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尷尬殘保金

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100297705&time=2011-09-02&cl=115&page=all

　　在北京生活學習了六年之後，剛剛拿到大專文憑的聽障人鄭磊（化名），打算收拾行李回老家了。

　　鄭磊的夢想，是成為一名平面設計師。在他看來，聽力障礙並不影響他的設計與創意；通過手語及書寫輔助，他也可以和人交流。但從國內頂尖的特殊教育學院畢業三個月後，他還是沒能找到一份專業對口的工作——用人單位或嫌棄他缺乏溝通能力，或認為他沒有實踐經驗。

 

　　「普通大學生都找不到工作，更何況我們殘疾人？」他似乎很認命。

　　但他不知道，中國有一項「按比例安排殘疾人就業」制度，本應能給他提供幫助。這項制度規定，用人單位必須拿出1.5％-2％的崗位聘用殘疾人； 如果招聘了殘疾人，該單位可以享受不同額度的社保、崗位等補貼及稅收優惠，而不願或不適合招收殘疾人的單位，則要按人頭差額繳納不菲的殘疾人就業保障金 （下稱殘保金）。殘保金的主要用途，是為殘疾人提供就業服務和培訓。

　　可是，看似精巧的制度設計，其實早已走進誤區。絕大多數企業情願交錢，也不願意聘用殘疾人；與此同時，隨著各地對殘保金徵繳力度加強，殘保金數 額越來越大，但殘疾人就業難依舊。2006年，殘疾人按比例就業總人數達到歷史最高峰後，隨後幾年波動下行，2009年達到近七年來最小值。

　　眼下，新一年用人單位申報安排殘疾人就業、徵繳殘保金的工作已經開始。殘疾人就業困境未有改善，企業也因強制繳費抱怨連連。中國的殘疾人就業保障政策，究竟出了什麼問題？

 

殘保金滾雪球

　　因殘疾人在就業市場的弱勢地位，中國政府更多以「福利政策」的定位為殘疾人就業提供保障。殘保金制度亦由此思路演化而來。

　　據統計，中國就業年齡段殘疾人有3200萬，佔殘疾人總數的38％。15歲以上的殘疾人中，有勞動能力者佔27.42％，有部分勞動能力者佔42.99％。

　　根據2006年第二次全國殘疾人抽樣調查數據，具有大學文化程度的殘疾人僅佔殘疾人口的1.13％，文盲率更是高達43.29％，殘疾人本身就業能力極弱。有勞動能力殘疾人的就業率，只是非殘疾人的一半左右，平均工資也只有非殘疾人的一半。

　　在上世紀90年代之前，中國殘疾人就業的主要方式是集中就業，即被安排到政府興辦的福利企業。隨著計劃經濟向市場經濟轉軌，福利企業遭遇市場競 爭的挑戰。1996年後，其數量逐步減少，不少企業發展艱難，安置殘疾人的能力下降。截至2011年6月，中國福利企業已不足2.2萬個，較1995年減 少3.8萬個，安置的殘疾人職工則減少30萬。

　　從1990年開始，中國倡導按比例安排殘疾人就業的制度。無法安排的企業則罰繳殘保金。2008年，新修訂的《中華人民共和國殘疾人保障法》對此做出明確的強制性規定。

　　但由於相關政策制定過程中，缺乏民主化參與，加之對用人單位「一刀切」，上述政策實施至今仍遭到不少企業的排斥。

　　根據殘聯的有關調查，90％的企業實際上並未安排殘疾人就業。青島4萬多家企業中，只有4.5％的企業按比例安排了殘疾人就業；廣西有1860家直屬單位，只有233家中有殘疾人就業；北京市44.5萬家用人單位中，聘用殘疾人的有2.1萬家，僅佔4.7％。

　　即使在安排了殘疾人就業的企業中，「掛靠」現象也十分普遍。企業與殘疾人簽訂勞動合同，按最低工資標準發放待遇；同時又與殘疾人簽訂私下協議，他們不用到崗上班，企業也無須對其承擔支付工資外的任何責任。

　　「他們覺得殘疾人是累贅，會拖累他們。」深圳市殘疾人協會專職委員許平說，通過這種方式，用人單位不用繳納殘保金，又可享受稅收、社保等配套補貼。由此，殘保金數額滾雪球般擴大。事實上，殘保金徵收數量越多，說明殘疾人就業情況越差。

　　但有不少政府官員以為多收殘保金是一件好事，甚至認為徵繳的殘保金越多越好。中央財經大學教授黃震介紹，不少地區或政府官員還提出相應的目標、指標。

 

資金去向模糊

　　自2004年起，全國各地的殘保金由最初的殘聯徵收，改為由地稅部門代徵，亦有地區由社保部門代徵。如此一來，企業漏繳、拒繳的局面大為改善，各地殘保金徵繳數額驟然增加。

　　在北京，2005年以前由殘聯徵收，12年間總共才收到7.5億元，而在2006年由地稅代徵後，當年即收取了9.5億元，2007年則達到11.65億元。不過，到目前為止，全國殘保金的數額是多少、使用情況如何，卻是一筆不向公眾公開的賬目。

　　只有一些零星數據，可供判斷殘保金的規模。根據公益性網絡平台——殘疾人就業促進網發佈的《按比例安排殘疾人就業與殘疾人就業保障金研究報 告》，2006年北京徵收殘保金9.5億元、上海6億元、四川3億元、湖南1.4億元。由於殘保金的徵收主要在市區兩級，即便是中國殘聯，也不掌握全國的 殘保金徵收情況。

　　根據《殘疾人保障法》，殘保金被納入財政預算，專項用於殘疾人職業培訓以及為殘疾人提供就業服務和就業援助。1995年的《殘疾人就業保障金管 理暫行規定》（下稱《暫行規定》）進一步明確，殘保金的收取、使用和管理，由縣級以上（含縣級）殘疾人勞動服務機構具體負責，並接受本地區殘疾人聯合會的 領導。

　　2010年，深圳市殘疾人協會專職委員許平曾向深圳殘聯申請信息公開，要求公佈殘保金的徵收使用情況，結果不了了之。「到目前為止，全國沒有一個地方的殘聯能把殘保金使用的詳細情況給公開出來。」許平說。

　　在《暫行規定》中，殘保金的用途大致有四個方向：一是用於殘疾人職業培訓；二是獎勵和扶持超比例安排殘疾人就業的單位；三是扶持殘疾人集體從業、個體經營；四是補助殘疾人勞動服務機構的經費和其他開支。

　　殘保金的使用方向，均指向促進殘疾人就業的目標。但據財新《新世紀》瞭解，在不少地區，「養機構」反而成為殘保金的主要用途。在殘聯的機構設置 中，殘疾人勞動服務機構乃是其下屬的事業單位；在中西部地區，不少殘疾人勞動服務機構還是自收自支的事業單位。殘保金成為機構運營、職工工資福利發放的主 要資金來源。

　　各級殘聯中，公務員和事業編制之外的聘用人員，也需要殘保金給予一定的經費補貼。浙江省曾對省級及50個縣（市、區）2005年至2007年殘 保金的支出進行審計，實際支出的9.64億元中，用於殘疾人職業培訓及提供就業服務支出為1.32億元，僅佔13.69％；而用於綜合服務設施及補助服務 機構經費支出達3.79億元，佔支出總額的39.32％。

　　在一些縣級機構，尤其是財政困窘的貧困地區，由於殘保金總額不高，機構行政經費支出在殘保金支出中佔比更為突出。在湖北省來鳳縣，殘保金用於支 付殘疾人勞動就業管理所工作人員工資福利待遇的比例一度佔到45％，經費開支則有20％，此外還有15％補貼殘聯工作人員津貼福利。

　　「拿保障我們殘疾人就業的錢，去養了那麼一群人。」許平對此十分不滿。他介紹，深圳某區殘疾人就業服務中心有16名僱員，參照公務員工資級別發放福利待遇，每月最低4000元，最高7000元。而殘聯為殘疾人所設計的公益崗位，每月工資不過2500元。

 

低效陷阱

　　用殘保金向為殘疾人就業提供服務的人員支付工資，有其合理性。亦能亦行殘障研究所研究員張熙政介紹，國外的殘保金也有一部分用於補貼社工的工資待遇。關鍵在於，這些人員和機構所提供的服務是否有效。

　　當前，在對殘疾人的就業培訓和服務中，殘聯下屬的殘疾人勞動服務機構幾乎處於壟斷地位。無論是殘保金的使用效率還是職業培訓效果，從官方到民間都缺乏中立的評估。不少殘疾人對其效率持懷疑態度。

　　在前文提及的想當平面設計師的聽障人鄭磊看來，當他前往北京市殘聯希望獲得免費培訓時，卻被告知，只有北京市戶口的殘疾人方能享受，外地人即便交錢，也不能參加培訓。他看好北京兩家專做數字視覺技術培訓的民營機構，但學費上萬元，「根本學不起」。

　　南昌女孩小項參加過兩次殘聯組織的培訓，一次學習電腦技術，一次學習手機維修。「沒什麼意思。」小項抱怨，電腦培訓總教最基礎的內容，手機維修則沒有實踐課。「參加了培訓，還是找不到工作。」

　　一加一殘障人文化發展中心（下稱一加一）是一個由殘疾人自行創辦、自我服務的民辦非企業機構。創辦人解岩介紹，殘聯培訓項目的最大問題是缺乏針 對性。據瞭解，北京市殘聯當前為肢殘和聽障人提供了民間手工藝、農村實用技能培訓、義齒技工及電腦培訓，有崗位推薦，但不保證就業；盲人則參加按摩培訓， 就業率幾乎可達到100％。

　　「但是，盲人除了做按摩，就不能做其他的事情嗎？」解岩介紹，一加一用了八個月的時間，培訓了兩名盲人速錄師，並開發了一套視障速錄教材。不 過，當他遊說地方殘聯，希望以購買服務的方式向更多的盲人推薦這一項目時，遭到婉拒。原因在於時間太長、成本太高。「培訓人數作為上級對他們的考核指標， 他們自然希望用更短的時間培訓更多的人。」

　　北京市豐台區利智康復中心（下稱利智中心）從2001年開始，對智障人士進行就業培訓和支持——這正是殘聯培訓系統中所沒有的內容。利智中心前後免費培訓了700多名學員，其中有64人實現就業。

　　利智中心的周先念告訴財新《新世紀》記者，智障學員結束培訓後，他們的工作人員還將陪伴他到崗實習，熟悉工作環境、認識新的朋友。當學員與周圍員工有了好的互動關係，工作環境已經能給他提供自然支持，工作人員才會退出。學員也隨時可以再回中心尋求幫助。

 

制度重估

　　按比例安排殘疾人就業制度，並未有效緩解殘疾人就業難局面。而以徵繳殘保金為核心的工作模式，在張熙政等人看來，更是曲解了制度本意。有不少學者建議，對不安排殘疾人就業的用人單位課以更高額度罰金，同時對吸納殘疾人就業的機構給予更大力度的獎勵。

　　據殘聯有關負責人透露，加大經濟手段的調控力度，也是政策下一步修改的方向。一方面，用人單位僱傭重度或中度殘疾人的「換算」比例將提高，例如僱傭一個重度殘疾人可按安排三個殘疾人就業計算；另一方面則是更嚴厲的處罰，不再允許長期交錢不用人的局面出現。

　　據瞭解，除了職業培訓，各地殘聯也在陸續加大對接納殘疾人就業的用人單位的補貼力度。如北京市殘聯新增崗位補貼、社保補貼等項目，其政策研究室有關負責人介紹，此類補貼幾乎是北京市殘保金最大的支出方向。

　　不過，張熙政對「嚴懲」思路並不贊同。他表示，中國企業的稅費負擔已經非常沉重，再次提高殘保金的額度，對企業不利，「不能把政府責任都推給用 人單位。」他表示，沒有反歧視基礎工作，加大處罰力度只會提高制度執行成本。他更認可的思路是，降低用人單位僱傭殘疾人的成本，同時給予殘疾人教育、培 訓、就業方面足夠的支持，讓他們能夠在反歧視的前提下，與非殘障人公平參與崗位競爭。

　　這些針對性的服務，需要社會力量的廣泛參與，競爭性提供資源，提高效率。但現有制度下，殘聯這樣的「准政府機構」，卻壟斷了包括殘保金在內的大量資源。不少民間助殘機構，從登記註冊到籌資運營困難重重。

　　張熙政強調，殘保金使用情況不透明，不過是當前整個政府信息缺乏公開透明的具體表現。他介紹，國外殘保金使用最主要的方式，便是向民間組織購買 服務，既包括技能培訓、綜合教育，還有職業介紹、就業後的支持性服務等。政府部門更多是對資金使用的監管和效果評估，以保障資金使用的效率。

　　在不少業內人士看來，殘疾人就業難，根源不是缺錢，更需要社會管理機制創新，以更加專業、透明、開放的姿態，為殘疾人融入社會創造機會。

前三季退保金猛增4倍 前海人壽資金壓力虛實

退保規模急劇擴大，資金彈藥庫萬能險被叫停……多事之秋的保險新貴前海人壽保險股份有限公司(下稱“前海人壽”，似乎正在進入腹背受敵的窘境。

公開數據顯示，2016年前9個月，前海人壽退保金共計達62.9億元，在同期保費收入中的占比高達7.8%，金額更是相當於2012年到2015年四年總和的約3.6倍。同樣依靠萬能險驅動的華夏人壽，同期保費收入約為前海人壽的兩倍，但退保金額卻僅為其7%左右。

退保金大規模增長的同時，前海人壽的萬能險保費收入卻在下降。公開數據顯示，今年二、三季度，前海人壽萬能險保費分別僅為108億元、185億元，而一季度卻高達328.3億元。更為嚴峻的是，監管近期叫停其萬能險，這將對其形成巨大的資金壓力。

“資金就像水龍頭，現在不但沒有增加，可能還會減少，如果遇上集中退保，將會產生非常大的壓力。”業內人士認為，萬能險被叫停，對前海人壽流動性將會產生很大影響，但從其資產結構來看，即便情況較預想差，也尚可應對。

前三季退保金猛增

保監會12月5日下發監管函，對萬能險業務經營存在問題，且整改不到位的前海人壽，采取停止開展萬能險新業務的監管措施。次日，對於幾只萬能險產品出現集中退保的問題，前海人壽回應稱，這一問題並不存在。

根據保監會歷年統計數據，2012年至2016年9月，前海人壽的保費收入分別為2.72億元、144億元、348億元、779億元、793億元，除了2012年之外，其他幾個年度前海人壽萬能險保費收入分別為139億元、314億元、605.5億元、638億元。

由於缺乏相關信息披露，前海人壽近期是否出現集中退保尚不得而知。但毫無疑問的是，其退保金爆發式增長，卻是這家保險新貴難以回避的事實，而2016年表現尤為明顯。

2012年初成立之後的近三年時間里，前海人壽不但退保一直較為穩定，且規模極小。年報披露信息顯示，2012年~2013年，前海人壽退保金金額分別只有5973萬元、5845萬元。2014年雖然有所增加，但也只有1.84億元，三年合計退保金僅約3.02億元。

與飛速增長的保費收入相比，如此規模的退保金額幾乎可以忽略不計。在此期間，退保金額僅相當於其同期保費收入的22%、0.41%、0.54%左右。

進入2015年之後，在萬能險等新險種的推動下，前海人壽保費收入繼續狂飆突進式的猛增，其退保金規模也開始大踏步上升。2015年年報顯示，當年全年該公司退保金金額總計14.37元，達到此前三年退保金總和的4.76倍。但此時其萬能險銷售仍爆發式增長，上述退保並未對其形成明顯壓力。

2016年以來，前海人壽的退保金規模，不但沒有減少，反而以此前數倍的速度增長。數據顯示，今年前9個月，前海人壽實現規模保費收入792.7億元，同比增長43.17%，其中傳統壽險保費收入164億元，同比增長35.15%;萬能險保費收入621.4億元，同比增長45.54%。

而前海人壽三季報顯示，截至2016年9月底，該公司退保金規模已經高達62.9億元，在同期保費收入、萬能險保費收入(萬能險為主的保護新增投資繳費)中的占比達7.8%、10%左右，不僅達到2015年全年的4倍以上，而且是此前四年退保金總和的3.6倍左右。

不僅如此，前海人壽上述退保金規模，無論是絕對值，還是增速，都明顯高於同樣以萬能險實現快速擴張的險企。數據顯示，今年前三季度，華夏人壽退保金規模僅為4.49億元，在同期全部保費收入中的占比僅約為0.28%，在保戶新增投資繳費中的占比，也僅為0.37%左右。安邦人壽同期退保金雖然高達205億元，但在保費收入中的占比約為6.9%，亦低於前海人壽。

從保費收入來看，華夏人壽明顯高於前海人壽。今年前9個月，華夏人壽保費收入合計約1593億元，原保險保費、保戶新增投資交費分別為370億元、1223億元，為前海人壽的兩倍以上，但前者的退保金僅為後者的7%左右。而在同期，安邦人壽保費收入共計2908億元，亦為前海人壽的3.6倍以上。

腹背受敵

退保規模急劇增加，保費收入主要來源的萬能險銷售卻在下降，直至近期被監管叫停，資金彈藥庫受制，對於前海人壽來說，如今可能正面臨著腹背受敵的窘境。

不過，與同行業平均水平相比，前海人壽的退保率並不是最高的，甚至處於較低水平。公開信息顯示，2014年，全國壽險公司退保金額3230.9億元，同比增長69.5%，退保率為5.71%;2015年有數據可查的64家壽險公司的退保金合計約4004.37億元，退保率約為4%。

廣東金融學院保險系主任羅向名告訴《第一財經日報》記者，全行業平均退保率在5%上下波動，但部分險企的退保率遠高於行業平均水平。年報披露信息顯示，2015年，中國人壽退保率為5.55%，新華保險退保率則為9.3%，而2014年，新華保險當期確認已賺保費1093億元，但退保金額卻達到了490億元。

“大規模退保對保險公司來說是有問題的，跟銀行發生擠兌是一樣的，會對現金流產生很大影響。”上海師範大學投資與保險系副教授黃建中對《第一財經日報》記者稱，退保也要看具體情況，需要進行縱向比較，如果退保率較高，但一直保持平穩，問題可能不大，但如果突然大幅增加，而且持續上升，則會對險企流動性產生顯著沖擊。

2016年，前海人壽不但退保金快速增長，而且持續上升。根據前海人壽披露，今年一季度末，其退保金為21.67億元，二季度末則為30.41億元，三季度末退保則為62.9億元。據此計算，其二、三兩個季度的退保金分別為8.74億元、32.49億元，其中三季度增長尤為明顯。

退保金突然大幅增加的同時，前海人壽的萬能險保費收入卻在顯著回落。一季報數據顯示，今年一季度末，前海人壽萬能險規模保費收入328.3億元，同比增長120.45%，二季度、三季度末分別為436.03億元、621.4億元，同比增長64.86%、45.44%。二、三兩個季度，萬能險保費收入不但增速逐季大幅下滑，收入規模也只完成約108億元、185億元。

“突然出現大規模退保，基本上有兩種情況，一種是產品設計存在問題，引發短期退保糾紛;一種是產品設計過於激進，承諾回報、收益過高，但在長期低利率的環境下，最終收益未達預期，引起投資者退保。”羅向名說，如果只是某個時點出現大規模退保，並不能說明太大的問題。

而問題也正在於此。一方面，萬能險保費收入持續下滑，直至近期被監管叫停，另一方面卻是退保持續上升。羅向名、黃建中均認為，萬能險等理財性質的短期產品，對激進的中小險企來說，就如同“水龍頭”一樣，如果水龍頭越來越大，在長期低利率的環境下，前期投資必然會增值不少，收益自然可以覆蓋資金成本，足以吸引更多資金，但目前，投資收益並不太理想，而萬能險被叫停，等於自來水全部斷掉，將會對相關險企產生極大的資金壓力。

對前海人壽來說，已然開始面臨這樣的窘境。一季度是保險銷售的旺季，萬能險被叫停之後，明年前海人壽將錯失產品銷售高峰期，大大降低籌集資金的能力;而另一方面，未來其將面臨更為集中的退保壓力。此外，中金公司此前在一份研報中分析，國內萬能險保單實際持有期限為12個月左右，而今年一季度，正是前海人壽萬能險銷售最多之時。在資金來源減少的情況下，其資金必將更為緊張。

資金壓力幾何

現金流最重要的來源被掐斷，退保金額急劇上升，如何維持流動性，並應對各種可能出現的資金需求，似乎已成為擺在前海人壽面前的迫切問題。

前海人壽10月30日披露的償付能力充足率報告顯示，截至三季度末，其凈現金流為185億元，好於二季度末的91億元，現金流狀況有改善的跡象。而2015年，其經營、投資產生的凈現金僅為38億元左右，籌資產生了109億元凈現金流。

資產結構方面亦有改善。三季報顯示，截至2016年9月底，前海人壽總資產為2296億元，其中貨幣資金388億元，定期存款276億元，兩項合計達664億元，以公允價值計入當期損益的金融資產298億元，可供出售金融資產282億元，合計580億元，長期股權投資333億元，投資性房地產102億元。

前海人壽方面認為，截至該季末，其流動性指標保持在合理安全的範圍，具備較強的抵禦流動性風險的能力，並用現金流壓力測試的方法對未來三年的現金流進行評估，綜合現金流壓力測試結果和流動性指標來看，未來各期現金流均為凈流入，資產流入有較強的持續性，且會根據預期可能出現集中退保及賠付情況做好流動性風險管理措施，整體未來三年的流動性風險較小。

但情況突變，上述結論是否成立有待觀察。問題的關鍵在於，萬能險被叫停，對前海人壽的影響究竟有多大，以及停止時間的長短。保監會12月5日叫停前海人壽萬能險業務後，隨即又派出檢查組，入駐前海人壽、恒大人壽檢查公司治理、財務、資金運用等問題。上述人士認為，目前核查內容、情況尚不清楚，如果存在違規、或違規較為嚴重，不排除影響前海人壽現金流的可能。

“前幾天傳言前海人壽萬能險出現集中退保，雖然後來否認了，但這也可以看出是一種動向。”黃建中說，近期前海人壽舉牌股票出現較大幅度下跌，而且目前監管收緊，可能都會對投資者產生顯著影響。在此情況下，對於集中退保不得不防。

黃建中稱，影響雖然很大，但並非沒有辦法，如果手持現金不足，需要組織資金急救，還可以拋售部分舉牌的股票籌集資金。前海人壽舉牌的股票限售期已滿，若無特別承諾，隨時可以減持。此外，若能找到資金，情況緊急時，也可以通過增資的方式籌集資金。目前，前海人壽除了所持萬科7.35億股，市值約180億元以外，其他持股超過5%的股票，市值總額也接近200億元，並且還有不少持股比例在5%以下的股票投資。

根據前海人壽2016年三季報，當季末其總負債為2029億元，而上述四項流動性較強的資產、資金總額就超過1200億元，接近於總負債的60%。

羅向名認為，萬能險被停，意味著現金流最大的水龍頭關掉了，確實會對流動性產生很大影響，但大規模退保不太可能。如果提前退保，保戶是有損失的，除非實際收益大幅下滑，因此集中退保出現的可能性不會太大，前海人壽也具備應對風險的能力。

10家同類型壽險公司橫比：前海人壽600億預估退保金“危情”？

一組文件的流傳，再次引發了市場對於前海人壽流動性風險的擔憂。盡管文件的真實性目前還未被證實或證偽，但其中提及的600億元的退保金是否會壓垮前海人壽？面對市場的質疑，5月17日，前海人壽發布回應稱，“公司經營正常，現金流穩定。未來一年內公司的流動性指標保持在合理安全的範圍。”

前海人壽的現金流風險情況到底如何？和同類型公司相比又是什麽水平？它們目前的流動性風險整體情況如何？為此，第一財經記者嘗試從多個指標來進行分析，並選取同樣以萬能險為主的其他9家壽險公司同業進行橫向比較。

600億元預估退保金是否引起風險

根據保監會數據，2016年以萬能險為主的保戶投資款新增交費在規模保費中占比超過70%的壽險公司共有前海人壽、中融人壽、華夏人壽、君康人壽、信泰人壽、英大人壽、中華聯合人壽、瑞泰人壽、恒大人壽、複星保德信人壽10家。其中，中融人壽、恒大人壽2家的保戶投資款新增交費占比超過90%，前海人壽這一比例則為78.02%。這些公司幾乎都受到了監管政策的影響，面臨規模保費下降和業務急需轉型所帶來的壓力。

第一財經記者梳理這10家公司的數據發現，由於保監會在去年9月和12月分別對萬能險為代表的中短存續期產品加以限制，這10家保險公司中有8家在今年本該“開門紅”的一季度中遭遇了規模保費的同比大幅下滑。其中，前海人壽作為唯一一家“開門紅”期間萬能險新業務被暫停的保險公司，其規模保費的下滑幅度最大，為70.17%；複星保德信、信泰人壽、中融人壽、中華聯合人壽的規模保費同比降幅也超過了50%，而恒大人壽規模保費同比上升7.4%。

在規模保費迅速下降的期間，無法實現新增保費的補充，同時由於這些公司過去主打的理財型萬能險大多采用的是“長險短做”的模式，即雖然保單有效期為5年或更長時間，但只在前2～3年收取退保手續費，一旦退保手續費不再收取，眾多投保者會選擇退保，形成大量的“到期型退保”。

從這10家2016年的退保金同比漲幅來看，前海人壽的退保金漲幅最大，較2015年上漲5.26倍達90.06億元，但這背後有保費規模等因素影響。如果用當期退保金與當期規模保費之比來看當期退保金對當期現金流的沖擊，君康人壽、英大人壽和前海人壽都在8.5%～9%的區間，而中融人壽由於之前對新業務和投資方面的監管措施，2016年退保金甚至超過了當年的規模保費，使其遭遇巨虧。

對於國內100多家壽險公司中唯一被暫停萬能險新業務且同時被限制新產品報備的前海人壽，退保金是否會引起風險？

針對上述文件中前海人壽的600億元預估退保金，有保險業內人士表示，這只是預估數據，每個保險公司在年初均會對當年的退保金額進行預估，預估數據並不等於實際發生退保。而衡量退保金是否會引起風險，償付能力指標及流動性指標就變得異常關鍵。

5月17日，前海人壽的公告稱，自去年12月以來，前海人壽一直積極做好現金流監測和客戶服務工作，每日監測現金流情況，目前公司經營正常，現金流穩定。未來一年內公司的流動性指標保持在合理安全的範圍。前海人壽堅決執行“保險姓保”的監管要求，堅持全面轉型，深耕傳統保險，大力發展風險保障型和長期儲蓄型保險產品，持續為服務實體經濟做出應有貢獻。

前海人壽在回應中表示，根據其2017年一季度償付能力報告，公司核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率分別為60.52%及121.04%，均高於監管要求。

目前保監會對於核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率要求分別不低於50%和100%，否則就將采取一系列監管措施。

根據上述另外9家壽險公司的今年一季度償付能力報告，它們在一季末的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率也均達到了監管要求。

其中，中華聯合人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均達到639.68%，而前海人壽和華夏人壽的核心償付能力充足率以及瑞泰人壽和恒大人壽的綜合償付能力在這10家公司中相對較低。同時，在這10家中，僅有前海人壽、複星保德信、中融人壽三家的一季末兩大償付能力指標均較上季末稍有提升。

凈現金流為負如何看待

而在流動性風險指標方面，前海人壽由於在今年一季度償付能力報告中的該季度凈現金流為-124.41億元而被市場詬病。

事實上，根據財務專業人士介紹，上述數字更多地表明這段會計期間的現金流出大於現金流入，其原因也可能是因為年初項目投資增多等因素，並不能因為某段時間的凈現金流為負數而直接認為公司整體的流動性出現問題。在衡量保險公司未來的整體流動性風險中，存量資產顯然是要被考慮在內的。

況且，在這10家公司中有多家存在一季度凈現金流為凈流出的狀態，甚至，一些大型險企，如中國人壽（-130.01億元）等在一季度也出現這樣的情況。

在償付能力報告中，綜合流動比率和流動性覆蓋率通常是衡量流動性風險的兩大重要指標。

根據保監會的定義，綜合流動比率反映保險公司各項資產和負債在未來期間現金流分布情況以及現金流入和現金流出的匹配情況。流動性覆蓋率反映保險公司在壓力情景下未來一個季度的流動性水平，是優質流動資產的期末賬面價值和未來一個季度凈現金流的比值。其中，優質流動資產是指在壓力情景下，在無損失或極小損失的情況下容易快速變現且無變現障礙的資產，通常由現金、國債、央票、部分AAA級債券、上市股票按一定折算比例計算而成。

前海人壽一季報顯示，其未來一年內的綜合流動比率為198%，這一水平在這10家同類型公司中排名第3。君康人壽、信泰人壽、中華聯合人壽這一比例均只有60%～70%。

君康人壽表示，綜合流動比率降低是由於公司賬面萬能險負債久期較短，存在一定程度的資產負債期限錯配風險。目前公司正積極調整業務結構，大幅降低短期萬能險產品銷售，主推中長傳統險產品，並著力發展期繳業務，不斷增加負債久期；同時公司將優化資產配置保證流動性持續充足。

中華聯合人壽則表示，未來三個月、一年內的綜合流動比率有所下降，主要原因是萬能險業務未來存在集中給付。公司將適時調整資產配置，增加流動資產，從而滿足資金需求。

而在流動性覆蓋率方面，前海人壽一季度末為257%，其他9家同類型公司在保監會規定測算的兩個壓力測試下流動性覆蓋率也均高於100%。

除此之外，壓力測試下的凈現金流也是重要指標。前海人壽在一季度償付能力報告中表示，公司使用現金流壓力測試方法對未來三年進行了評估，測試結果顯示公司整體未來各期現金流均為凈流入。

上述流動性風險指標也從一定側面反映了在公司遭遇大量現金支出時，迅速的資產變現能力是一大重點。

在2016年年報中，前海人壽表示，截至去年12月31日，公司現金及流動性管理工具占上季度末總資產的比例為22.66%，符合保監會關於保險公司資金運用的流動性監管要求。

根據2014年《保監會關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，投資流動性資產與剩余期限在1年以上的政府債券、準政府債券的賬面余額合計占上季末總資產的比例低於5%應當向保監會報告，並列入重點監測。其中，流動性資產是指庫存現金和可以隨時用於支付的存款，以及期限短、流動性強、易於轉換為確定金額現金，且價值變動風險較小的資產。

基於上述流動性資產的定義以及由於保險公司披露的局限性，故第一財經記者選取了在資產中變現速度最快的貨幣資金和基本為短期的買入返售金融資產占比，前海人壽這一比重為21%，在上述10家公司中占比最高，其次是中融人壽的19%，而華夏人壽、君康人壽等5家險企則在10%～16%。

值得註意的是，這10家險企中有4家在去年年末存在賣出回購金融資產，其中，華夏人壽2016年末存在108.63億元的賣出回購，與貨幣資金之比約為1/3；英大人壽和中華聯合人壽的賣出回購余額也分別有5.73億元及3.23億元，和其貨幣資金或買入返售余額相比數額較大。

據了解，賣出回購與買入返售相對應，是指金融企業與其他企業以合同或協議的方式，按一定價格賣出證券，到期日再按合同規定的價格買回該批證券，以獲得一定期間內資金使用權的證券業務，屬短期融通資金性質的業務。

“由於資產都是時點數，如果報表中在期末存在大量的賣出回購業務，那資產端的現金或現金等價物相關科目也可能存在一定‘水分’。”上述財務專業人士稱。但該人士也提醒稱，2016年末的資產結構並不代表目前的資產結構。

同時，雖然前海人壽目前現金流情況穩定，但對金融機構而言，如何在已被暫停萬能險新業務和停止新產品報備近半年，且目前尚未恢複的情況下維持現金流穩定，依然是擺在其面前的一大挑戰。

殘保金4年3調整，尋求企業減負和保障殘疾人就業的平衡點

百億級殘疾人就業保障金（下稱殘保金）在降低企業負擔大浪潮下接連調整。

繼去年擴大小微企業免征範圍和設定征收標準3倍上限後，近日財政部發文稱，為了進一步減輕企業負擔，自2018年4月1日起，將殘保金征收標準上限，由當地社會平均工資的3倍降低至2倍。這將讓工資高於當地平均工資兩倍以上的未足額安排殘疾人就業的企業直接受益。

研究殘保金的上海財經大學曾軍平副教授告訴第一財經記者，殘保金制度還有進一步調整空間。殘保金征收目的在於保障殘疾人就業，因此殘保金應該對安排殘疾人就業多的企業獎勵，並對不安排殘疾人就業多征殘保金，以此來促進殘疾人就業。

減負基調下密集調整

所謂殘保金，是為保障殘疾人權益，由未按規定安排殘疾人就業的機關、團體、企業、事業單位和民辦非企業單位繳納的資金。以此倒逼企業按不得低於本單位在職職工總數的1.5%比例來安排殘疾人就業。

自從2015年財政部、國家稅務總局和中國殘疾人聯合會頒布《殘疾人就業保障金征收使用管理辦法》，規範殘保金征收使用管理以來，殘保金已經在4年里有過3次調整。

隨著近些年經濟增速放緩，企業減稅降費呼聲越來越高。

關註殘保金的上海財經大學副教授溫嬌秀曾告訴第一財經，按照職工平均工資來繳納殘保金給用人單位帶來較大負擔。

她舉例，比如2014年，每少安排1名殘疾人就業，北京市的用人單位需繳納殘保金41712元，天津市的用人單位需要繳納51120元;當年全國31個省份中，殘保金計算基數最高的是江蘇省，其用人單位每少安排1名殘疾人就業，需要繳納的殘保金高達57985元。

對此，國家實施的大規模減稅降費政策的一組合拳中，就涉及殘保金。

財政部發文稱自2017年4月1日開始，擴大殘疾人就業保障金免征範圍。將殘疾人就業保障金免征範圍，由自工商註冊登記之日起3年內，在職職工總數20人（含）以下小微企業，調整為在職職工總數30人（含）以下的企業。同時首次設置殘疾人就業保障金征收標準上限。用人單位在職職工年平均工資未超過當地社會平均工資3倍以上的，按當地社會平均工資3倍計征殘疾人就業保障金。

2018年4月1日，財政部再發文將上述3倍上限降至2倍。

國家行政學院教授馮俏斌告訴第一財經記者，由於近些年工人平均工資增長較快，殘保金總體收入也快速增長，並伴有大量結余。

根據財政部數據，2010年至2014年殘保金收入從162億元增長至284億元，結余資金也從約104億元增至212億元。

保障就業而非為了收入

作為社會弱勢群體，殘疾人由於自身發展能力受到限制，在社會保障制度不健全情況下很容易陷入貧困和被邊緣化狀態。在這種背景下殘疾人就業問題尤為重要，這不僅意味著收入增加，也是他們融入社會實現自身價值的關鍵。

隨著2007年殘保金制度逐步推開，殘保金在促進就業方面的威力逐步顯現。一個最明顯的數據是用人單位按比例安排殘疾人就業人數（下稱按比例就業）和占比的攀升。

根據中國殘疾人聯合會公布數據，2016年城鄉持證殘疾人就業人數為896.1萬人，其中按比例就業66.9萬人，成為農業種養加、靈活就業外最主要渠道。

在當前降低企業稅負背景下，殘保金繳費負擔降低而引起用人單位的“逆向選擇”問題也值得關註。

曾軍平告訴第一財經，目前存在的一種現象是一部分用人單位出於各種原因寧願繳納殘保金也不願意安排殘疾人就業，繳納“殘保金”反而成為其拒絕接納殘疾人就業的“正當理由”。這也是近些年殘保金制度小幅調整的原因之一。

有專家認為，由於殘疾人事業預算經費定的過低、支出範圍缺乏靈活性、就業失業覆蓋面較為狹窄導致了結余資金過高。而結余資金過高在一定程度上反映了殘保金並未充分用於殘疾人就業失業發展，這顯然不利於殘保金對殘疾人就業促進作用的發揮。

專家建議優化殘保金支出結構和使用效率，擴大殘保金適用範圍和覆蓋面，讓更多人的殘疾人參與到康複訓練、職業教育與培訓活動中來，享受殘保金帶來的政策性福利。並加強對殘保金使用的監督。

曾軍平認為，殘保金使用也應該多用於獎勵那些安排殘疾人就業多的用人單位，進一步鼓勵他們接納殘疾人就業。同時加強征管，確保那些沒有安排或沒有足額安排殘疾人就業的用人單位足額繳納殘保金，體現制度的公平性。

中國融保金融(8090)專區

1 : GS(14)@2011-11-30 22:39:04

http://www.hkgem.com/reports/pre ... R-20111125-full.pdf
初步招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111229015_C.HTM
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111229017_C.pdf
招股書

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2 : GS(14)@2011-11-30 22:43:01

http://www.hkgem.com/reports/pre ... SUR-20111125-16.pdf\
1. 彭文堅
2. 張西銘
3. 林兆昌
4. 周肇昌

毒到爆，火車福建毒...

5. 得十個人?!

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3 : GS(14)@2011-11-30 22:48:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20070330017_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080319519_C.pdf
當年協議

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4 : GS(14)@2011-11-30 22:56:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090429492_C.pdf
附註20、39...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100516026_C.pdf
於二零零九年八月二十一日，本集團已出售AIEL及其附屬公司，連同可供出售財務資產。出售詳情載於財務報表附註36(f)

如財務報表附註8所述，本集團於二零零九年八月二十一日訂立一份買賣協議，據此，AIEL之全部已發行股本已出售予一名獨立第三方，
代價為2,000,000港元。出售AIEL及其附屬公司曜輝集團有限公司及高安於同日完成。下：

兩個月後變1,800萬，有無人去查下?

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5 : GS(14)@2011-11-30 22:58:52

http://www.hkgem.com/reports/pre ... SUR-20111125-19.pdf
負債重

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6 : GS(14)@2011-12-26 00:17:00

http://www.hkgem.com/reports/pre ... SUR-20111125-05.pdf
1. 少客戶
2. 犯法野
3. 溫州都關事

http://www.hkgem.com/reports/pre ... SUR-20111125-12.pdf
4. fee-based
5. 借得好進取

http://www.hkgem.com/reports/pre ... SUR-20111125-03.pdf
6. 擔保品危險

http://www.hkgem.com/reports/pre ... SUR-20111125-13.pdf
7. 向人借了錢，股東中有搞地產的

http://www.hkgem.com/reports/pre ... SUR-20111125-15.pdf
8. 我都識作

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7 : Hierro(1191)@2011-12-26 15:26:43

2樓提及

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http://www.hkgem.com/reports/prelist/Documents/CWPASSUR-20111125-16.pdf\
1. 彭文堅
2. 張西銘
3. 林兆昌
4. 周肇昌

毒到爆，火車福建毒...

5. 得十個人?!

見到呢班人就驚

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8 : GS(14)@2011-12-26 15:52:49

可能人地爆你唔知呢

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9 : Hierro(1191)@2011-12-26 15:57:35

8樓提及

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可能人地爆你唔知呢

向上向下都得啦，任佢舞

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10 : GS(14)@2011-12-26 16:00:29

是呀，但是應該睇下佢圍唔圍到

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11 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:07:35

10樓提及

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是呀，但是應該睇下佢圍唔圍到

就算佢圍到，都唔代表佢一開始就向上炒的
我就係試過咁樣中招

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12 : GS(14)@2011-12-26 16:08:29

你買創業板定是主板?

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13 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:14:17

12樓提及

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你買創業板定是主板?

8356

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14 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:14:57

話時話，點樣可以令呢到熱鬧d？
尋日睇kc18，感覺人頭擁擁，氣氛十分好

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15 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:15:25

不如搵d 短炒的朋友整返個即日短炒版，谷下氣氛？

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16 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:18:14

13樓提及

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12樓提及

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你買創業板定是主板?

8356

哦...那真是...無野講

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17 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:20:27

15樓提及

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不如搵d 短炒的朋友整返個即日短炒版，谷下氣氛？

呢度有幾個，只不過他們update得不頻，成日被人擊落

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18 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:20:44

你要日日自己頂起佢

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19 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:21:44

16樓提及

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13樓提及

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12樓提及

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你買創業板定是主板?

8356

哦...那真是...無野講

自從呢隻後，已無心力再玩呢d 股，唉

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20 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:21:45

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25880
我真是見唔到kc18 好旺

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21 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:22:34

http://www.alexa.com/siteinfo/kc18.com#
覺得圍內自己造氣氛囉

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22 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:23:04

20樓提及

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http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25880
我真是見唔到kc18 好旺

那只是感覺，可能係因為那裏的post太過non-organised

這裏實在太整齊，都唔似係forum

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23 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:24:11

22樓提及

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20樓提及

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http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25880
我真是見唔到kc18 好旺

那只是感覺，可能係因為那裏的post太過non-organised

這裏實在太整齊，都唔似係forum

你要唔整齊去龍鳳區啦，你成日睇呢區之嘛

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24 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:24:27

我那邊都日日轟貼啦

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25 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:26:45

23樓提及

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22樓提及

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20樓提及

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http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25880
我真是見唔到kc18 好旺

那只是感覺，可能係因為那裏的post太過non-organised

這裏實在太整齊，都唔似係forum

你要唔整齊去龍鳳區啦，你成日睇呢區之嘛

唔係啦，龍鳯我成日都去架

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26 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:28:38

你唔講野嘛

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5782
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25880

其實我建議你去做研究，龍生同游浪潮做氣氛

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27 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:31:42

26樓提及

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你唔講野嘛

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5782
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25880

其實我建議你去做研究，龍生同游浪潮做氣氛

那邊唔係個個topic都有興趣，有野講既都已出聲了

做研究？當然好，亦有做緊(股票研究)

搞氣氛他們兩個最在行

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28 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:33:20

你主力去搞那個細股啦，壇的野你出聲就出，出唔到就算，總之你帶住批人做細股的研究就得，要確保他們有貨，做得好唔好其次，最緊要不停定期有野咁出

唔掂就找你找到的人幫幫手

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29 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:35:14

28樓提及

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你主力去搞那個細股啦，壇的野你出聲就出，出唔到就算，總之你帶住批人做細股的研究就得，要確保他們有貨，做得好唔好其次，最緊要不停定期有野咁出

唔掂就找你找到的人幫幫手

ok，最近都有收到文，質素還越來越高的

不過我們呢邊d 人真的只限細股

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30 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:36:30

咁仲乜唔叫他們出文，總之他們一寫好向你備檔就得，立刻出

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31 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:36:40

唔好少過投名匯

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32 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:36:47

我一定要贏他們

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33 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:37:43

30樓提及

---

咁仲乜唔叫他們出文，總之他們一寫好向你備檔就得，立刻出

d 文未見得人，好多野要改善(有錯誤)

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34 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:38:41

31樓提及

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唔好少過投名匯

只靠我team人唔夠
他們現時每人的能力只是兩星期一隻

再者，並不是一篇完整的文章
暫時只是通告簡介

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35 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:39:17

34樓提及

---

31樓提及

---

唔好少過投名匯

只靠我team人唔夠
他們現時每人的能力只是兩星期一隻

再者，並不是一篇完整的文章
暫時只是通告簡介

就像我同你平時post在forum的link+簡單解釋那種

---

36 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:40:40

要他們寫一些出得街文章，暫時有點難度(最難的是分析，錯既野我唔會俾佢地出街)
但只要俾時間佢地，終有一日可以量產
我對佢地有信心

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37 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:41:16

33樓提及

---

30樓提及

---

咁仲乜唔叫他們出文，總之他們一寫好向你備檔就得，立刻出

d 文未見得人，好多野要改善(有錯誤)

錯都出先，多D人指錯更快

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38 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:41:36

35樓提及

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34樓提及

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31樓提及

---

唔好少過投名匯

只靠我team人唔夠
他們現時每人的能力只是兩星期一隻

再者，並不是一篇完整的文章
暫時只是通告簡介

就像我同你平時post在forum的link+簡單解釋那種

咁咪叫他們開Blog寫兩句

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39 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:42:00

34樓提及

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31樓提及

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唔好少過投名匯

只靠我team人唔夠
他們現時每人的能力只是兩星期一隻

再者，並不是一篇完整的文章
暫時只是通告簡介

如果咁你叫他們入系統仲好

---

40 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:42:27

37樓提及

---

33樓提及

---

30樓提及

---

咁仲乜唔叫他們出文，總之他們一寫好向你備檔就得，立刻出

d 文未見得人，好多野要改善(有錯誤)

錯都出先，多D人指錯更快

我先問一問佢地
唔係人人鐘意俾人話佢地有錯的
(要顧他們感受)

---

41 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:43:33

咁又係...你做編輯啦，唔使他們改啦

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42 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:44:53

39樓提及

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34樓提及

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31樓提及

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唔好少過投名匯

只靠我team人唔夠
他們現時每人的能力只是兩星期一隻

再者，並不是一篇完整的文章
暫時只是通告簡介

如果咁你叫他們入系統仲好

三個月後應該可以

1. 會寫錯野

2. 唔知邊d 野要寫，邊d 野唔洗寫

3. 時間不足

4. 唔知佢地有無興趣入系統(可能只願意學寫文)

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43 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:46:32

41樓提及

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咁又係...你做編輯啦，唔使他們改啦

做緊，現時有定期約會(~2 weeks)一次，執佢地寫既野，同埋教佢地新野

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44 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:47:23

希望佢地唔會學完就走左去唔理我啦

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45 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:47:45

咁寫文算，不過系統有一樣好，就是可以逐張逐張寫comment

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46 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:48:21

43樓提及

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41樓提及

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咁又係...你做編輯啦，唔使他們改啦

做緊，現時有定期約會(~2 weeks)一次，執佢地寫既野，同埋教佢地新野

咁就應該叫他們先出文，然後就上網慢慢講啦

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47 : Hierro(1191)@2011-12-26 16:48:56

45樓提及

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咁寫文算，不過系統有一樣好，就是可以逐張逐張寫comment

其實系統的東西在哪裏可以睇得返？
將來會有咩搞作？

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48 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:50:46

47樓提及

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45樓提及

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咁寫文算，不過系統有一樣好，就是可以逐張逐張寫comment

其實系統的東西在哪裏可以睇得返？
將來會有咩搞作？

你試下做下tag search ，隨便打一個號碼，選新聞按其中一單就知啦

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49 : greatsoup38(830)@2011-12-26 16:51:13

呢D野你做好你本份就得，其他野你唔知可以問，我是一路鋪緊的

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50 : GS(14)@2011-12-29 17:49:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111229011_C.pdf
gold boy...may be back-water share...discount very deep..

配售股份數目： 385,000,000股配售股份，包括150,000,000股新股份及235,000,000股銷售股份（視超額配股權而定）
配售價： 每股配售股份不高於0.30港元，並預期不會少於0.26港元，另加1%經紀佣金、0.005%聯交所交易費及0.003%證監會交易徵費（股款須於申請時繳足）

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51 : GS(14)@2012-03-25 09:53:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120322001_C.pdf
財務概要
• 本集團截至二零一一年十二月三十一日止年度之營業額約為人民幣45,108,000元(二零一
零年：人民幣32,923,000元)，較去年增加約37.0%。
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度，本公司擁有人應佔溢利約為人民幣16,174,000
元(二零一零年：人民幣17,112,000元)，較去年減少約5.5%，主要乃因本財政年度本公
司股份在聯交所創業板上市時產生上市開支所致。
• 本公司截至二零一一年十二月三十一日止年度之每股盈利約為人民幣1.16分(二零一零
年：人民幣1.23分)。
• 董事會不建議派付截至二零一一年十二月三十一日止年度任何股息。

真是好似唔是幾掂...

前景
本年初希臘債務重組及美國受聘人數及消費開支，呈現出一些復甦跡象。縱然如此，世界經
濟復甦程度雖樂觀惟仍宜審慎。於二零一一年三月，中國政府公佈其五年計劃（二零一一年至
二零一五年），建議在未來五年使國家年增長率穩定在約7%。在此保守基調下，加上預計中
國政府將於來年就銀行放貸實施更緊縮措施，故管理層對擔保行業抱審慎樂觀態度。
銀行預期將更願意與擔保公司合作，從而有效減低銀行於提供融資方面之風險。另一方面，
隨著中國經濟持續增長而銀行放貸轉嚴，中小企間之商業活動需較多保障來確保對方如期履
約，有利本集團擔保業務之增長。本集團將密切注視市場發展，擴大現有服務並伺機引入新
產品與服務，以及落實適當風險控制，從而促進增長及保障市場地位。
為了有效管理及改善本集團迅速擴大之業務平台，本集團計劃招聘更多專業人士及維持一支
強大之管理團隊。本集團將繼續(i)加強本集團風險管理委員會；(ii)加強內部監控及後監察程
序以更有效及高效地處理違約情況，包括接管及清算擔保物；(iii)盡可能實行產品及服務標準
化；及(iv)提升本集團管理信息系統以改善本集團整體營運及風險監控措施之效率及時效性。

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52 : GS(14)@2012-05-07 21:17:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120507080_C.PDF
都知啦，回水股，爛股，老千股，邊個要，咪自己玩泥沙囉

證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)現就中國融保金融集團有限公司(“該公司”)之股權於二零一二年四月二十六日集中於極少數股東一事發出此公布。
鑑於股權高度集中於數目不多之股東，即使少量股份成交，該公司之股份價格亦可能大幅波動，股東及有意投資者於買賣該公司股份時務請審慎行事。
證監會最近曾就該公司之股權分佈進行查訊。查訊結果顯示該公司於二零一二年四月二十六日，有十二名股東合共持有374,850,000 股該公司股份，相當於該公司之已發行股本之24.34%。有關股權連同由該公司兩名主要股東合共持有之1,155,000,000股（佔已發行股份75.00%），相當於該公司於二零一二年四月二十六日已發行股份總額之99.34%。因此，該公司只有10,150,000股（佔已發行股份0.66%）由其他投資者持有。

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53 : GS(14)@2012-08-08 13:22:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120808001_C.pdf

業績好差，實際都是虧損，買乜廠呢? 都是出晒數...

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54 : david395(4434)@2012-10-27 08:54:39

可留意一隻創業板的股仔中國融保（8090），此股上周曾經一度急升，昨日出現回調，正好是低吸機會。集團主要從事向中國河北及廈門的中小企業提供信貸擔保、履約擔保及相關顧問服務，為客戶建立貸款平台，解決資金供應緊張問題。

續揸好倉勿急造淡
集團早前宣佈，託其控股股東興富，成立一家外商獨資企業「本益（廈門）」，並向廈門市政府申請融資租賃牌照。待牌照批准及授出後，將有效擴大集團的融資服務平台及收入來源。
基本因素方面，中期業績盈轉虧，主要是涉及一次性的上市費用開支，以及僱員購股權計劃所帶來的非現金開支，純粹是會計上的入數計法，跟核心業務表現無關。至於前景，內地中小企數目龐大，履約擔保服務的需求日增，前景吸引。
股價走勢方面，上周突破0.8元的阻力區後，一度急升上1.03元，昨日回吐至0.94元收市，相信會在現水平整固，企穩後再向上挑戰高位，目標價1.5元，止蝕位0.8元，頗具值博率。
回說大市，剛好收於全年高位，成交686億元，還算配合，後市仍有機會挑戰22000水平，暫時仍可持有好倉，不要心急造淡。

沈振盈
證監會持牌人士

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121025/18048214

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55 : greatsoup38(830)@2012-10-27 11:22:00

沈生呢排真是發

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56 : GS(14)@2012-12-30 13:29:44

http://the-sun.on.cc/cnt/news/20120104/00408_007.html
二○一二年啱啱揭開序幕，金融圈就忙個不停，禮拜五將會喺創業板以配售形式上市嘅中國融保尋日開記者會，其中一個主事人就係做過87年版《書劍恩仇錄》入面紅花會總舵主陳家洛嘅彭文堅。雖然告別靚仔小生，成熟咗嘅彭文堅依然有當年影子。

彭文堅拍咗幾年電視劇之後就棄影從商，05至07年做過能源國際嘅執董，更係融保嘅副主席兼創辦人，太太就係名模陳沛嘉嘞。彭文堅話，溫州資金鏈斷裂事件影響佢哋嘅上市審批，原本諗住舊年年中上市，最後要搞到依家，盤數仲核咗三次呀！

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57 : GS(14)@2012-12-30 13:33:17

http://www.singtao.com/archive/f ... keyword1=&keyword2=

（ 星 島 日 報 報 道 ） 遭 清 盤 的 海 暉 國 際 (0269) 終 獲 白 武 士 相 助 。 由 建 材 商 人 彭 文 堅 控 制 的 Leader Glory 注 入 現 金 逾 八 千 五 百 萬 元 。 同 時 ， 海 暉 將 進 行 重 組 ， 包 括 削 減 股 本 ， 以 及 將 派 發 估 計 總 值 一 億 八 百 萬 元 的 資 產 予 債 權 人 。 倘 重 組 建 議 完 成 ， 海 暉 十 三 億 元 的 全 部 債 務 將 解 除 。

由 彭 文 堅 持 有 七 成 權 益 的 公 司 將 按 每 股 一 仙 ， 認 購 海 暉 不 少 於 八 十 五 億 股 ， 每 五 股 送 一 股 認 股 證 ) ， 現 金 總 代 價 不 少 於 八 千 五 百 萬 元 ， 新 股 將 佔 擴 大 後 股 本 約 九 成 二 。 同 時 ， 彭 文 堅 於 完 成 認 購 時 ， 獲 海 暉 授 出 購 股 權 ， 同 樣 按 每 股 一 仙 認 購 不 超 過 五 億 股 額 外 新 股 每 五 股 送 一 認 股 證 ) ， 購 股 權 被 行 使 後 可 額 外 集 資 五 百 萬 元 ， 以 作 重 組 開 支 。 若 彭 文 堅 控 制 的 公 司 行 使 認 股 權 證 ， 其 持 股 量 會 增 至 百 分 之 九 十 五 點 一 九 。

該 公 司 認 購 海 暉 股 份 作 價 較 停 牌 前 ， 即 去 年 十 二 月 二 十 八 日 ， 二 仙 七 的 收 市 價 ， 折 讓 約 六 成 三 。 為 符 合 公 眾 持 股 量 最 少 兩 成 半 ， 海 暉 股 份 將 繼 續 停 牌 直 至 恢 復 足 夠 公 眾 持 股 量 為 止 。

同 時 ， 為 解 除 十 三 億 元 的 債 項 ， 海 暉 將 認 購 所 得 款 項 （ 八 千 五 百 萬 元 ） 當 中 的 七 千 萬 元 現 金 派 發 予 債 權 人 ， 除 了 現 金 以 外 ， 海 暉 計 畫 按 每 股 一 仙 ， 發 行 三 億 六 千 萬 股 （ 佔 已 發 行 股 不 多 於 百 分 之 四 點 ○ 五 ） 。 同 時 ， 轉 讓 帳 面 值 三 千 三 百 萬 元 的 海 裕 發 展 旗 下 公 司 的 全 部 權 益 ， 以 及 完 成 日 期 持 有 的 現 金 約 七 十 萬 元 。 以 上 分 派 總 值 合 計 約 一 億 七 百 八 十 萬 元 。

另 外 ， 海 暉 於 重 組 完 成 後 收 回 任 何 應 收 款 項 及 出 售 全 資 附 屬 Pentagon Profits 、 Allied National 或 iPower 套 現 ， 債 權 人 將 可 收 取 所 得 款 項 五 成 ， 餘 下 歸 海 暉 所 有 。 若 未 能 收 回 應 收 帳 或 出 售 有 關 資 產 套 現 ， 則 計 畫 管 理 人 可 於 完 成 日 期 後 滿 一 周 年 起 計 三 個 月 內 要 求 海 暉 按 一 元 之 總 代 價 ， 向 計 畫 管 理 人 轉 讓 應 收 款 及 Pentagon Profits 權 益 ， 海 暉 將 可 收 取 當 中 所 得 的 三 成 資 金 。

而 Pentagon Profits 唯 一 投 資 是 二 十 四 幢 位 於 北 京 的 鎮 屋 ， 去 年 底 帳 面 值 為 一 億 三 千 五 百 萬 元 。 而 Allied National 則 於 澳 洲 經 營 兩 個 冷 凍 貨 倉 經 營 冷 凍 儲 藏 及 貨 倉 業 務 。 iPower 擁 有 貨 倉 管 理 系 統 及 服 務 之 軟 件 程 式 專 利 權 。

基 於 新 控 股 東 Leader Glory 擬 安 排 海 暉 繼 續 經 營 Allied National 所 持 之 澳 洲 冷 凍 貨 倉 業 務 及 iPower ， 重 組 協 議 容 許 於 適 當 時 出 售 上 述 業 務 。 同 時 ， 彭 文 堅 控 制 Leader Glory 擬 在 適 合 時 機 ， 向 海 暉 注 入 業 務 ， 以 增 加 收 入 來 源 。

此 外 ， 重 組 建 議 中 ， 更 包 括 削 減 股 本 ， 將 股 份 面 值 由 每 股 五 仙 減 至 一 仙 ， 所 得 進 帳 七 千 五 百 萬 元 將 用 作 抵 銷 部 分 累 計 虧 損 。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20020820054_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20021114055_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20021209079_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20030224009_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20030305066_C.pdf

都是膽博膽，點知無水

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58 : greatsoup38(830)@2013-03-08 00:40:12

唉

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59 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:37:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20130320062_C.pdf
8090
盈利僅持平，3,800萬現金

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60 : GS(14)@2013-04-12 01:15:13

唉

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61 : greatsoup38(830)@2013-04-24 01:32:37

8090

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62 : greatsoup38(830)@2013-04-25 01:54:21

又搞無聊野

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63 : GS(14)@2013-05-07 23:22:08

物業抵債

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64 : greatsoup38(830)@2013-08-10 18:45:40

8090

3個月盈利降75%，至70萬，6個月打和，3,000萬現金

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65 : greatsoup38(830)@2013-10-04 00:55:45

唔知搞乜

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66 : siulaba1328(1216)@2013-10-04 09:35:36

彭文堅響道, 玩咩都唔好信

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67 : greatsoup38(830)@2013-10-05 12:31:32

66樓提及

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彭文堅響道, 玩咩都唔好信

呢隻假的野已想寫，但無時間

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68 : greatsoup38(830)@2013-12-22 13:29:56

8090

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69 : greatsoup38(830)@2013-12-24 14:46:39

買物業

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70 : greatsoup38(830)@2014-01-18 17:05:12

買地產

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71 : GS(14)@2014-03-12 00:49:07

8090

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72 : GS(14)@2014-03-12 00:49:30

8090 盈警

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73 : Clark0713(1453)@2014-03-25 02:10:11

截至二零一三年十二月三十一日止年度之年度業績公告

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74 : GS(14)@2014-03-30 00:15:09

8090
轉虧1,200萬，輕債

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75 : GS(14)@2014-04-27 18:47:50

8090

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76 : GS(14)@2014-06-09 01:34:32

又擺d垃圾入去

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77 : GS(14)@2014-06-17 10:27:05

基金認購1億優先有抵押可換股票據

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78 : greatsoup38(830)@2014-07-13 19:20:17

搞中小企融資

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79 : GS(14)@2014-10-12 15:32:27

票據發不了

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80 : GS(14)@2014-11-30 01:44:18

彭文堅增購

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81 : greatsoup38(830)@2015-03-01 13:49:32

盈警

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82 : greatsoup38(830)@2015-05-13 00:35:19

8185 sell 8090

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83 : GS(14)@2015-05-21 01:01:44

配股畀人頭炒上

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84 : cyk07081984(52298)@2015-05-22 16:54:28

What they want to do??

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85 : greatsoup38(830)@2015-05-25 01:05:37

食你隻車

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86 : cyk07081984(52298)@2015-05-26 01:25:35

greatsoup38在83樓提及

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食你隻車

好期待

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87 : GS(14)@2015-07-03 01:11:24

合作協議

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88 : GS(14)@2015-07-08 00:10:45

rubbish

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89 : GS(14)@2015-07-21 00:49:51

又搞乜交易所

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90 : greatsoup38(830)@2015-08-04 00:45:14

所謂盈喜

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91 : greatsoup38(830)@2015-08-13 01:37:00

3個月虧增140%，至480萬，6個月虧增100%，至900萬，輕債

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92 : greatsoup38(830)@2015-08-24 23:49:07

老作得好大

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93 : GS(14)@2015-10-30 01:29:59

盈喜

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94 : GS(14)@2015-10-30 01:30:30

7.8仙配售7.3億股

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95 : greatsoup38(830)@2015-12-18 01:56:44

CB

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96 : GS(14)@2016-03-06 18:29:40

盈警

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97 : GS(14)@2016-03-21 03:30:11

笑

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98 : greatsoup38(830)@2016-03-27 04:10:47

虧損增250%，至3,200萬，重債

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99 : GS(14)@2016-04-16 00:44:26

合營公司

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100 : greatsoup38(830)@2016-05-04 01:13:03

盈喜

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101 : greatsoup38(830)@2016-05-04 01:13:03

盈喜

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102 : GS(14)@2016-06-27 10:24:19

中國合資公司之主要業務為開發及銷售與商品交易所有關之電腦系統

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103 : GS(14)@2016-08-01 04:21:21

盈喜

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104 : greatsoup38(830)@2016-08-19 08:09:32

重債空殼

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105 : greatsoup38(830)@2016-08-19 08:09:32

重債空殼

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106 : greatsoup38(830)@2016-11-05 09:48:42

盈喜

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107 : GS(14)@2017-03-24 22:54:49

虧，負資產重債空殼

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108 : GS(14)@2017-04-30 00:19:36

盈警

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109 : GS(14)@2017-05-10 10:20:18

自願公告
戰略合作協議

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110 : GS(14)@2017-08-02 16:23:45

本公司之董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司之股東（「股東」）及潛在投資
者，根據董事會目前可得資料以及本集團截至二零一七年六月三十日止六個月之未
經審核綜合管理賬目，預期於截至二零一七年六月三十日止六個月將錄得除稅後虧
損。於上年同期，本集團錄得除稅後純利。是次由盈轉虧主要由於(i)在本期內並沒
有上年同期收購南寧(中國 — 東盟)商品交易所有限公司（「東盟交易所」）所產生的
廉價購入收益及(ii)於本期內本集團的網上交易平台服務之收入與上年同期比較顯
著下跌。
本集團於2017年受到中國證監會就中國國內所有交易所再次治理整頓工作的影響。
是次治理整頓工作涉及全廣西自治區所有不同類型的交易所，統一執行。東盟交易
所為配合是次的治理整頓工作，更新各其交易品種的交易規則及交易系統。待廣西
自治區政府統一完成治理整頓審查工作後，東盟交易所將會再次開展網上交易平台
的業務。董事會預期是次的治理整頓工作將於短期內完成，本集團的真正業務狀況
將會在是次的治理整頓工作後開始呈現。

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111 : GS(14)@2017-10-12 01:23:55

笑

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112 : GS(14)@2017-10-13 03:14:25

本公司獲控股股東張凱南先生
（「
張先生
」）通知，於二零一七年十月十二日，張先生
將興富投資控股有限公司（「
興富
」）之
49
股普通股轉讓予持有
51
股興富普通股之本
公司主席、執行董事及控股股東彭文堅先生
（「
彭先生
」）（「
轉讓事項
」）。興富為添御
有限公司  （「
添御
」）之唯一股東，而添御則於
659,716,000
股本公司已發行普通股
（「
股
份
」）中擁有實益權益，相當於股份總數約
38.86%
。

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113 : GS(14)@2017-11-03 17:45:18

PROFIT WARNING

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114 : GS(14)@2017-11-04 16:26:56

盈警

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115 : GS(14)@2017-11-22 11:09:18

配售事項
董事會欣然宣佈，於二零一七年十一月二十一日（聯交所交易時段後），本公司與
配售代理訂立配售協議，據此，本公司有條件同意透過配售代理竭盡所能按每股
配售股份1.00港元之價格向目前預期不少於六名承配人配售最多60,000,000股配
售股份。該等承配人及其最終實益擁有人將為獨立第三方。
配售價每股配售股份1.00港元較(i)股份於配售協議日期在聯交所所報收市價每股
1.12港元折讓約10.71%；及(ii)股份於緊接配售協議日期前最後五個連續交易日
在聯交所所報平均收市價約每股1.02港元折讓約1.96%。
假設本公司已發行股本於本公告日期至完成日期並無變動，配售股份最高數目相
當於(i)本公司於本公告日期之現有已發行股本約3.53%；及(ii)本公司經配發及
發行配售股份而擴大之已發行股本約3.41%。

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116 : GS(14)@2018-01-04 11:59:22

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈，於二零一七年十二月二十九日，根
據較早前本公司與本公司旗下的子公司南寧（中國—東盟）商品交易所有限公司（「東
盟交易所」）所簽訂的借款合同，本公司作為貸款方行使其將5,000,000美元借款（「借
款」）當中的2,520,000美元轉換成亞太商品交易所股權之權利（「債權轉換」）。在債
權轉換後，亞太商品交易所將由本公司全資擁有，其財務業績將併入本集團的綜合
財務報表。是次債權轉換的金額是參照亞太商品交易所於二零一七年十一月三十日
的資產淨值減去所有未繳股本來釐定。所有借款餘額及未支付的利息將繼續作為東
盟交易所尚欠本公司的債務。
亞太商品交易所於二零一五年十一月二十七日根據印尼法律成立，為一家有限責
任公司。它的業務範圍是提供商品交易平台。亞太商品交易所的初期註冊資本為
50,000,000,000印尼盾，全部由東盟交易所以借款支付。

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117 : GS(14)@2018-03-10 09:23:46

董事會欣然宣佈，於二零一八年三月八日，本公司與YFG訂立諒解備忘錄，內容有關
網上實物商品交易所業務，及於緬甸成立一間合營公司（「合營公司」）。
...
根據諒解備忘錄，訂約方同意於緬甸就網上實物商品交易所進行合作及於緬甸成立
合營公司，以此作為展開有關諒解備忘錄中所有商業活動之主要商業渠道。合營公司
於稍後階段或會與當地銀行、其他金融機構及商業實體聯手進軍個別商業部門，藉此
能夠迅速及全面地接入緬甸所有本公司存在利益之相關業務。個別協議將適時簽立。
同時，於合營公司成立之前，YFG將就處理諒解備忘錄相關事項於緬甸全權代表本
公司。
YFG及其股東乃知名人士，於緬甸社會有著深厚之商業及社會關係。YFG應籍此盡
力物色並招攬合適之當地金融機構及顯赫之商業實體，形成對訂約方而言均合適且
能夠接受之模式，進而實現諒解備忘錄之目標。在任何合營公司的事務上，YFG都將
是與緬甸內所有相關方聯絡及溝通之主要代表。
合營公司之股權架構
合營公司之股權架構應為：(a)本公司佔40%；及(b)YFG佔60%。合營公司之執行區域
為緬甸境內。儘管本公司於合營公司並不擁有控股股權，但訂約方進一步明確約定本
公司對可能設立之實物商品交易所之日常營運擁有管理權及控制權。訂約方須盡力
確保合營公司於緬甸獲取合法及具資格之地位（就不同政府部門規定之任何適用政策
而言，例如有關投資及金融服務的部門以及就所有可能的豁免、減免及利益而言），
以進行商業運作，並有訂約方信納之適當法律保障。訂約方預計將於二零一八年完成
許可及法律程序並於不久之後開始營運。

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118 : GS(14)@2018-04-01 09:49:11

虧，空殼負資產重債

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119 : GS(14)@2018-06-27 03:40:32

笑

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120 : GS(14)@2018-08-12 01:20:40

笑了

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121 : GS(14)@2018-08-12 23:59:23

笑了

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122 : GS(14)@2018-08-16 04:57:35

虧，重債

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123 : GS(14)@2018-09-23 13:32:39

笑

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124 : GS(14)@2018-10-01 21:40:33

笑了

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125 : GS(14)@2018-10-07 21:20:42

笑了...
發行可換股票據
於二零一八年十月七日，本公司與認購人就發行本金額為18,000,000美元（或相等於
140,400,000港元）的可換股票據訂立認購協議。認購事項須待達成下文「先決條件」
一段所載條件後，方告完成。可換股票據的詳細條款載於「可換股票據之主要條款」
一段。
來自可換股票據之所得款項淨額約一億3,170萬港元將作如下用途：(i)約8,000萬港元
用作償還本集團借貸；及(ii)約5,170萬港元用作本集團之一般營運資金。來自可換
股票據之所得款項之6%用作支付獨立第三方Alkabir Limited，作為發行可換股票據
之居間人費用。
於本公告日期，本公司共有1,767,810,000股股份。假設可換股票據按每股股份1.50港
元的初始轉換價獲悉數轉換，則合共93,600,000股轉換股份將會獲配發及發行，佔(i)
於本公告日期本公司已發行股本約5.29%；及(ii)經配發及發行轉換股份擴大後之本
公司已發行股本約5.03%。
...
認購人UDM集團為一家根據阿拉伯埃及共和國法律成立之有限合夥企業。據董
事於作出一切合理查詢後所知、所悉及所信，認購人、其最終實益擁有人及彼等
各自之聯繫人均為獨立第三方。認購人是一家位於中東地區的企業集團，主要在
沙特阿拉伯、科威特國、巴林王國、阿拉伯聯合酋長國和阿拉伯埃及共和國經營
業務。認購人的主要業務是一般融資。業務範圍包括：(i)建築、建築融資及施工
管理；(ii)一般製造業；國防設備製造商及承包商；(iii)糖、牛、乳製品及食用油的
一般貿易；(iv)燃料和石化產品；(v)財務顧問、投資及金融服務。
...
發行可換股票據之理由及所得款項用途
本公司及其附屬公司主要從事以下業務：(i)提供融資擔保及顧問服務及(ii)提供網上
交易平台服務。本公司正在中國及東盟國家建設商品及期貨交易所的網絡。本公司擬
初步專注於提供農產品及糧食的交易。本公司於二零一八年九月二十一日及二零一八
年九月二十四日公告，已與卡塔爾及阿聯酋商業機構進行清真食物的採購及分銷等
交易業務。是次與埃及投資者的合作，進一步展示了本公司在買賣及提供清真食物的
策略性路線，在中東地區深受歡迎。是次合作再加強本公司邁向此公司願景的實力。
董事認為發行可換股票據將為本公司提供即時資金而不會即時攤薄現有股東之股權，
且倘可換股票據隨附之轉換權獲行使，本公司的資本基礎將會擴大。
董事認為認購協議的條款（本公司與認購人經公平磋商後達致）屬公平合理且符合本
公司及股東的整體利益。發行可換股票據之所得款項淨額約一億3,170萬港元將作如
下用途：(i)約8,000萬港元用作償還本集團借貸；及(ii)約5,170萬港元用作本集團之一
般營運資金。

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126 : GS(14)@2018-11-03 08:17:04

本公司謹此澄清，截至該等公告及本公告日期，東盟交易所的現貨競價交易業務已在
中國相關的政府部門的指導意見下繼續經營。本公司已取得中國律師的法律意見，認
為東盟交易所的業務符合相關法律及法規，並確認東盟交易所在根據該通知下可繼
續營運。

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127 : GS(14)@2018-11-20 00:29:16

本公司注意到，網上流傳一篇文章對建議更改香港聯合交易所有限公司證券上市規
則進行評論，並在若干社交媒體平台傳播，文章稱若上市公司的二零一九年審計提出
無法表示意見的審計報告將短暫停牌並很可能被除牌。文章亦列出截至二零一八年
六月三十日上市公司有無法表示意見的審計報告的公司名單，其中包括本公司。文章
稱倘建議修訂後的規則現時生效，該等公司將受到影響。本公司留意到該篇文章內容
並謹藉此機會向公眾重申其業務狀況。本公司一直不時就本公司及其附屬公司的狀
況刊發公告，以讓公眾知悉其情況。
刊發日期 主題事項
二零一八年
三月二十九日
刊發本公司二零一七年年報，其中核數師就本公司業績出具無
法表示意見的審計報告。其中指出無法表示意見的理由乃涉及
本公司位於中國廣西的一間子公司南寧（中國－東盟）商品交易
所有限公司（「東盟交易所」）。儘管如此，本公司於其二零一七年
年報內就其編製財務報表的基準作出充分討論。
無法表示意見的完整內容披露於本公司二零一七年年報內。相關
關注事項主要源自中國證券監督管理委員會於二零一七年一月
責令於中國全國範圍內進行的持續審查行動，據此，所有省級財
政機關須審查省內所有商品交易所的營運及所有相關交易所須
逐步減少營運，等待相關省級金融辦開展的審查。於年報日期，
廣西的上述審查行動尚未完成。此不確定性令核數師無法獲得
充分適當的審核證據以就綜合財務報表的審計意見提供基準。
二零一八年
四月十三日
完成於香港收購長城證券有限公司。
二零一八年
六月二十六日
於緬甸成立一間合營公司，旨在於緬甸開設大宗商品交易所，從
而進一步促進本公司於東盟國家建立大宗商品交易所網絡。
二零一八年
八月十日及
十二日
南寧市金融辦於二零一八年八月十日發佈意見書，重申本公司
位於中國廣西的子公司東盟交易所可在中國相關的政府部門的
指導意見下繼續經營現貨競價交易業務，據此，東盟交易所可於
中國國內繼續經營相關類型大宗商品的現貨競價交易業務。其
後，本公司就東盟交易所於中國國內繼續開展其現貨競價交易
業務的合法性取得中國法律意見並於其日期為二零一八年十一
月一日的澄清公告內向公眾刊發相關資料。
二零一八年
九月二十一日
與Madaeen Al Doha Group（一間由卡塔爾皇室成員100%擁有的
集團公司）簽立諒解備忘錄，內容有關建立全球清真食物採購及
供應中心。
二零一八年
九月二十四日
與MBM International LLC（一間位於阿聯酋杜拜的投資公司）簽
立諒解備忘錄，內容有關開展貿易融資平台方面的優勢支持全
球清真食物採購及供應中心。
二零一八年
十月七日
與埃及UDM集團訂立協議以根據一般授權認購18,000,000美元可
換股票據。
二零一八年
十一月八日
刊發本公司截至二零一八年九月三十日止九個月之業績公告的
公告，以更新業務狀況。
本公司將繼續就不時之公司狀況及其發展情況適時刊發自願公告。
本公司認為，截至目前的進展及其持續的業務發展應已充分說明其業務生存能力及
其相關業務的可持續性。
本公司將繼續就其二零一八年年報與其核數師進行密切溝通，以解決本公司二零一
七年年報內出具無法表示意見的問題。

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128 : GS(14)@2018-11-29 02:18:30

繼本公司於二零一八年十月七日發出之公告，刊載有關本公司發行本金總額不超過
18,000,000美元、轉換價為每股股份1.50港元之可換股票據，本公司正在準備發行另一
批本金總額不少於24,000,000美元之可換股票據，建議換股價為每股股份1.80港元。於
二零一八年十一月二十八日（交易時段後），本公司收到一份由Al Alfia Holding發出
的意向書，內容表示其有意向認購全批上述擬發行的可換股票據（「意向書」）。本公司
將於短期內與Al Alfia Holding完成商業討論，並訂立相應受法律約束的合約。本公司
將適時就此事項發佈適當公告。
Al Alfia Holding乃一間於卡塔爾註冊的控股公司，其投資的企業及聯營企業橫跨中東
地區、非洲、澳洲、歐洲及美國等地。其附屬公司及投資項目橫跨不同行業，包括：
建造業、專業製造業、房地產、酒店業、飲食╱零售業、貿易、及基礎建設。

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129 : GS(14)@2018-12-02 17:16:05

廉價購入收益
如業績公告中所示，本公司錄得廉價購入收益約為人民幣8,861,000元。有關廉價購入
收益乃從本集團收購長城證券有限公司（「長城證券」）已發行股份約63.97%（「收購事
項」）所產生，收購事項於二零一八年四月十三日完成。長城證券可辨認資產及負債於
收購日期的公平值超出本集團所支付代價之公平值及長城證券中任何非控股權益額
的總和。超出的金額已按照載列於本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度財
務報表附註5.4之會計政策於收購日期在損益表中予以確認（為廉價購入收益）。長城
證券所擁有商業執照已經一位獨立專業估值師評估。如本集團截至二零一八年六月
三十日止六個月未經審核簡明綜合報表附註11所披露，有關商業執照已獲確認為本集
團的無形資產。有關交易並不構成根據GEM上市規則第十九章及╱或第二十章本公
司須予公布的交易或關連交易。本公司已於二零一八年四月十一日作出有關收購事
項的自願性公告。

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130 : GS(14)@2019-04-01 17:33:18

delay results

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131 : GS(14)@2019-04-03 12:24:37

茲提述中國融保金融集團有限公司（「本公司」）日期為二零一八年十月八日及二零一
八年十月三十一日之公告（「該等公告」），內容有關（其中包括）根據一般授權建議發行
本金額為18,000,000美元的可換股票據。除另有指明外，本公告所用詞彙與該等公告
所界定者具有相同涵義。
本公司宣佈，儘管認購協議所載有關條件已達成，認購事項並無根據認購協議之條款
完成，故發行可換股票據已因此失效，且本公司保留其於認購協議項下一切權利，並
已為此發出終止函件通知認購人。
本公司股東及潛在投資者於買賣本公司證券時務請審慎行事。

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132 : GS(14)@2019-04-03 15:43:06

bad

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133 : GS(14)@2019-05-07 10:13:16

於二零一九年四月三十日，本公司間接非全資附屬公司長城金融集團控股按總認購
價1,200,000港元向汎富配發及發行4,000股新認購股份。由於向汎富配發及發行認購
股份，本集團於長城金融集團控股之控股權益由約58.22%攤薄至約44.8%，而長城金
融集團控股則不再為本公司之附屬公司。有關攤薄被視為GEM上市規則第19章項下
本公司方面對於長城金融集團控股之控股權益之視作出售。

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134 : GS(14)@2019-05-17 02:06:24

虧，重債

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