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贏的模式 FOOLISH INVESTOR

http://chiyuinvest.blogspot.com/2011/06/blog-post.html

投資和投機的分別在哪裡呢?不談因只說果,投資是買低賣高,把資金從回報率低的地方配置到回報率高(項目價格低)的身上,投機就是把高的炒得更高低的炒得更低。前者算的是回報率,後者算的是供求。

贏無定式,但投資者必須找到自己的模式。前人成功的模式有很多,上文就介紹過Gerald AppelModel,具體而言是all timetiming model,描述了什麼樣的市場環境最適合投資股票回報率最好。有些Model則注重選股,例如O’neilCANSLIM等等。如果沒有一個模式,在現今風高浪急,消息滿天飛的金融市場,隨時一兩個浪就抬出場。

投資做的就是Modeling的過程,而不是考眼光炒賣輸輸贏贏的賭博。這個過程應當是沉悶卻不簡單。

最近兩日又一次見到不少股票被洗倉,對象又是一眾中國概念的增長股。記憶中最近一年裡時不時就來一次洗倉。歐美的對沖基金大張旗鼓的宣傳中國沉沒論,然後通過沽空,衍生工具,輿論甚至研究報告來興風作浪。

審時度勢,把焦點聚在中國。西方人的中國泡沫論,是長久以來對中國經濟和政治模式的不信任,在他們眼裡,把人均收入產值,與土地,房屋庫存,地方借貸數據隨手放在一起就很容易得出的結論,奇怪中國為什麼還能堅持到現在……而這些見怪不怪的“國情”在國人眼裡根本就是家常菜,就好像美國人欠債多一樣,都是too big to fail的事實。

A股的低估值主要來自高利率,和未來增長減慢。3月文指出公司業績只能算中規中矩,可見度太高,沒有向上修正的空間,而利率提高又不利股市估值。現在多了一個確定,就是緊縮政策肯定對宏觀經濟帶來負面影響,對通脹的影響力卻遲遲未見。

在沒有向上空間的情況下,炒家老調重彈,股市唯有往下炒就屬情理之間。

經濟在這個下調過程中,清理過去發展中不合理的產能和過剩的庫存。而資本市場,新股發行制度過份向上市公司傾斜,中小版良莠不齊,無論上市公司,金融機構還是投資者的投機意念濃厚。正好讓國際粄上市衝擊一下,這些都可趁市場低迷時得到懲罰和清理。

當然,我認為這只是長期發展中的一個過渡期,在此期間,十分樂意見到一批優秀和持續為股東帶來良好回報,具有良好增長性和市場地位的公司的股價也隨著市場低迷而下調,為長期投資帶來很好的機會。未來一定好好把握!


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