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58赶集合并,到底给赶集网估多少钱? 从易

http://xueqiu.com/6313049521/41075870
谣言往往是遥遥领先的预言,$58同城(WUBA)$  与赶集合并正式宣布了。不过,今天几乎所有的新闻稿写的都是58同城获得赶集43.2%的股份,同时又说是5:5合并;到底给各自的估值是多少钱怎么也看不清楚,搞得我一头雾水。后面看到中新网说的“58同城首先将以现金加股票的方式获得赶集网43.2%的股份”(http://news.163.com/15/0417/16/ANDTCFVI00014J);我突然想明白了,原来这次分步进行的一个交易。结合英文稿中“as part of an intended long-term, strategic combination transaction, 58.com has agreed to acquire an approximately 43.2% fully diluted equity stake in Ganji for a combination of share consideration and cash, including approximately 34 million newly issued ordinary shares of the Company (one American Depositary Share, or "ADS&#      34;, represents two class A ordinary shares) and US$412.2 million in cash. ”的表述,我终于算出来了58赶集这次合并的兑价。

合并是股权的整合;但说到兑价是个市值的概念,这就需要有一个固定股价来衡量。58同城宣布这笔交易的同时还宣布了向腾讯的定向增发,增发价是52美元/ADS;这就是双方估值的基础。

首先,58同城以1700万ADS(3400万普通股)加4.122亿美元获得了赶集43.2%的股份(剩下56.8%的股份第二步才交割)。而58同城向腾讯增发的股份价值刚好也是4亿,正好是这次交易中的现金部分。所以,1700万ADS股份也可以按52美元/ADS的价格计算出相应的股权价值是8.84亿美元;加上4.122亿美元的现金是12.962亿美元。就是说这么多钱购买了赶集43.2%的股份,那赶集整体的估值就是30亿美元。

同样以52美元/ADS计算,58同城目前8840万ADS(2014Q4财报数据)对应的估值是46亿美元。合并后新公司的总股本是1.47亿ADS;如果股价超过68美元就可以有100亿美元的市值。

PS: 杨浩涌说,除去58同城的投资外,双方五五合并。58同城的投资不知道是不是主要指58到家和前段时间刚收购的安居客;不管是哪些,意味着这些业务的估值可以有46-30=16亿美元 :)

文/ i美股 吴桑茂
声明:文章发表时,本人所在机构持有$      58同城(WUBA)$ 多头仓位;文章所述内容不构成任何投资建议!
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=140463

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