州資本炒作葡萄酒提供了土壤。

「在2011年初的時候，我曾看見一個溫州商人，拿著現金在香港收紅酒，他的出價比一般人高5%-10%，而且對方有多少他就買多少。」上海一從事葡萄酒代理的老闆告訴記者，「他說買回去不賣也不喝，只是收藏。」

多位從事葡萄酒代理商稱，業內一直流傳著一個溫州商人炒拉菲酒的傳聞，不少代理商目睹過過溫州商人高價收購高端紅酒。

國 內的拉菲酒市場有多大？尚未有官方公開數據。國內紅酒業人士估算為5萬瓶左右。2011年初，溫州商人曾試圖通過資金壟斷國內的拉菲酒市場——拉菲酒每年 的產量都極為有限，且主要都被數個一級經銷商壟斷，這也直接導致國內的拉菲，大多是二級經銷商甚至更低級別的經銷商處轉手而來。

從歐洲到香港，這些溫州商人的身影遍佈全球，他們的目標是儘量從一級代理商手中拿到拉菲酒，從而轉身就可以在國內獲得更高的溢價。

「看到了其中的稀缺性，所以溫州商人大舉買入拉菲酒，這也從一定程度上造成了2011年中時的拉菲酒泡沫。」上述葡萄酒代理老闆告訴記者，「從目前的情況來看，如果這些拉菲最終沒能出貨的話，這些溫州資本浮虧至少也有10%-20%。」

拉菲的價值體系

隨著以拉菲酒為代表的紅酒價格下跌，關於高端紅酒投資價值的問題，又一次被提起。

「我 認為高端紅酒的價值在於購買者對其價值的判斷，作為一種有稀缺性的奢侈品，高端紅酒在經濟好時會大漲，在經濟不佳時則少有人問津。因為他不是必需品。」從 事紅酒銷售已經四年的銷售商如此告訴記者，在這四年中，他看到了拉菲酒在國內的暴漲暴紅，也見證了其從高空跌落的過程。

而市場人士則試圖通過貨幣、經濟等角度，分析高端紅酒泡沫的形成原因。

在2010年底，著名的獨立經濟學家謝國忠曾發文預言，拉菲的價格到頂，泡沫已經形成。

謝國忠表示，「中國為抵制通脹而緊縮貨幣之時，就是拉菲價格停止上漲之時，就像中國的房地產市場一樣。當美國國債市場崩盤的時候，美聯儲就會收緊貨幣政策，屆時拉菲就會崩盤。或許，上述情形會發生在2012年。」

2011年1月，國際貨幣基金組織經濟學家Serhan Cevik 和Tahsin Saadi Sedik發表論文《一桶油或一瓶酒：全球經濟動態如何影響商品價格》 。

在文中，作者研究了過去數十年間原油和最頂級的25個酒莊的價格，分析了決定價格走勢的一些經濟變量，得出需求特別是新興市場需求才是決定價格變化的決定性力量。

上海紅酒交易中心的報告分析，發達國家受歐債危機影響減少了需求，並不是目前紅酒價格調整的主要因素。新興市場國家經濟受到通脹困擾，貨幣政策從緊，影響了總體需求，導致一定幅度價格調整。調整結束的時間，取決於新興市場如中國何時改變經濟緊縮政策。

不過，這些因素在紅酒市場派的眼中看來，「其實道理很簡單，2011年的拉菲品質很差，所以價格下跌。放輕鬆！等到好的年份出現時，拉菲又會重新變成液體黃金。」一位在上海擁有數個酒窖的紅酒代理商說。

（應被採訪者要求，王小菲為化名）

拉菲、茅台、喜詩糖果 管我財