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券商名嘴論市:8月A股何處去?

七月初市場期待A股“五窮六絕七翻身”,但以結果來看,走勢最終落得個“虎頭蛇尾”。而8月交易開場的第一天,7月中國制造業采購經理指數(PMI)公布,跌破“50%”榮枯線。除了宏觀經濟數據不佳,類似不利於A股的宏觀條件還有,“金融去杠桿”過程繼續,監管也日益趨於嚴格。

在此之下,8月首個交易日市場整體人氣欠缺,翻紅失敗,最終上證指數收跌近26個點。在整個市場疑慮加重、不安加劇的情況下,A股又將何處去?對此,各大券商名嘴都積極論市,不同於以往的習慣性“看多”,除了個別券商,這次謹慎A股繼續探底成為賣方的關鍵態度,“震蕩”成為多數券商名嘴對接下來A股的判斷,風格上則一致認為將向績優股轉變,價值藍籌成為配置首選。

謹防A股繼續探底

上周三(7月27日),以銀行理財新規作為誘因,A股盤中不幸遭遇百點暴跌,市場進入無安全感狀態。而8月開頭宏觀經濟數據不佳疊加監管趨嚴等壓力,多數券商名嘴均提示,謹防A關於繼續探底下行。

方正證券首席經濟學家任澤平就認為,經濟從快速下滑期步入L型緩慢探底期,物價從滯漲幻覺到溫和回落,貨幣從主動放水到擠牙膏式寬松,政策取向從上半年穩增長到下半年供給側改革,房市從刺激加杠桿到抑制泡沫,股市從快熊到震蕩市,風格從題材炒作到業績為王,債市從大牛到小牛。這或許意味著一個時代的結束,另一個時代的開啟。

國泰君安首席策略分析師喬永遠則具體分析指出,風險釋放前,建議繼續避險為上;在“金融去杠桿”過程中,股票市場風險偏好將邊際下行,一些估值過高、缺乏業績支撐的板塊將面臨估值向下調整壓力。

“對於股票市場而言,監管風暴來臨下,市場整體風險偏好將受到明顯沖擊,並引發部分投資者脆弱神經的過度反應;同時,之前依附於資產荒背景下理財或其他場外資金入場的邏輯也將幻滅。”喬永遠最新的觀點認為,當下監管趨嚴的趨勢短期恐難結束,未來仍需評估去杠桿對於流動性及股票市場帶來的實際沖擊。

同樣,申萬宏源首席策略分析師王勝也認為,產業資本仍在大量減持,告訴我們負利率也未必可以無限提升A股的估值;對杠桿、理財等監管政策使增量資金的預期缺乏支撐,市場總體預期仍有下修空間。王勝提出反問稱,“脫虛向實”的政策導向已經明確,規範銀行理財監管只是壓垮駱駝的最後一根稻草,如果A股真的便宜到非買不行,又何懼監管政策?

不過,一片謹慎之中,海通證券首席策略分析師荀玉根則獨樹一幟,認為,A股沒漲高就調不深。“6-12個月的中期觀點一直沒變,上證綜指從5178點跌至2638點標誌著單邊下跌的熊市已經過去,股市進入震蕩市。”他目前判斷,短期事件性利空消化後,市場仍處於機會期,國內外政策再次步入階段性偏松期、國企改革推進的邏輯背景沒變。

風格轉向“看業績”

實際上,翻閱近日各大券商名嘴的觀點不難發現,震蕩成為一致判斷。而震蕩之下,能買什麽才是投資者最為關心的。而“買什麽看業績”成為券商投向市場的策略指南。

“資金對‘有業績、低估值、高分紅’的追逐仍將持續,而監管趨嚴將繼續強化這一特征,價值股正在守候中迎來重估良機。”喬永遠推薦,配置具備業績超級周期的核心品種和“低估值、高分紅”股票;他認為,“低估值、高分紅”股票仍將成為避險資金追逐的對象;而主題層面,國改動作仍在加速,下半場正如火如荼。

王勝的觀點是,堅決踐行逆向思維和反轉策略,堅守風險收益比合算的價值型成長。不過,與此同時他認為,當下選股的難度越來越高,有效倉位應不斷降低。“市場的倉位尚未有效下調,但結構卻在向價值遷移。我們認為單純的補漲和長期景氣向下的低估值仍非長久之計,都需要踐行逆向思維和反轉策略。我們持續推薦價值型成長,推薦高股息,都必須以長周期的景氣展望至少維持現狀為前提。”他表示。

在全球經濟低迷、資本過剩的環境下,興業證券認為,績優價值股是稀缺的優質資產。市場從“伏擊戰”再次轉入“殲滅戰”,發散的熱點將再度收斂,績優價值股將是階段性行情的主線,是集中優勢兵力各個殲滅敵人的主戰場。

對於接下來A股的結構性機會,光大證券的最新“配置指南”則是,基於對下半年A股結構性行情的判斷,綜合考慮增量信息和板塊市值兩方面因素,甄選出以下10個領域的投資機會,分別為細分周期品漲價、電力改革、核電、新材料(碳纖維、石墨烯)、智能停車場、海綿城市、仿制藥一致性評價、電子高景氣細分領域、5G、高送轉。

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