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紅點中國袁文達：所謂“資本寒冬”，恰恰是早期投資的最佳時機

袁文達 2016-11-25 09:47

10月15日，紅點創投宣布成立首支中國基金，並完成了首期1.8億美元的募集。至此，紅點創投在全球範圍內管理總資產達40億美元。

紅點中國主管合夥人袁文達向創業家&i黑馬透露，首期基金將主要聚焦於TMT早期項目、企業IT服務、高科技等領域的投資。

自2005年以來，紅點創投中國團隊已在國內投資項目近40個，是奇虎360、一下科技、多盟廣告、APUS、樂逗遊戲、秒針系統、人人車等的早期投資人。

其中成功實現IPO的項目有奇虎360、樂逗、聚光科技等。此外璽誠傳媒、多盟、秒針科技等均實現盈利並購。

而對於此次設立中國基金，袁文達表示是為了更好地在國內進行決策和投資，“現在可能是投資國內早期項目最好的時候。”

耕耘中國市場十一年，袁文達稱創辦紅點中國的歷程也堪比一次創業之旅。在親歷中國創新浪潮起伏變化之下，他有什麽觀察和思考？

麻省理工畢業，在英特爾工作過，在矽谷創辦過技術型企業，袁文達對新一輪因技術創新而引起的商業環境變化，又持何種觀點？

如果說成立中國基金是為了讓紅點中國的投資服務更具優勢，那麽下一個十年，他又想“賭”什麽？請看創業家&i黑馬對紅點中國主管合夥人袁文達的專訪。

Copy from China時代將到來

2005年紅點創投剛進入中國市場，這里的風險投資才剛剛開始，那時候我們可以算是紅點創投在中國的“橋頭堡”。當時，國內的創業項目多采用“Copy to China”（i黑馬註：複制到中國）的模式。

十年間，我們投到了很多優質項目，比如奇虎360、樂逗、多盟、APUS、人人車等，這些成績使我們的中國品牌逐漸有了影響力。

紅點中國的業績在很大程度上支撐了紅點全球的業績，與此同時，全球美元基金給中國的份額已經遠遠不能支持我們現在接觸到的項目了。

同時，中國創投環境也發生了一個比較重要的變化。

我把這十年的創新發展分為三個階段：第一階段，籠統說就是在2008年之前，大部分項目采用C2C模式，即國內創業團隊複制海外的成熟模式做好本地化工作，從門戶、搜索再到電商，基本都是這個路子。

第二階段，從2008年到2013年，中國本土公司逐漸強大，很多時候甚至把海外的品牌給打敗了，eBay退出、雅虎被賣就是很好的例子，且在很多細分領域，中國本土公司都取得了領先。

據此我也認為，中國是除美國以外，唯一擁有互聯網獨立IT生態系統的國家——當然這很大程度上也得益於中國數量龐大的消費者。

第三部分，從2014年到現在，中國很多創新企業開始看海外的市場，比如獵豹、APUS等。

在未來幾年中，我覺得會有更多的中國公司走出去，而這兩年會是一個分水嶺，中國會出現獨特的商業模式，然後被複制到其它國家。

而創業者對基金的選擇也開始轉變，會逐步偏向於和全球本土化基金或國內基金合作，這種轉變也是我們成立中國基金的外在推動力。

我們在中國投了大概40個項目，最好的幾個項目是從金融危機後開始投的，像2009年初投的秒針，2010年投的多盟移動廣告。

我們覺得，現在可能是投資中國早期項目最好的時候，因為2015年和金融危機那時候有點像，正好是市場的一個調整期。

從去年5月份到現在，我們已經投了近10個項目，未來的節奏也打算是一年6到10個項目。

據第三方的一些數據統計，紅點中國的投資在整個亞洲VC、PE公司里屬於回報最高的top 10%基金。

也正因如此，我們得到了很多優質LP的支持，比如我們剛剛募集完的美元基金就很榮幸獲得了美國一些優秀大學的捐贈基金、著名的慈善基金、全球大型的母基金等支持。

為什麽投一下科技？

投資大致可分為兩種類型，一種是技術推動型，一種是資金推動型。我們的投資理念更看重技術，不喜歡用錢去賭一個機會或商業模式。

比如提到移動互聯網和O2O，我們會更關註前者，因為O2O很多時候比拼的是執行力和資金，不是技術。

另外基於團隊的IT背景，我們更垂直於自己擅長的TMT細分領域，不會將精力分散在不擅長的行業中。專註技術推動型項目和TMT領域——這是我們的兩大投資特點。

紅點中國基本把握住了移動互聯網崛起的一些細分領域。比如我們在廣告領域投的多盟，後來它變成了中國移動互聯網最大的廣告平臺。

在移動遊戲分發領域我們投了樂逗，它也成為了中國最大的手遊發行平臺。

在移動互聯網安全領域，我們憑借對奇虎360的投資經驗投了梆梆安全，它是移動互聯網APP安全加固領域最大的平臺。

奇虎360是紅點中國的經典投資案例。我們投360的時候，老周（i黑馬註：周鴻祎）並不是做安全領域的，他想做的是一個以搜索為基礎的內容聚合服務，用大數據來做內容聚合，這在2005年是非常超前的理念。

我們在這之前已經投了美國最早的幾家搜索引擎，所以對這個事非常敏感。基於對老周本人和他要做的事情的理念的認可，我們就投資了。

但因為太過於超前，投資後的一年內360就把這塊業務關閉了。2008年他看到了殺毒市場大量的用戶需求，發現了免費殺毒的潛力，就馬上用非常高的執行力沖了進去，轉型進軍安全領域。

占領桌面之後，360再做像瀏覽器之類的新業務就很容易了，因為他已經有了一個龐大的用戶基礎。所以通過360的成功你可以發現，他們對用戶需求及市場判斷具有很高的敏感度，並且把握住了時機。

我們投的一下科技也是個比較經典的案例。這是我自己比較滿意的項目，但當時很多人看不懂，普遍的反應是已經有了優酷、土豆，為什麽還需要一個手機上的視頻平臺？

而我們覺得，移動設備發展到一定階段，肯定需要一個全新的視頻平臺，所以第一個投資了一下科技，成為了他們的創始投資人。

公司是2011年8月26號註冊的，我們9月11號就簽署了投資框架協議。當時韓坤來找我們的時候，團隊除了他和CTO以外沒有其他人，完全從零開始。為什麽會投他們？

我覺得有兩點：第一、韓坤做過酷6，在視頻領域有足夠的經驗；第二、移動互聯網以及4G的快速發展帶來了新可能，很適合碎片時間的消費。

過去五年里，我們也確實看到了移動視頻行業的起飛，雖然過程有點漫長，但一旦爆發，成長是非常可觀的。2012年到2015年是韓坤的成長期，經過三年醞釀，一下科技迅速爆發。

（i黑馬註：值得一提的是，一下科技2016年11月21宣日布完成5億美元E輪融資，此輪融資是目前國內移動視頻行業的單輪最高融資額。）

如果說，每隔五到十年就有一波新的公司起來，那麽下一波要關註的到底是什麽？我們覺得，還是需要有一個新技術來推動創新。

所以現在在觀察大數據、人工智能、AR、VR等，這些相關領域我們在美國已經投了比較好的項目。

袁文達（受訪者供圖）

不要把投資人當取款機

我們對創業團隊的整體要求是非常高的。我們偏好的創業者需要具備優秀的產品能力和業務管理經驗，擁有一個至少三到四人規模的能力互補的團隊。

舉例來說，老周是很優秀的創業者，在前面也提到，他具備很高的執行力和戰鬥力，對市場需求的把握很敏銳。

你可以說他性格中有“好鬥”的一面，但從另外的角度看，他是非常有激情且喜歡競爭的。

另外還有樂逗的陳湘宇，他是一個非常堅強、有韌性的人，善於在夾縫中生存，很少有一家公司能同時和騰訊、百度、360、阿里合作，他做到了，而且和巨頭們保持著非常密切的合作。

韓坤也是很有韌性，而且“能屈能伸”，這是這個時代的創業者需要具備的素質。

因為初創公司一開始必定弱小，在慘烈的創業環境中生存下來已經很艱難了，好不容易把業務做大又有可能被巨頭瞄準。

怎麽和巨頭周旋、合作最終達到雙贏，這個心路歷程是非常考驗創業者的本事和心理素質的。

今天在中國創業肯定要考慮的一點就是，若幹個月，或者若幹年後巨頭來跟你競爭，做同樣的事情，你怎麽辦？那你就要知道，BAT會怎樣來思考，會采用怎樣的打法和執行力。

就投資來講，一方面我們要看技術的領先程度，另一方面還要看技術的壁壘，是否容易建立起自己的核心競爭力。

另外我們也強調創業團隊的背景，我們投的創業者一般來說至少要在BAT或類似大平臺有5年以上的管理經驗。

VC的本質是要做好服務。有一類投資人，投了以後什麽都不管，創業者也就把這類投資人當成ATM機取款用；還有一種情況是，投資人管太多，恨不得撩起袖子自己跳進去。

我覺得這兩種都是在走極端。自己都跳進去了，就說明當時你選錯人了。

SaaS領域很適合海歸創業者

在新基金里，我們可能會拿出三分之一的資金來投企業IT服務領域及其衍生領域，比如智能學習、深度學習、機器人等。

在企業IT服務領域，中國比美國至少要落後五年。美國的企業IT服務20年前就形成了一個很大的市場，出現了像Oracle甲骨文這樣的巨頭。

但過去十年中，因為新技術如雲計算、大數據的崛起，企業IT服務市場也發生了根本性的變化，出現了“軟件即服務”SaaS的模式，後來成了主流商業模式。

中國落後美國其中有一個原因是這樣：傳統的企業IT服務無外乎就是賣設備、賣軟件，在美國，僅僅一張光盤上的軟件要收費十幾到二十萬的服務費，這種模式中國用戶不太能接受。

但隨著SaaS的出現，中國用戶開始逐步接受此模式，因為不用買專業的設備和軟件，對用戶來說實際上也是一種節省。

此後，中國出現了一大批非常優秀的企業IT服務類公司。我們過去幾年一直在關註這個領域，投資了雲杉網絡、青藤、麒麟大數據等項目。

我覺得SaaS領域很適合海歸創業者。不同於消費互聯網或其它to C端業務受限於消費者使用習慣，企業IT服務領域受其影響不大，美國模式先入為主會較容易被國內接受，不會出現“水土不服”的情況。

而如果海歸創業者曾在美國領先公司有實戰經驗，那麽他所擁有的良好技術背景將助其一臂之力。

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