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科技心語|蘋果財報亮眼 庫克無法回避“中國挑戰”

庫克將蘋果重新帶回增長的努力終於沒有落空。當地時間周二收盤，蘋果公布四季度財報顯示，過去的假日消費季為蘋果創造了不菲的收益。上一季度蘋果營收784億美元，同比增長3%，每股盈利3.36美元，均好於市場預期，也扭轉了此前連續三個季度下滑的頹勢。

財報公布後，蘋果股價大漲，創下2015年夏季以來新高。過去三個月，蘋果股價累計漲幅超過7%，表現遠遠好於谷歌和Facebook同期表現。

去年的這個時候，蘋果發布了創紀錄的財報，iPhone銷量也創下歷史新高，但在此後的連續三個季度，蘋果每個季度的財報都是下滑的，去年蘋果收入創下了2001年以來的首次年度下滑。

去年10月，iPhone 7發布後，庫克曾經表示，蘋果將會重回增長。他說：“iPhone 7和iPhone 7 Plus的反響非常積極，我可以有信心告訴你們，蘋果正在重回增長。”庫克還說，雖然很難預計新手機的需求，但是本季度的財報將會給出更多指引。

上一季度蘋果iPhone銷售額創下了554億美元的新高。根據研究機構Strategy Analytics向第一財經提供的數據，蘋果上一季度出貨量達到7830萬臺，超過三星的7750萬臺，位居所有智能手機出貨量排名榜首，新增iPhone用戶350萬。

不過庫克寄予厚望的中國市場沒能實現增長。大中華區成為唯一一個銷量下滑的區域。蘋果64%的收入都來自海外，過去一個季度，大中華區銷量下滑12%，營收162億美元。不過根據庫克在財報發布後的電話發布會上的解釋，銷量下滑的主要是香港地區，就中國內地本身來看，銷量是持平的，如果不計匯率的因素，還增長了6%。庫克表示：“中國的表現很了不起。”

不過庫克仍然要面對“中國挑戰”的難題。中國對智能手機的需求空間仍然巨大。根據第一財經獨家獲悉的Counterpoint最新發布的數據，去年中國全部智能手機出貨量達到4.65億臺，占據全球智能手機出貨量的三分之一。包括Oppo和Vivo等在內的中國本土品牌性價比很高，對iPhone構成了威脅。

Counterpoint分析師閆占孟對第一財經記者表示：“全球智能手機市場增長趨緩，僅為3%，蘋果在中國市場的銷量出現下滑，不過中國本土手機華為、Oppo和Vivo相加增長達到57%，出貨量超過3億臺。而且中國本土手機品牌還在不斷向海外擴張。”根據投資公司Drexel Hamilton分析師Brian White此前預測，蘋果今年一季度在中國的收入將同比跌去20%至30%。

針對去年蘋果收入為何罕見下滑，庫克解釋道：“去年的銷售下滑是因為我們把大多數精力用在推動蘋果服務業務的增長，比如蘋果音樂，蘋果商城和iCloud。這些業務比做手機等硬件利潤更高，而且能夠增加用戶粘性，用戶一旦加入了蘋果的生態系統，將來能買更多蘋果的硬件。形成良性循環。”根據接近蘋果的人士透露，蘋果正在開發一款AR眼鏡，而庫克也討論了未來開發AR平臺的可能性。

過去一個季度，蘋果服務業務增長18%，收入也創下了72億美元的新高。蘋果的目標是到2020年，服務業務收入能夠實現翻番，總收入達到500億美元。盡管大部分分析師認為蘋果服務業務的收入增長會很迅猛，不過很少有分析師同意蘋果將轉為一家服務公司。目前蘋果超過三分之二的收入仍然來自於硬件。

盡管如此，這並不妨礙蘋果以它的軟件優勢和對手進行差異化競爭。研究機構Stifel分析師Aaron Rakers表示：“未來蘋果將會整合進iPhone的3D感應技術會成為‘秒殺’對手的應用。風投機構Loup Ventures分析師Gene Munster表示：“蘋果正在押註3D技術，這會令公司未來構建的AR和VR平臺大受裨益。”

蘋果將在今年發布旗艦iPhone 8機型來紀念iPhone發明十周年。投資機構Piper Jaffray分析師Michael Olson表示：“如果說讓投資人最為擔心的，就是大多數消費者可能因為期待今年9月蘋果發布新手機而拖延購機計劃，這將對未來兩個季度季度財報不利。雖然在我們調查的1000名美國用戶中，他們大多數不清楚這臺新機型會有哪些功能上的突破。”

瑞銀分析師Steven Milunovich表示，可能有兩種情形來解讀蘋果的境況：“其一，是蘋果最好的日子已經過去，尤其是當語音助手Siri和蘋果汽車項目一籌莫展時。其二，就是蘋果的創新技術正在等待消費者的成熟，選擇一個合適的時機推出有意義的新產品。”Milunovich表示後一種方式是他更想看到的。

投資者還關註蘋果是否將考慮把生產線移回美國，以獲得更多的稅務減免，以及如果特朗普向海外制造產品征收高額的邊境稅(border tax)對蘋果銷售會產生何種影響。對此，庫克表示：“中國和美國互相需要，美國也需要創造更多就業。但每個人都需要合理地去做這些事情，並不是非要訴諸貿易戰。資金回流美國對美國和蘋果來說都是好事，但邊境稅將嚴重打擊中產階級消費群體。”

目前蘋果擁有的現金已經達到2461億美元，成為全球最富有的企業，甚至超過去年斯里蘭卡的GDP。運營現金流也達到270億美元，蘋果上一季度服務業務的收入就已經和Facebook的總營收持平。如此大的現金流加上資金回流美國的可能性激增，這也引發外界對於蘋果可能進行更多並購的猜測。