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YC首席運營官：中國資本如何進入矽谷？

石慧 2016-12-20 16:06

文|石慧

近日，中美創投峰會在上海舉辦。本次峰會邀請到了美國矽谷早期投資及孵化的業界翹楚Y Combinator 首席營運官Qasar Youris，Y Combinator合夥人、Twitch創始人Justin Kan, 原500 Startups孵化器合夥人Rui Ma等。“中國Founders’ Fund”高榕資本的創始合夥人高翔也與Qasar Youris就資本寒冬和跨境早期投資進行了面對面的探討。

峰會議題包括中美跨境早期投資、矽谷創投野蠻生長與微型基金崛起、出海-創業全球化vs歸途-海歸創客本土化、中美對資本寒冬的不同理解、矽谷早期投資服務型生態、YC解讀2017矽谷創投風向標等。

本次峰會由UpHonest Capital團隊舉辦。據悉，UpHonest Capital擁有一支美元天使基金（威基金）、一支美元跟投基金及一支人民幣A輪跟投基金，致力於投資中國與矽谷最有潛力的創業者與最具爆發力的早期創業公司。

UpHonest Capital管理合夥人郭威，曾入選投中2016全球最佳跨境早期投資人（華人）Top 20榜單。據悉，UpHonest Capital先期基金威基金，在過去三年已投資120多家矽谷創業公司，其中有6家成功退出，超過半數公司獲得下一輪融資，被投公司包括Chariot（被福特收購）、Virtroid（被Magic Leap收購）、Worklife （被Cisco收購）、Trustlook （華為手機預裝殺毒應用）等。

郭威表示，未來UpHonest Capital要做一個平臺，嫁接矽谷和中國的資源。“我們會把矽谷高精尖的人才帶回中國，為他們尋找合適的戰略合作夥伴，我們也會將整個產業鏈上的所有平臺向大家開放。”

作為峰會的受邀嘉賓，Y Combinator首席營運官Qasar Youris在現場分享了他的投資理念，與中國投資人和創業者進行了深度對話。據了解，YC是矽谷第一大種子投資及孵化公司，投資了上百家企業，包括AirBnB，Dropbox，Reddit，Twitch，Stripe，Cruise等，投資的公司價值合計超過650億美元。

在SomaX2017中美創投峰會上，Qasar  Younis分享了YC在2017的投資策略。

以下為Qasar  Younis演講實錄，經i黑馬編輯：

我是YC的COO以及合作夥伴。YC幾乎被當成初創公司的孵化器了，而且在這塊我們確實做得非常成功。跟很多VC不一樣，我們一年做兩批投資，已經堅持了12年，就是有夏季和冬季兩個投資周期。現在我們已經投資12萬作為種子基金，其中7%是普通股，我們是一個一個項目去看的。

接下來給大家展示一下YC的重要數據。通常我們每一批大概有6500個公司去申請，大部分是軟件公司，還有一些高科技公司、消費者硬件的品牌公司。其中2%會被接受，去做一個面談。

2005年以來，我們已經為1400家初創公司進行了融資，現在他們的營收表現也非常強勁，有10家公司市值達到了10億美元。

為什麽YC這麽成功？因為在最近幾年，我們投資的公司成長非常快速，它們全部加起來市值估計是700億美元。我們創始人平均年齡是30歲，8%的創始人是40歲以上。根據數據，基本上一家公司有兩到三個創始人，成功的機率比較大，因為他們做決定會比較簡單和有效。

我們公司的特色是，我們沒有董事或者我們的辦公室，員工是完全開放式的工作環境。YC之所以這麽成功，歸根結底是由於我們的專註力，我們每周都跟初創公司進行溝通，還有一對一辦公會談時間。每個周二的晚上都有晚宴，讓創始人會面，我和我的合夥人也會加入，跟他們溝通，了解他們的進展。YC是一個社區，是一個校友會，最後我們會走入Demo  Day，之後跟投資人展示。

最有意思的一個部分是，我們在過去十年中觀察到的市場趨勢。為什麽YC運用得這麽好呢？為什麽我們這麽多申請人呢？因為我們問的第一個問題是你的公司未來長成什麽樣，創造什麽樣的產品和服務。我們看到這些曲線，代表的就是AR、機器學習等等，特別是在過去兩年，很多公司都在做AR或者相關工作，這些工作占到了我們初創公司的很大比重。

同時，我們也看到，比特幣的公司在大幅度減少，區塊鏈的公司在大幅度增加，我相信在中國也是同樣的趨勢。

我們看到最有意義的趨勢，在改變著我們的商業模式。在過去差不多8年時間內，不再采用廣告模式的企業，更多的是軟件及服務的模式，這是一個趨勢。這些公司每年都能得到很好的盈利和利潤。

我們還要問這些申請的公司，你的競爭對手是誰？我們要知道，要了解這些創始人是如何理解所在行業的。

還有一個部分是我們的類別，我們要告訴這個創始人，去選擇一個正確的行業，或者說一個正確的類別。你要申請YC，如果你是一個生物科技公司，你獲得投資的成功率會更高。YC投資領域非常廣泛，比如娛樂、虛擬、金融科技、增強現實的公司也是我們的重點。

最後我想說，關於中國以及我過去一周在中國的一些感受，我覺得最重要的一點就是趨勢，我們必須要遵循這種趨勢。對於我們的創始人來講，你所在的這個行業你需要去抓住這個趨勢，對於投資者來講，我們也要遵循這個趨勢，要去看未來五年的趨勢，我們的投資必須要有自己的標準。謝謝！

在SomaX2017中美創投峰會上，Qasar  Younis還和高榕資本創始合夥人高翔開展了一場關於“資本寒冬”的思辨對話，由郭威主持。

以下為對話實錄，經i黑馬編輯：

郭威：對你們來說，現在是不是資本寒冬？

高翔：對資本寒冬這件事，我主要強調兩點。第一點是相對性的。據統計，在2014-2015年，中國有近1萬家企業拿到近1萬億資金，這是過去六七年甚至七八年數量之和。那是一個非常熱的時期，所以今天會感覺特別冷。但從我們自己的經驗來講，這個過程每隔幾年就會發生一次，其實是一個相對正常的過程，只是冷熱程度稍有差異。

第二點我想強調的是，寒冬對不同領域，不同階段的影響程度是不同的。在2014、2015年特別火的生活服務類，從2015年下半年到現在確實處於相對冷的階段，但在一些新興技術領域，今年相對還比較熱。

Qasar  Younis：我的邏輯是一樣的，我想講兩點。如果你是一個創業者，資本寒冬是相對性的。跟過去比，在矽谷，我們已經有了300支基金，有足夠的種子基金，雖然總的量在減少，但還很充足。接下來幾年會有資本寒冬，但它是周期性的，對你的企業來講，這個周期完成之後，你的企業就會面對不同的形勢。一些大公司，比如微軟，在八九十年代剛開始創業時，正是資金、經濟疲軟的時候。這樣的背景對他們來講是有利的，一切都是相對性的。

第二點，即便是資本寒冬，只要你有好產品，好服務，對你也沒什麽影響。作為投資者，資本寒冬對你是有利的，項目更便宜了。在YC來看，在資本方面，我們沒有看到任何放緩的趨，我們有600到800個創始公司的申請。

郭威：美國和中國的風險投資現在正處於什麽周期？正發生什麽樣的改變？

高翔：我們觀察到一個蠻有意思的數據。2014、2015年有大概接近1萬億的錢投到早期市場。但從基金整體募資情況來看，從2013年到2015年，VC募集到的錢大概總共有6千億，市場上投入的錢遠遠大於基金募到的錢。這些多余的錢是從哪兒來的呢？現在全民都開始參與一級市場的投資，很多非早期基金參與進來，比如個人天使投資、眾籌、大公司，甚至原來一些投中後期的基金等等。這幾年中國正處於一個競爭非常強烈的時期，進入到市場的錢特別多。

Qasar  Younis：講到中國和美國的投資，尤其是跨境投資這個話題，現在還是比較早期的階段。

從矽谷的角度講，矽谷現在的情況是怎麽樣的？現在矽谷跟中國差不多，有越來越多的早期投資人，主要是個人的投資者，包括天使投資者，這就是一個宏觀的改變帶來的資本重新配置。一些創始的企業也有了很多早期投資。

現在我覺得會有很多很好的技術公司出現。我們可以跟頂級的、標桿的基金做對比，過去每年只有10-15個比較好的企業進行投資，可能他們會占到這個企業20%的股份，但現在已經很不一樣了。現在有了更多好企業。

YC就是一個好例子。尤其在機會方面，我們能夠去抓住這些好機會。在接下來的五年，我們會看到，我們很多孵化器因為業績並不是很好，所以薪資會有大幅降低，我們會有一些新的資產類別進入這個市場，帶來更好的回報。到2020年，整個生態系統會比現在更大。

郭威：這對創業者來講意味著什麽？    

Qasar  Younis：作為創業者們其實不用花很多時間去了解現在的趨勢，了解早期的資本，把大部分時間拿去打造市場需要的產品，你就會有很好的發展，就會有企業投資你。

郭威：高總怎麽看熱錢對創業者的影響？

高翔：從一個方面來講，錢多了是好事。因為這會讓更多創業者拿到第一筆啟動資金，開創自己的事業，積累自己的經驗。

從市場本身來講，這可能是中國跟美國的差異，畢竟中國創業市場發展時間還沒有那麽長，大部分創業者的成功率還是偏低的。請大家一定要註意到，早期投資行業是非常有頭部效應的行業。一線的VC更容易獲得優質的項目來源。

那就意味著，項目要經過一線基金篩選過一遍以後，才會到二線基金，二線篩完才到更邊緣的基金。一線基金為什麽有比較好的回報？就是它有信譽。

創業者也一樣，今天市場可容納的、每年產生的好公司確實是有限的。雖然這兩年有接近一萬家公司拿到錢，但絕大部分並不能走得很遠。盡管從大的市場來講，可以培養更多的創業人才，但到具體的投資人和創業者，成功概率則不會那麽大。總體而言，這個階段相對浮躁，大家其實需要更專註於自己的業務。

作為創業者，你要更多關註自己到底做的是什麽事？這件事你能不能做好？你應該更多關註公司內部的事，而不是今天要融到一筆錢。如果你的目標就是不斷融資，那就本末倒置了。

投資人也一樣。我們要去尋找長期、十年後能真正成為行業領軍人物的企業家，或者成為領軍企業的企業，而不是追求這個公司投了以後明年是不是就上市了，或者後年融個資翻10倍、20倍。

重要還是回到商業本質，看未來5到10年會發生什麽，這是行業必須經歷的過程。

郭威：請Qasar  Younis介紹一下您個人最近投資項目的組合，這些公司現在發展得怎麽樣？

Qasar  Younis：我們投資了很多公司。我感興趣的行業是硬件，以及這些流體相關的硬件，就是用新的測試機器，去檢測石油或者血液，效果非常好。在未來10到20年，我們現在檢測血液的方式會發生改變，能夠幫助你更好地去醫院做診斷。未來我會更關註醫院方面的設備。

還有一個兩年前投的項目，是背景偵查的公司，也是在矽谷。我喜歡這個公司只是因為他們做得非常好，非常簡單直白，就是在網上做背景調查，同時整合網上和線下的用戶。他們公司每年賺的利潤非常多，有上千億美元。

我還關註一些微型公司、傳統的技術公司，他們是非常傳統的技術驅動型的公司。

我過去幾年在YC已經投資了250家公司，我自己的團隊大概投了70個這樣的公司，我個人可能投了10家公司，整個項目組合非常大。

郭威：高總對矽谷的戰略思考和布局是什麽？

高翔：我們經常思考這個問題。用一句話概括吧：密切關註，謹慎參與。

密切關註的意思是什麽呢？一方面因為中國有很多的模式是借鑒海外的，畢竟今天在有的方向上還是美國的創業更領先。第二，我們的投資重點除了互聯網模式之外，已經在轉向新興技術領域。在這些領域，我們就不能只是在中國範圍內尋找公司了，因為技術的變革是相對全球化的事情。所以矽谷是我們密切關註的地方。

為什麽說謹慎參與呢？2015年1月，我們去美國，發現那里每天都有創業公司各種各樣的場，很多參與者都是講中文的。我們同時還發現，中國的投資人天天都在那兒開會，但似乎很難投到真正主流的矽谷創業公司。從這個觀察來看，我們認為在矽谷的布局不能操之過急。也是在那次碰到了郭威，基於對他的判斷，我們很快就決定參與郭威的基金。

中國投資人如果不夠了解這個市場，輕易去投錢風險很大。我們現階段選擇通過與對美國市場更了解的人合作，在這個過程中，不斷學習矽谷的創業經驗，和更主流的創投圈接觸。只有在真正了解這個市場以後，我們才會投入更多精力做投資。從投資的角度講，千萬不要做自己不懂的投資。要問問你自己的能力圈夠了嗎？

郭威：中國和美國的創業者或者企業家有什麽差別？

Qasar  Younis：我覺得差別沒有想象得這麽多，最大的差別就是中國的創業者通常比較激進，因為中國的市場也比較大，所以他們的雄心也比較大，這是很自然的。

比如我們看一些核心的參考數量，中國的用戶可能並沒有矽谷多，可是中國的這個市場和中國的這些創業者，主要關註中國市場，而矽谷的創業者關註的是全球市場。這可能也說明，矽谷確實是不僅僅是美國人的，而是全球人的。總體而言，中國是非常好的市場，以後我們也會經常回來。

郭威：您對中國的風投有什麽樣的看法？跟美國相比有什麽差別？

Qasar  Younis：我覺得在頂層來說有一些差別，最好的VC能拿到最好的項目，這肯定是一個共性。

總體而言，中國投資人更關註趨勢，我覺得這並不是很好的認知。他們總是關註趨勢在哪兒？我要投資什麽？我覺得這兩個問題並不是正確的思考方式，你應該去看你眼前的這個項目，這個公司，去看這個項目本身，而不是考慮他們是哪個趨勢下面的公司。Google是80年代開始創業的，當時它所在的搜索引擎行業並不是一個趨勢。Fackbook也是，當時社交網站並不是趨勢。所以很多大型的獨角獸公司成長起來的時代並不是能吻合當時的趨勢。所以只是追逐一些趨勢，並不是一個非常好的想法，它是一種迷思。

而且中國現在已經成為一個主流市場了，很多人只關註C輪融資，卻忽略了A、B輪。不要等著市場告訴你什麽決策是正確的，要自己去思考。

郭威：您覺得中國走向海外最大的挑戰是什麽？   

Qasar  Younis：今天我打算在中國打造一個一級的基金，我不知道從哪兒開始，可能要花一到兩年時間了解中國市場哪些基金做得好，哪些做得不好，我也要學中文，要在當地找一些合作夥伴，所以是一個很長時間的流程。你沒辦法急著在中國打造一個基金，而且在中國已經有了很多頂級VC，所以你要了解從哪個角度切入，這些問題都想清楚了才可以去做一個基金。

郭威：有一些天使投資人進入到B、C輪投資，有沒有什麽辦法加快這樣的流程？

Qasar  Younis：我覺得有可能，如果你是先做天使融資，然後B、C輪，但是他們的類型是不一樣的。如果你是中國人，想去矽谷創業，其實挺容易的，比矽谷進入中國要容易一些，因為你會中文，而且在矽谷已經有了這樣一個社交圈子，已經有矽谷的一些中國創始人了。我覺得在矽谷的這些中國人已經形成了一個很好的投資環境。

郭威：兩位投了很多知名創始人或者獨角獸，這些創業者有什麽共同點？    

高翔：中國創業者之間的差異化很大。如果說共同的品質，我覺得在中國創業需要更強大的心臟，因為中國市場的競爭太激烈了。同時，堅持是一個非常重要的品質，他們在危機來臨時應該能頂得住。

Qasar  Younis：我想第一點是他們非常有毅力，很有決心，知道創業是一個很漫長的過程，同時他們有這個耐心。

另外我們投資也會考慮到他們的技術背景，他們要了解這個市場，同時，在這個過程中能夠探索一些新的市場。

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