性價比最高的香港券商龍頭-海通國際 (665)

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來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2473

本帖最後由晗晨於 2015-5-11 10:00 編輯

性價比最高的香港券商龍頭-海通國際 (665)

作者：司徒

我相信大家都非常熟悉這家香港本地券商，不用再介紹業務及背景了。

從今年4月初港股瘋狂一輪之後，很多香港本地券商已暴炒，不管大小本地券商翻番至少一倍。而我們都知道港股牛市才剛剛開始，我非常贊同前些天文章《Buy in Mayand Go Away》的觀點。所以，今天要談談下一步，如果要投資香港本地券商，應該選哪一支性價比最高。

所謂性價比高，既是

下面看看海通國際是否符合這些條件。

1．首先，從海通國際2014年報摘取財物數據分析其高增長潛能/收益。

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昨天 09:54 上傳

以上所見，海通國際在平坦的2014年也可以有92%的股東應占利潤增長，及37%的EPS增長。EPS增長慢於股東利潤主要是2014年供股影響。

以上是業務分析，經紀及孖展業務及投資業務占有純利的26%及7%。這兩塊業務會是2015牛市的爆發業務。很多券商2015都不停的融資供股借債，來應付孖展業務。海通國際今年又供股1對1，預計6至7月將會收到90億的資金。60%會用於孖展業務。

今年1月發行了7億美金債券，4月又調整了本在2018年到期債券至2019年。所有舉動都是看好孖展業務，擴大市場機會。

那我們來看看2015年預測。

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經紀: 市場交易量從4月開始從平均600億增長到最高2900億，平均可用1800億，增長200%。加上大部分資金來自中國內地投資者，開戶都首選海通國際或其他大品牌如國泰君安國際及申銀萬國。還有，經紀業務利潤率將會隨著交易量增長而提高，因為沒有附加成本。綜合增長400%屬於保守估計。

4. 7億美元債券或54億港幣自2月起啟用，2.5%凈息差，3.5倍杠桿，相當於54億X2.5%X3.5倍X11個月=433百萬。

共774百萬。

2．價格靠近安全邊際（防守好）

從市凈率（PB）比較，目前海通國際加上供股影響按15%ROE計算，2015年PB是2.23.而國泰君安和申銀萬國按同樣的ROE計算，PB已達3.68和4.08。目前低價格主要是供股影響，很多投資者還沒看清其內在價值。所以現在進場還是比較安全，確實防守標的首先。

3．龍頭企業

海通國際乃是海通證券控股子公司。自2011海通證券收購海通國際以來，業績已從2011年每股收益0.19增長至2014年的0.56。要記住，這些年都是非牛市狀態。

海通國際作為海通證券唯一的海外業務平臺,矢誌成為在大中華區現代化全能型金融機構。集團擁有龐大的零售客戶基礎及廣泛的分行網絡,現時在港澳兩地擁有十多間分行。集團於北京、上海設立2個代表處,並於新加坡設有海外公司─海通國際證券集團(新加坡)有限公司。

除此之外，海通國際從2015年開始也正式進入互聯網金融，推出香港首個配對式聯網借貸 (P2P)平臺 —Bestlend.com。2015年4月與中國支付通合作訂立海通戰略合作協議，同意在遵守適用法律法規的前提下，共同為海內外客戶打造一個便利、高效、多樣化的跨境理財平臺。

4．海通國際目前是恒生小型股指數成份股，非常大的機會納入深港通。這個潛能我不多說影響有多大。在我看來，海通國際也是100%港A股，等著解放軍來推高。

綜上所述，海通國際無疑是目前香港券商龍頭公司，估值便宜，錢景無限，性價比最高的投資標公司。