天使輪融資環境仍平穩,但篩選標準會提高;A、B輪融資會受到挑戰。
針對財新消息,援引“知情人士”的話稱:
“證監會已經叫停上市公司跨界定增,涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業。同時,這四個行業的並購重組和再融資也被叫停。
VR圈從證券市場獲悉,定增項目並非完全叫停,而是遵從“一事一議”原則,並購或定增收購“不盈利僅講故事的標的”將被禁止,而一般的項目並未被全面叫停。
無論這背後是一事一議,還是完全叫停,另據 VR圈從相關VR產業基金獲悉的最新消息,深交所和上交所目前均已收到來自證監會的一紙公文。
另據證監會知情人士透露,證監會發行部在此前開會透露以下幾個意思:
一、中概股回歸,一律喊停,二、互聯網金聯,遊戲,影視,VR的重組、再融資一律喊停,三、定增跨界做第二產業涉及這四大產業的一律喊停。也就是說雙實業可以,但針對那四大行業的雙主業不行,比如水泥加遊戲。政策是鼓勵做實業,虛的東西不行,由審核員和主任判斷。而這四大行業之外的行業行否,要由人為判斷。目前二月份過會的定增都還沒給批文,涉及這四大行業的,定增已過會的也在勸退。
不過,此消息VR圈並沒有得到證監會進一步證實。
證監會為何突放大招?
VR圈采訪到一位資深股票分析師,他談到,“如果說題材炒作是二級市場拉高估值的借力之風,互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業是則毫無疑問成了風口上的四只飛豬。
證監會還未等這四只飛豬學會騰雲駕霧的本領,便念動了緊箍咒。 此舉原因在於:“ 證監會無奈的一刀切。”
他分析稱,我國二級市場的概念炒作之風由來已久,眾多並購案例魚龍混雜,而該四大行業普遍具備向好預期與市場熱點,具備炒作屬性。
在他看來,主營業務頹勢的確會使得某些上市公司急需在新業務拓展方面發力,而通過繞道互聯網金融等行業實現轉型升級在某程度上是其自身訴求,沒有火眼金睛的證監會也只能實行一刀切,因此該禁令頗有殺敵一千自損八百之效。
但就目前市場特點來看,互聯網金融亂象叢生,VR行業尚未成熟,或許,自損還不到八百。
這個觀點也得到申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇的呼應。
據VR圈部分援引金融界連線申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱,此次證監會叫停上市公司跨界定增有三層內涵。
第一,正本清源。
在過去的幾年,特別是2015年,上市公司“不務正業”為了炒作市值,四處重組並購轉型定增。
而上市公司重組並購後的結果是主營業務沒有做好,開辟的第二業務也沒有做好。
當然上市股票估值拉升,但是對投資者卻沒有回報,反而在二級市場“套住”一批投資者。這對提升上市公司質量和保護投資者利益都相當不利。
第二,保護“真轉型”。
從消息來看,證監會並不是要求所有的行業不能進行並購轉型。
一方面,上市公司主營業務不是互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業,對於它們亂轉型、紮堆兒轉型的情況要進行清理整頓。
另一方面,而本身在上訴行業中有優勢,進行收購重組做大自身優勢的,並不會被“限制”。這實際是保護“真轉型”。
第三,為制度改革做鋪墊。
結合此前證監會釋放的消息對中概股回歸的態度角度分析。目前市場上的殼資源價格為何被“爆炒”?
是因為它可以跨界收購,成為其他企業登陸A股的“跳板”。經過規範,ST公司要麽歸主營業務尋求突破,要麽就面臨不符合上市制度被迫退市。
此次清理整頓之後,不排除會推出退市制度。
厘清此次證監會出臺政策的來龍去脈,我們來看看對於一級市場的影響到底在哪里?
一級市場將受兩大影響
“接盤俠少了唄!”一位不願具名的 VR市場觀察人士告訴VR圈,“以往八竿子打不著的上市公司都可以接盤,以後可就不行了,VR市場熱錢少了。”
他提到,之前監管部門已經提醒過不要只炒概念不落地,但沒能擋住非理性投資VR的熱度,眼看形勢有點不可控了,證監會這次開始明確叫停上市公司別亂碰這四個被熱炒的行業。
“此次政令出來,一級市場會受到兩個方面的影響。”國內知名VC資深投資人林奇告訴VR圈。
由於阻止了一部分非VR相關上市公司的資金,整個一級市場的資金會收緊,由此帶來的影響包括:
第一、A、B輪的VR創業公司拿錢會變得困難
就目前國內市場的VR投資來看,A、B輪公司由於對資金的需求大,大多由上市公司領投,而非財務投資機構領投。當一部分上市公司的資金被擋在門外後,A、B輪融資變得困難。
第二、天使輪及種子輪VR項目,由於融資主要面向財務投資機構,因此,融資大環境相對平穩。
這一階段的創業公司不會受到太多影響,但財務投資機構在審項目時,標準會較以往大大提高,而VR創業公司估值則較以往會縮水。
“以前打著VR概念湧進來做了定增的非相關上市公司,他們的資金還會留在一級市場做投資,但並購是做不了了,證監會不可能批了。如果非相關上市公司以前沒進來,現在再想靠概念打入一級市場,完全沒戲了。”林奇說到。
“正常做遊戲和影視的上市公司,VR的布局並不會受影響。證監會這次放招,對二級市場潑一潑冷水,鎮靜一下,這是好事。”掌趣投資經理周莉莎告訴VR圈。
周莉莎談到,公司投資VR的節奏不會因此被打破。
對於證監會的大招,紀源資本人民幣基金合夥人於立峰告訴VR圈,仍看好AR\VA領域以及文化影視產業的發展和投資機會,並不會受這個政策的影響。
“實體經濟是重要的,但VR、影視等行業也是經濟領域中的重要組成部分,是新經濟領域發展中應該大力支持的地方,代表了未來方向,它需要資本支持,借助資本市場的力量做大。”於立峰說到。
和君資本VR產業基金合夥人安樂也談到,所投項目大多有較好現金流,不會受二級市場影響。這次政策出臺,只會讓市場更理性。
註:林奇為化名
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