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傳聞多時的華人銀行收購，終於上週四塵埃落定。然而消息公佈後翌日，華銀集團股價單日跌去三成一。原來華銀的大股東華潤創業，這間國務院直屬機構在港的上市旗 艦，為能高價出售華銀股份予另一大股東力寶華潤，竟罔顧華銀小股東利益！雙方更早已設下機關。上週五接近四點鐘收市，在觀塘裕民坊中國銀行的投資部內，鄭 先生一看見華銀集團的報價便破口大罵：「XYZ！今朝早三元多買入，以為點都可以賺一元幾角，點知買兩萬股便輸了兩萬元。」華銀當天一復牌便狂瀉，由三元 一角七仙半跌至二元一角七仙半，足足跌了一元！不少投資者都跟鄭先生一樣，看準華潤創業要重組業務，非售華銀不可，於是買入華銀，搏收購賺大錢，皆因早前 的道亨及第一太銀，分別被新加坡發展銀行及東亞全面收購，小股東笑逐顏開。然而，華人銀行兩大股東，華創及力寶華潤，卻刻意透過巧妙安排，避開全面收購， 自己着數之餘，卻犧牲小股東利益。 五年前埋下機關華銀原由華創及力寶華潤兩大股東，透過各持一半權益的Lippo CRE公司， 控制百分之五十九股權。今次，華創將所持Lippo CRE五成權益及零碎的華銀股權，以每股華銀作價三元八角，悉數售予力寶華潤，套現十八億。但由於他們早已佈下機關，令力寶華潤不用以同價向華銀小股東提 出全面收購。華潤集團早於九二年買入華銀股份，於九七年把華銀股份注入上市的華創。同 年，華創再與力寶華潤合組Lippo CRE，雙方再把旗下的華銀股份注入，原來，此時雙方已訂立股東協議，力寶華潤有額外決定性投票權，是實際的控股股東。因此，今次力寶華潤向華創購入 Lippo CRE五成股權，並沒有改變對華銀的控制權，故毋須提出全面收購，令市場嘩然。力寶華潤控制的華銀，同時以四十二億將華銀的銀行業務售予中信嘉華，然後大 手派息，令本身只花不足十億，就控制了一個現金二十八億的上市集團，非常着數。 李 家早有前科力寶華潤（前稱華地）由印尼華裔李文正家族控制，李家在港發展，期間早有令人質疑的前科。九二年，力寶購入華地股份後，隨即向聯合集團收購三成 三亞洲證券。半年後華地向亞證股東提出以每股一元五角全面收購，卻遭另一大股東，持股一成半的華懋集團反收購，每股收購價近兩元。亞證董事局呼籲小股東不要妄動之餘，華地卻靜雞雞向第三者吸多一成半股份，令持股量升高至五成，令華懋知難而退。不過華地卻沒有以自己增持時的股價，向小股東提出全面收購，令市場質疑之餘，更令華懋向證監投訴。由於李文正家族在亞洲金融風暴受重傷。印尼旗下的五間上市公司，如力寶銀行、力寶證券等，市值縮水近九成。香港上市的 力寶及力寶華潤亦連蝕三年，單是力寶華潤，過去三年便累積蝕了廿二億。所以市場人士估計，李文正家族將會「好好利用」華銀集團尚餘的廿八億元資金，或會把 家族印尼業務注入套現。「現在唯有希望華銀不會將錢，去買一些印尼不良資產。先不要講這些資產的業績，單是幣值都蝕死！」杜冠雄慨嘆道。 損 人以自肥「其實，華創若願意收少一點，例如每股（華銀）三元至三元二角，力寶華潤就應願意提全面收購。」一名熟悉情況人士說。只是華創當年以平均四元四角 二仙買入華銀，不想虧蝕太多，因此寧願犧牲小股東利益，自己亦要收取較高價錢，實行要錢不要臉。華創所持華銀股權，早在市場放盤，原先打算購入第一太平銀 行的中信嘉華，被東亞捷足先登後，轉而洽購華銀。華銀股價亦在傳聞中不斷上升。一名金融界人士說：「八月間，華銀股價突然由三元多急挫至二元七、八角，我 就懷疑事不尋常，分分鐘沒有全購，只是一廂情願的投資者仍肯相信，才誤墮深淵。」儘管華銀已公佈在完成交易後，每股會派發不少於一元的股息，然而揸重貨的 基金大戶，仍狠狠的扔貨離場。「一定要扔啦！既然我們在這次收購中賺不到錢，倒不如快快將資金轉投到其他有潛質的銀行股。無辦法㗎！他們（大股東）的手段 是合法的，我們無話可說。華銀佔我們投資組合約百分之五，每股成本三元七。當初我們估計起碼會升至四元多，九‧一一事件後，我們曾考慮溝貨，好彩最後無再 買。」一位正陸續沽出華銀股份的華資基金經理表示，不少香港基金亦買了華銀，今次損失慘重。而市場人士對於華創及力寶，罔顧華銀小股東利益亦作出批評。 「他們走法律罅，雖然合法但不合情理，對小股東不公道。其實全面收購使多幾多錢啫？華創及力寶兩間大公司，竟然都這樣做！公司的管理作風好緊要，滙豐、長實就不會這樣做了，但力寶班人就會！」大福證券研究及銷售部董事杜冠雄不忿的說。 力寶、華創不光彩交易 解構根據收購合併條例26.1，力寶華潤向華創間接買入華銀集團股份後，所持股權由原先29.39%增至64.62%，超越全面收購觸發點（30%），理應向華銀集團所有股東提出全面收購。然而，力寶華潤早埋伏線，指當初與華創合組華銀控股公司Lippo CRE時，雙方已達成協議，力寶華潤在Lippo CRE，有決定性投票權，所以是次交易不視為控股權轉變，不需作全面收購。力寶華潤以$18.09億收購35.23%華銀股份；同時建議華銀派發每股不少 於$1股息，令力寶華潤獲發$8.7億。換句話說，力寶只以$9.39億便控制了一間有$28億現金的上市公司（華銀集團收取中信嘉華$42億現金，再派發$13.5億股息後仍有$28億。） 結果 |
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