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本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-7 11:16 編輯 銀泰商業電話會議紀要：營運持續改善 來源：廣發證券香港經紀公司 陳總介紹公司近期經營情況： 1、4月份營運持續改善，4月份同店增長微正（0.4%），環比改善。五一長假同店增長6%，好於4月份。去年一季度12個新店虧損6000萬，今年一季度4900萬，後續會持續改善；去年新開門店和原有新開門店的虧損合計3.2億元，今年預計3.5億元（其中原有新開門店的虧損預計控制在2.7億元內）； 2、新開門店虧損主要分為三類：迅速扭虧和當年盈利的；虧損但在改善的；長期虧損準備關店的。金華浮華店已準備關店，每年虧損1500萬元，今年解除租期，預計產生關店一次性虧損1000萬（香港同行關了兩家合肥門店）； 3、全國真正意義上的實體店O2O模式3月16號上線，將武林總店線下產品同步到線上，幾乎零成本零手工幹預，目前已經上線了70個品牌（武林總店共760個品牌），未做宣傳。3月份半個月時間訂單23個，4月份183個訂單，趨勢幾乎都是按月翻倍； 4、跨境電商：去年5月份成為海關對接企業，11月正式啟動。4月30日單日銷售額超過一千萬。3-4月份環比增加200%，4月單月銷售額達到3300萬，其中80%來自百貨品類（60%是新品），售價約是市場價格的五折。5月份移動端的海淘館將上線，目前兩個主要業務未做推廣的原因主要是系統需要磨合。真正的O2O要和線下聯動，不是簡單的收到指令人工操作，而是經過訂單分配系統處理好訂單狀況後，通過自動流程發出，這個過程需要系統磨合，所以目前我們沒有大規模推廣。 5、MINI銀銷售逐月上升，目前幾塊新業務的嘗試如跨境電商、旗艦店O2O模式、MINI銀等，不出意外增速都會按月來看。 汪總介紹公司資產證券化進展，以及管理層激勵： 1、優化資產方面的進展。目前和銀行已達成基本共識，一起搭建資產管理計劃，專項將北京的物業，按公允價值將股權債權裝進資產管理計劃中，對應7.5%左右的融資成本主要由租金收入來支付； 2、實現了物業的出表，整個計劃在並表情況下對損益表的影響削弱。整個計劃初步安排20年。預計3年之內國家會有對REITS的政策出臺，到時將資產管理計劃註入REITS市場，首個項目在五月中下旬完成簽約； 3、現在做的是正在營業中的門店，是主營業務資產。在對其輕化之後，對主營業務的損益沒有影響，但可以收回資金，沒有增加更多的稅收成本。目前170萬平方米自有物業，合計有200億元的融資空間。第一批大約做60-80億元規模，後續視情況再定。 Q&A環節： 1、未來公司股權激勵的想法？股權最終結構會怎樣？是否有最大股東和控制者？ 陳總目前有6000萬股賣身契。之前的管理層激勵政策是期權、業績對賭等，這個同甘不共苦。這次是管理層捆綁政策，和股東捆綁。 公司不會無人駕駛。首先，阿里在股權轉讓上給了明確的支持態度。其次，在這次股權轉讓之前，阿里26.2%的股份，沈總28%的股份。 2、如果自己沒限制，您願意持有多少股份？ 這個和個人財力有關。 個人對公司有很大信心，不是普遍上的管理層的信心，而是我認為公司拉開了巨大變化的序幕。以前是資產推動性的增長，這樣業務難以長久。這次是需要團隊在沒有資產或少量資產的情況下，運營效率要高出同行，發揮狼性。我們在合肥，過去競標時，有同行搶去兩家店，現已關門。我們在既有業務地區，能顯著超過我們的同行。以前是物業的優勢，以後要拋棄物業優勢，用營運優勢超過同行。 我們的O2O今年開始顯效，現在是周對周、月對月的增長，勢不可擋。我們的同行沒有一家有實質性突破。和阿里合資公司的喵街五一和三八的試驗都起到了令人振奮的效果，這是一個商家運營的平臺。產品推廣後，我們會顯著改變消費者的觀念。 3、O2O的貢獻占比如何？2015年4季度預計會有怎樣的業績？ 現在O2O分兩部分，一部分是銀泰網、跨境電商、MINI銀，銷售商品來自銀泰體內；另一部分是合資公司做的喵街，銷售商品很少一部分來自銀泰，很大一部分來自同行。O2O銷售額占比20%以上，其中一半來自銀泰。合資公司增長迅速，這是一個商家自營的商圈管理平臺，我們沒有想要盈利，而是讓他走通。2015年4季度，銀泰銷售商品來自線上和O2O的占比預計6%。 4、有沒有考慮更多的中高層股權轉讓計劃？ 我們是管理層捆綁計劃，不是CEO捆綁計劃，所以管理層18個人都有受讓，目前沒有大範圍透露。轉讓的是存量股份，一方面來自回購，主要是沈總轉讓。 5、開店計劃是否有所減緩？ 是的，推遲了1家門店，今年開2家門店。金華浮華店預計10月17號關門，另有一個門店正在賣。 6、REITS交易方面，是否有稅收影響？對損益表有何影響？ 目前，註入資產管理計劃，我們按公允價值註入，沒有直接增值，所以沒有所得稅影響。長遠看，其他一些資產會有增值，會有所得稅。我們是將資產價值透明化，按沒有稅務負擔的方式進行計劃。在REITS市場流通後，會進一步釋放價值。 7、O2O運營上我們和同行有什麽區別？O2O運營從客戶層面看不出區別，但最主要的是後面的系統。手機前端生成的訂單，傳到後臺，通過門店的ERP直接生成訂單發貨，而不是訂單接收系統然後手工操作。這樣可以應付大批量訂單。我們的系統最終會通過對貨物儲存位置的判斷，實現物流最優。我們要實現真正意義上的O2O。我們的系統是整體整合的。我們會在前臺限制好，讓銀泰控制的門店所有價格統一。 8、喵街未來向其他商場拓展時，是否會有數據打通、會員打通的障礙？ 實際情況良好。銀泰接觸不到其它商場的數據，這是在阿里的整個數據系統中。目前主要是阿里在運作。第一批商圈中銀泰有一家門店，同行有五家門店。因為目前是商家自運營，牽涉到商場的數據較少，沒有太大忌諱。阿里的數據不會反向流動到銀泰。 9、未來在消費金融領域是否會和阿里的螞蟻金服有合作？ 銀泰是網商銀行的發起股東之一，我們和螞蟻金服有合作。螞蟻金服是O2O的重要入口，今後合作會更多。 10、喵街在第一批合作中，有多少第三方零售商表示加入？ 基本都歡迎，第一批商家已主動自運營了。預計到2015年底，有200家入駐。 11、喵街的O2O運營情況怎麽樣？是否會用阿里的大數據，對客戶進行針對性推送？ 針對性推送已經有了，更直觀，更有互動性。商家在產品中可以即時發優惠，如果運營火爆，就不發優惠券；如果運營不火爆，則發優惠券，且是周圍500米之內的人可以收到。會發給最有可能的消費者。 12、銀泰網，天貓銀泰，喵街，三個平臺是否打通？轉化率如何？ 已經打通，但還是有叢林法則，目前喵街跑得最快。喵街目前餐飲為主，百貨占比較少。我們目前是初始階段。商圈管理用喵街。商品管理上用武林店商販。武林店商販轉化率很高。天貓銀泰和銀泰目前銷售差不多。銀泰主站轉換率更高。其他渠道引流品質低一些。下一步會把武林店接到渠道上。目前移動端上升很快，25%左右，目標是50%。 13、資產優化之後，資金量放大，未來資金用處有什麽打算？以後線下開店是怎樣的模式？ 還債、分紅、回購股票。以後開店要輕資產，靠強運營戰勝同行。分紅比例不會變，分紅指特殊分紅。 14、喵街的模式和其他類似企業相比有什麽優勢？ 阿里有大數據，可以做POI篩選，推送更精準。內部指標是月活、周活比例，這是APP存活的關鍵。 15、銀泰網股權情況進展如何？ 上市公司未來會收回銀泰網100%股權，以前只有部分股份。預計將銀泰網註入到主體，保持20：80的水平。銀泰商業、1833網會在阿里引領下成為有實體零售場地的互聯網的股份。預計大方向會將其80%的股份放進來。 跨境電商是銀泰網在做，銀泰網的管理團隊也會持有銀泰網的股權。MINI銀，跨境電商等都會開放20%股權給當地管理層，實現管理層捆綁。 16、陳總在實體店運營，銀泰網、喵街的精力分配？ 喵街和商圈商販是最重要的，實體店運營是最緊急的，未來要做到團隊的離職率和淘汰率相等 格隆匯聲明:本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。 |