http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1079136
信義另一個主要的業務，是建築玻璃，也即是我們的家居門窗和大廈的玻璃幕牆。房子越蓋越多，就會越多玻璃窗，當然不只是這樣。08年4月1日開始執行的新節能法為它帶來了大機遇。 . 節能減排是中國的大國策，這個不用多說大家都應知道。剛開完的兩會通過了「大部制」，將各部門權力地位大執位，以前的環保局升格為環保部，即是和國防部、外交部等在同一層次，溫總更言，環保部以後報法要像鋼鐵一硬，不得姑息。以前的環保局以前有兩個問題，一是手瓜唔夠人硬，打不下去，升格為部之後在重大問題擁有「一票否決權」；二是以前編制只有幾十人，要管一個中國，成效可想而知，升格之後人員多出數十倍計，應能更有效地落實環保政策。 . 跟據國家能源單位估計，十年之後，國家耗能最大的地方不會再是交通，而是建築物，有60% 的能耗是水泥鋼鐵等建材，而40%是從建築物門窗中漏走的能源。冬天取暖用煤用汽，夏天空調用電，這些必定會隨著人均收入越來越多。商業樓業主收中央空調費時不會告知你成本，他當然有節省能源的動機。住宅用房就完全不同，房賣出了就是你的，犯不著增加成本，反正這些東西也不能令房子賣貴一點。 . 2008年4月1日，這情況將會改變，新節能法正式生效，規定所有面積大於某個標準的建築必須用上節能物料，房地產發發商在銷售房屋時，必須各購買人明示所售房子的節能措施、保溫工程保修信息，並在房屋買賣合同、質量保証書中列明。對未明示節能信息的，由建設主管部門限期改正，逾期不改的，罰款3-5萬，對節能信息作虛假宣傳的，由建設主管部門限期改正，並罰款5-20萬；不符合建築節能標準的建築工程，已經建設的要停止施工、限期改正，已經建成的不得銷售或使用。 . 節能法的新標準是一種叫「Low-e」的玻璃，low e就是low emission，有熱反射能力的玻璃，中文是低輻射鍍膜玻璃。普通玻璃價錢約為每平米50元，low e玻璃就是100元左右，如果當每戶20平米的門窗戶面積，只是1000元的小數目，相比起之後每年的空調取暖，相信節能玻璃會很快取代普通玻璃成為住宅玻璃主流。 http://www.glass.cn/news/newsinfo_162.html 中國low-e玻璃 2006年的產量約是920萬平米，預計之後十五年平均每年需求會是2.2億平米。http://www.chinairn.com/doc/70270/235259.html . 中國能生產low-e 玻璃的廠商很少，主要有深圳南玻，信義玻璃、耀華玻璃和金昌玻璃。南玻現有400萬平米的高端low-e產能，08年底將形成1150萬平米的產能。其次就到信義玻璃，目前只有200萬平米的產能，會在2010年前增到150萬平米。而耀華的計劃產能是150萬平米。信義07中報中說07年底會有兩條新的日溶量分別為500噸及900噸之建築級優質浮法玻璃生產線和一條作再生能源業務的日溶量為300噸之超白光伏玻璃生產線將陸續建成，另外再有2條建築玻璃生產線和一條汽車玻璃生產線會於08H1投產，但即是增加多少%就不知。技術方面，信義做的隔熱隔紫外線玻璃既技術已屬世界前列，應該不錯。 . 觀乎 A股的玻璃股，http://www.douban.com/group/topic/2350737/ 07年下半年玻璃的價格和毛利都上升。雖然成本包含火爐用的重油，但只佔成本的10%左右，即售價的6%左右，加價幅度已完全轉嫁油價的增幅。成本的另一重點純碱由於07-08年新投產產能多，價格上升不足。至於另一重點原材料矽礦砂，是自有資源，成本亦可受控。 . 07年9月10日，發改委發表《平板玻璃行業準入條件》，規定新建玻璃磚窑要在500噸/日以上，並要求更高的技術要求，將令整個行業的有力競爭者限在7-8間之內；《條件》並開始淘汰普通浮法玻璃線，隨著環保部的成立，應可有效防止行業產能過剩。 1263084-W020070910622652059382.pdf . 風險也在投產方面的盈利影響。市場上的投資者，大多是只看數字不看營運的。500噸 和 900噸生產線建成之前要點火，例如900噸的生產線，在集團網頁http://www.xinyiglass.com/news.php 看到是07年10月底點火，但在08年1月才投產，中間有幾個月的時間，燃料是白耗的。這方面的費用，入賬可有兩個方法，一是capitalise 作新生產線的fixed assets一部份，另一個方法是當作燃料，真是不知道它會如何入賬。新產線投產也只會慢慢增加產量，有機會像06H1一樣暫時虧蝕。這些投產之前的前期費用有機會令盈利數字看得較低。