中國11月的匯豐制造業PMI低於市場預期，不少券商將此歸咎於APEC會議期間停限產的負面影響對實體經濟帶來了下行壓力。
華爾街見聞早前報道，中國11月匯豐制造業PMI初值由前值50.4回落至50，創半年新低。
該指數的主要構成是：訂單占30%，生產占25%，雇員占20%，配送占15%，存貨占10%。
從各分項指標來看，今天的數據喜憂參半：
生產指數從 10 月份終值 50.7 降至 49.5，重回收縮領域，創下7個月新低。但新訂單指數從 51.2 小幅升至 51.4。就業指數從 48.9 降至 48.4；供應商配送時間指數從 48.6 升至 48.9，原材料庫存指數從 49.2 降至 47.9。
中信證券解讀認為，新訂單和新出口訂單依然在擴張區間，但新出口訂單的擴張速度在下滑。購進價格和產出價格還在繼續下滑，加上就業指數的持續走低，這些都表示經濟正在進入通縮區間。
高盛在研報中具體指出，有兩股力量在影響11月的制造業活動：
就下行作用而言，APEC會議期間的停限產措施可能抑制了11月前12天的經濟增長。考慮到數據采集期，本月的匯豐 PMI 預覽值可能因為停限產而受到了格外大的影響。
就上行作用而言，政府可能在努力促進需求增長，特別是再度派出了中央檢查工作小組回訪各部委和地方政府。國務院19日宣布的舉措，包括增加貸存比指標彈性、加快利率市場化改革以及降低銀行收費等，可能會為短期需求增長帶來一定的推動。不過，此前貸存比指標已有放松，而且它並非近期貨幣狀況放松的制約因素。盡管如此，這些政策聲明仍體現了政府的政策意圖，而且不在清單中的政策也有可能推出，例如進一步定向放松流動性。
高盛預計，12 月份實體經濟數據至少會暫時有所改善，因為 APEC 停限產的負面影響將會消退。
但中信稱，2015 年在現有房地產的壓力下，就業問題將逐步浮出水面，這將加大政策穩增長的難度，因此明年包括降準降息在內的貨幣政策放松依然是需要的。
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