有記者朋友來電，討論酒店股資產值及股價的關係，少不了說到近期忽然受市場熱捧的大酒店（45）。大酒店股價不但大升創了近年新高，股份成交也大增，而其中一名股東更連日大手增持股份，疑似狙擊大酒店，連帶其他酒店股亦備受關注。六月飛升 管理及經營酒店及出租物業的大酒店，年初股價在9港元以下，3月公布2016年全年業績，股價沒有太大變化，5月底股價是9.14港元，五個月僅升了6%，比同期恒生指數17%的升幅大為落後。踏入6月，大酒店的股價突然發力，持續上升，一個月升了54%，上週收市價是15.04港元，個半月升了65%，今年累計升了75%。今年以來，恒生指數升了20%，其他本地酒店股的股價表現（見附表）普遍亦跑贏恒生指數，當中僅朗廷酒店（1270）的股價表現較遜色。大酒店的股價升幅傲視同儕，或是大勢所趨，在香格里拉（69）及富豪酒店（78）的股價在今年五個月已升了五成下，大酒店的股價在6月發力追落後。可是，在7月恒生指數仍向上時，香格里拉及富豪酒店的股價卻開始輾轉回落，此情況對大酒店股價有任何啟示？大酒店股價又會否亦步亦趨？ 七月狙擊 大酒店股價在6月發力，相信與在新加坡上市的文華東方（MAND），公布擬出售銅鑼灣怡東酒店的消息有關，消息令分析員重新審視酒店股的物業資產價值，並評估資產值與股價的關係。有分析員更對比不同酒店股的資產值及市賬率，藉此推介買入大酒店的股份。顧名思義，市賬率（price to book ratio）就是股份市值對股份資產賬面值的比率。由於資產賬面值來自財務報表，價值未必反映資產市值，例如物業最近的升幅，故此市賬率或需作出相關調整。以沒有任何調整的市賬率作比較（見附表），5月底時大酒店的市賬率是最低；但在股價急升後，大酒店的市賬率亦升了不少。假如將大酒店的市賬率作出如物業升值等的調整，調整多少值得再深入研究分析！大酒店股價在7月仍跑贏其他酒店股及恒生指數，相信應歸功於其中一名股東在6月底開始至上週仍持續的大手增持。有媒體懷疑增持是狙擊行動，亦有媒體懷疑增持另有所圖。假如增持不是狙擊行動或另有所圖，而增持總有停止的一日，那麼大酒店股價又將會如何？相信大家都會有自己的答案！ 林智遠 Nelson Lam 執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。 目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。 | ||