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一財點睛丨政策支持PPP力度空前 關註醫療教育養老

國務院印發關於進一步激發社會領域投資活力的意見，意見指出，進一步擴大投融資渠道，引導社會資本以政府和社會資本合作(PPP)模式參與醫療機構、養老服務機構、教育機構、文化設施、體育設施建設運營，開展PPP項目示範。

中信證券(06030.HK)預計2017年PPP市場將加速擴容，投資規模預計在4-5萬億，同比增長50%-80%左右。與2016不同，2017年金融資本對PPP的參與度將顯著提升，這將對整個PPP市場發展產生深遠影響，運營能力成為PPP參與者越來越重要的競爭優勢。鑒於傳統領域PPP項目儲備充足，且是穩增長的中堅力量，看好建築和環保等傳統領域PPP的持續性投資機會。同時，在補短板和政策的驅動下，醫療、教育、養老等社會領域PPP同樣值得關註。

醫療PPP確定性強，供應鏈管理能力強的企業最受益。我國醫療資源總量相對不足，在做大健康產業的過程中離不開新建醫療機構，考慮到控制公立醫院規模的政策態度，推進醫療PPP的確定性較高。短期內更看好ROT/BOT模式，由民營出資進行醫院建設、改造，並切入醫院的供應鏈管理環節實現盈利，實踐層面證實這種PPP模式也容易複制和推廣。看好對醫院的上下遊把控能力強的企業，建議關註尚榮醫療(002551.SZ)、和佳股份(300273.SZ)。

教育PPP能緩解財政壓力，民營品牌是關鍵。教育是我國政府在公共服務領域的短板，2012年以來財政壓力加大，對教育支出的占比開始下滑，通過PPP模式發展教育產業，既能緩解財政壓力，也能通過合作辦學使得學校快速擴張，提升全民知識素質水平。學前教育方面，由於普惠性幼兒園嚴重不足，看好BOO下的民辦幼兒園模式;K12教育方面，未來K12國際部或將獨立出來，看好優質國際品牌教育機構的PPP;職業教育方面，政策推動力度較強，看好可複制性強的職業學校相關PPP項目。建議關註威創股份(002308.SZ)、新南洋(600661.SH)等。

養老PPP最缺乏，運營管理水平和醫養結合能力是核心。面對老齡化的中國，只靠政府提供養老不能滿足市場的需求，要靠民營力量的積極參與。養老PPP的發展潛力很大，未來還需要政策層面有更多細化支持才能逐步落地。短期內可以關註兩類養老PPP，一是具有優秀的養老機構運營管理能力的企業參與項目，二是能滿足老人醫療需求的醫養結合類PPP，建議關註雙箭股份(002381.SZ)、鳳凰股份(600716.SH)等。

 

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