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2011-05-03 雨潤疑團 散戶投資記錄

http://bcwong-investment.blogspot.com/2011/05/2011-05-03.html

恒指跌87.56 -0.37% 23635.25

        今日組合內數雨潤的表現最差跌了3%,如此唔尋常,當然馬上查找係咪有咩不利消息,以下係兩段搵到的消息:

(1)    雨潤養豬真相調查:200畝種豬基地土地閒置了3
http://www.ce.cn/cysc/agriculture/gdxw/201105/03/t20110503_20972379.shtml
(2)    雨潤高速擴張 巨額補貼源於政府千萬收購萬元轉賣
http://finance.ce.cn/rolling/201105/03/t20110503_16571948.shtml

摘要文中重點:
(1)    地方政府為吸引雨潤落戶地方,以低價轉讓相關產業至雨潤,因而產生年報中的大量負商譽。
(2)    雨潤係得到項目之後工程往往進展緩慢,有些項目甚至延期三年,至今未見完成之日。
(3)    有些項目至今的產能只有原先的十分之一。
(4)    雨潤虛報屠宰數量,以令補貼收入增加

而這兩篇文章同時亦帶來了不少的疑問及投資雨潤的風險值得關注。
(1)    究竟年報中的屠宰數量有沒有,如向政府申請補貼一樣虛報數量呢?
(2)    假如因這篇報導的關係,而令逼使雨潤加快項目的發展,從而令資金需求增加,再而引至配股集資呢?
(3)    再嚴重的話,會否因而令政府取消對雨潤的補貼呢?
(4)    會否對影響對未來開發新項目的困難度呢?例如地方政府因此新聞,而減低對雨潤落戶的興趣。
(5)    文中末有寫道:一方面“一方面有地方政府的補貼誘惑,大肆擴張屠宰規模;另一方面卻不重視養殖,上游生豬生產規模跟不上,僅依賴外購,將對其產生極大壓力。”我認為這個問題比以上四個更重要,只係靠補貼為生,而非完善的產業鏈為生,萬一未來國家有政策上的改變,將會令到雨潤的盈利大幅度減少。
(6)    承接上面的問題,由於上游唔係雨潤控制之下,現在只係靠收購時的檢驗,但終究是不能隻隻豬都驗。假如豬的品質出現任何事,難保雨潤會不會變成雙匯第二呢?


不過向好的方面諗,雨潤持有這麼多的項目還未發展,表示著未來幾年雨潤的發展空間依然是有的,公司的增長速度應不是最大的問題。總結還是如剛買雨潤時所講,雨潤這類中國食品股佔太大的倉位。


2011 05 03 雨潤 疑團 散戶 投資 記錄
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