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券商上半年營收同比或創歷史最大降幅

盡管環比開始改善,但券商上半年業績總體仍不理想。

7月21日晚,中信證券(600030.SH)披露業績快報稱,2016年上半年,受市場整體狀況影響,公司的經紀業務、證券投資業務、信用交易業務同比下降,公司的營業收入及歸屬於母公司股東的凈利潤同比分別下降41.63%、57.35%。

這已是第五家披露營收及凈利潤同比大幅下降的上市券商。從此前包括申萬宏源(000166.SZ)在內的四家券商所公布的營業收入情況來看,同比下滑幅度均接近或超過五成,申萬宏源及國元證券(000728.SZ)甚至下滑幅度在六成以上,暫時在所有已披露年報及業績快報的上市公司中墊底。這也使得整個券商行業營收或創出歷史最大降幅。

營收歷史性大降

申萬宏源是較早披露業績快報的大型上市券商。在2016年上半年,申萬宏源共實現營業收入約60.88億元,這一數字較2015年同期的170.53億元大幅下降了64.30%。這也導致其上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比大幅下降了72.12%。

另外,國元證券上半年營業收入同比下滑61.24%,東北證券(000686.SZ)同比下滑了56.44%,長江證券(000783.SZ)同比下滑了46.98%。並且,這三家券商上半年實現的歸屬於上市公司股東的凈利潤也分別同比下降72.94%,67.84%和54.52%。

而對於沒有披露業績快報,但在7月份披露上半年業績預告的廣發證券(000776.SZ)、國海證券(000750.SZ)等,按其預期凈利潤同比下滑接近或超過50%來推算,其營業收入也必然出現同比大幅下滑。

據Wind資訊以申萬宏源行業分類對證券行業營業收入同比增長率所進行的統計,今年一季度,該行業營業收入同比下滑34.27%。而整個上半年,營收下滑幅度也將進一步加大。

根據已經公布的上市券商6月份月度經營數據來分析,興業證券預測,可比上市券商上半年營業收入平均同比下滑56.29%,凈利潤平均同比下滑62.21%。

這一數據也已大幅超過2008年同期上市券商28.90%的營收同比下滑幅度,或再度創造歷史。而在2008年全年,營收同比下滑幅度曾高達51.93%。當然,當時上市券商數量更為有限。

盡管營收繼續加速下滑,但實際情況也並非那麽糟糕。以國元證券為例,上半年其實現的營業收入約為14.03億元,而在一季度,這一數字約為6.25億元。計算下來,二季度營收達7.78億元,已經較一季度環比增長了近四分之一。

分析師開始紛紛看好

環比改善也令多位非銀金融分析師開始紛紛看好券商板塊。

從25家上市券商公布的六月份月度經營數據情況來看,6月合計實現營業收入207.45億元,盡管同比下滑了62.45%,但環比大漲51.87%;實現凈利潤102.74億元,同比下滑61.25,而環比繼續上升59.92%%。據興業證券統計,25家上市券商中,有21家凈利潤環比上升,其余4家出現下滑,業績普遍明顯回暖。

因此興業證券認為,盡管測算得到的半年報業績,依舊處於同比大幅被透支的狀態,但從一季度業績低點逐步回升,且6月券商業績強勢複蘇,業績拐點已逐步確立。若市場維持上升態勢,券商業績正反饋將逐步形成,預計三季度業績將同比、環比同時有較明顯改善。

申萬宏源非銀金融行業分析師也在基於市場震蕩的中性假設下判斷,下半年券商業績環比將繼續改善。從凈資產收益率角度分析,上市券商一季度ROE為1.8%,二季度預計可回升至2%—2.2%之間,預計全年ROE水平將在8%至10%之間。

不過,也有券商分析師認為,即使券商業績出現回暖,但由於市場大環境所限,股價持續上漲的動力仍顯不足。

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