(原載於明報財經網)
“Listen to the market, not to the people(聆聽市場，而非眾人)”是自己長期掛在辦公室的格言之一。能否貫徹執行，會是投資投機成功與否的一大關鍵。
近日一位股壇前輩，表示恒指有逾七成機會，下試萬七點。一周下來，恒指卻已上升近千點。美國的名基金經理Barton Biggs(巴頓碧斯)也是同一命運，七月初看淡美股，至今S&P 500指數輾轉升近一成。
當然，一兩次戰役中失敗，絕對是微不足道，強如索羅斯(George Soros)般的殿堂級操盤手，也不可能百戰百勝。列出兩位前輩看錯市，是希望大家明白，專家的意見可以參考，但絕非不可逾越的聖諭。真正出擊之時，唯一不會錯的，只有市場。
聆聽市場的聲音，另一優勢是可以看到別人忽略之處。大部 份的評論，會集中在已發生的事情。例如壞消息浮現，股價大瀉，極為引人注目，當然會有很多評論跟進。相反，利淡因素連環來襲，股價卻應跌不跌，其實市場在 暗示強勢，相當值得留意。但由於故事乏味，全不刺激，所以評論會相對冷清。之前內房股在政策連環出招下，表現仍優於大市，到市況逆轉，立即成為反攻先鋒， 就是一例。
此外，要留意評論員或分析員，與交易員的目標和心態，其 實並不相符。評論員、分析員的取向，多是重名多於利，尤其是講看法無須成本，所以多數人會講一個又遠又大的預期，因為一旦成真，就可揚名立萬；就是錯了， 也沒人會逐字記存。錯一次無所謂，中一次就變大師，就像買期權，橫豎不用付錢，當然是買一旦中了，就贏十倍的期權。問題是投資者的目標，與交易員較相似： 利字先行，看錯就沒回報；看對了，但抵受不了波動，坐不牢也沒回報，所以要求嚴格很多。交易員要聽評論、分析，可要非常小心，才可以配合自己的手法操作。
兩位前輩的看法，最後會否實現，暫時仍是未知之數。但如果因聽評論，而使短線操作由贏變輸，就十分不值。投資投機，還是尊重市場之聲，較為上算。
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