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關於期權的知識儲備，1、基礎篇 墜入天堂

來源: http://xueqiu.com/4721210676/34529820

賬戶新高，心情不錯，整理一些資料，為明年做準備@今日話題
期權篇
一、背景
明年期權登錄滬深交易所是大概率事件，其中上海先，深圳後，ETF先，個股後
期權作為成熟投資體系不可缺少的一員，終於要來我朝了。整理一下知識儲備，教科書神馬的都拿出來翻翻吧

二、門檻
大概是50萬吧，小散就別參與了吧，沒搞清楚之前跟放10被杠桿沒什麽區別

三、基礎
期權，指立權人（writer, 設權人）賦予購權人在未來某個日期或此日期之前，按約定價格購買或出售一定數量某種標的資產的權利，同時獲取一筆費用（premium,期權費，期權價格）的合約。

立權人稱期權的賣方,購權人稱期權的買方。

期權合約中約定的買或賣標的資產的價格稱為實施價格(strike price)或執行價格(exercise price)。

期權的種類：

1、按賦予購權人購買或出售標的物商品的權利不同，期權分為

（1）、看漲期權（call option），指購權人有權利在某一確定時間以約定價格購買標的資產的期權合約。

立權人（此為看漲期權賣方）獲得期權費後,有按約定的價格把約定數量的標的資產在約定的時間內賣給買方的義務；

若買方買入期權後又決定放棄購買標的物的權利，賣方（立權人）沒有權利提出異議，但買方不能收回期權費。看漲期權又稱買權。

（2）、看跌期權（put option）指購權人有權利在某一確定時間以約定價格出售標的資產的一種期權合約。（解釋）看跌期權又稱賣權。

當購權人出售標的資產時,立權人（此為看跌期權賣方）應買入該資產。

以上約定的日期稱為到期日、期滿日（maturity date）。

要說明的是，買權和賣權各自都可以買進和賣出，因此，就有了4種基本的期權頭寸。

多頭買權 long call：

多頭賣權 long put：

空頭買權 short call：

空頭賣權 short put：

2、按執行期權的時間不同，可以分為

（1）、歐式期權（European option）,  指期權合約規定只有在到期日那一天購權人才可以執行期權的期權。

（2）、美式期權（American option）,  指期權合約規定在期權的有效期內的任一交易日購權人均可執行期權的期權。

（3）、百慕大期權，行權日期介於兩者間。

我朝玩的應該是歐式。

期權價格（option price）一般高於內在價值，因為包括了時間價值。Time value .

期權內在價值可簡單理解為標的資產市場價格與期權行權價格（實施價格）之差。

影響期權價格的主要因素

第一，標的資產的市場現價

第二，期權合約的實施價格（行權價格）

在其他條件不變的情況下，實施價格越低，看漲期權價格就越高，而看跌期權價格則越低

第三，期權合約的有效期間

期權合約的有效期越長，標的資產在現貨市場中價格波動的可能性越大，利用期權合約獲利的可能性就越大，因此，期權合約的價格就會越高。反之，期權合約的價格會越低。

第四，標的資產價格的波動程度

第五，無風險利率。無風險利率會影響標的資產的價格預期，還會影響貼現率，從而影響期權的價格

第六，標的資產的收益率

期權的內在價值

見圖1


期權利潤=期權到期的內在價值±期權價格

隨筆寫的， 不正確請指正

Founders Space創始人： 創業者 “不要墜入愛河”

“創業者一定要具備好奇心，能夠發現新的點子和好的想法。”提及對創業者的要求，矽谷著名創業家、天使投資人、Founders Space創始人Steve Hoffman回答道。

眼前的Steve Hoffman依舊是一身典型的矽谷穿衣風格，格子襯衫、牛仔褲加一副黑框眼鏡， 講起話來極富激情，如同其對創業者的要求一樣，對一切充滿好奇心是Steve Hoffman最顯著的特點之一。

在成為投資人之前，Steve Hoffman是一位連續創業者，曾擔任移動工作室負責人、計算機工程師、電影制片人、好萊塢電視劇執行人、出版作家、程序員、遊戲設計師等等，如今大家更多稱他為“霍夫曼船長”。

其創辦的Founders Space曾在2015年《福布斯》“海外創業團隊來矽谷不可錯過的7個加速器”中位居第一名，目前在22個國家有50多個合作機構，曾誕生Instagram、手工藝品電商Etsy、為谷歌所收購的Firebase以及最近大火的VR遊戲開發商Survios等等。

伴隨上海和成都辦公室的落地，Steve Hoffman越來越多地投身於中國市場，他甚至將自己的微信備註改為“I love China”。“無論從市場規模、大公司占比、創新中心的出現等幾個維度而言，中國很多城市正在走向一個和矽谷越來越近的方向，但同時也面臨和矽谷公司同樣的問題。”Steve Hoffman說道。

從矽谷投資人的角度而言如何判定一家初創企業是否具備成長潛力?初創公司又會面臨哪些潛在陷阱?如何打造創新文化，將創新融入組織基因?在第七屆中國商界女性精英峰會上，Steve Hoffman接受第一財經專訪並回答了上述問題。

錢無需籌太多

“當做企業的時候，第一步籌錢不要籌得太多，夠了就可以。”Steve Hoffman強調。在矽谷Hoffman見證很多公司一開始籌錢很多但最終失敗。“當你先籌得一大筆錢就會面臨很大的壓力，你會不知道這些錢如何花，這種情況下很多公司就會做營銷、雇人，而不是專註於思考如何讓這個理念開花結果，導致一開始一飛沖天，但最後一敗塗地。”

而在這個過程中如何用所籌得的錢，將創意變為實踐，弄清楚客戶的真實需求尤為重要。“不要墜入愛河。”Hoffman說道，“創業者在創業的時候往往會深深愛上自己的產品，在這種情況下會變得聽不進去別人的意見。”

宜家曾經做過一項心理測試，邀請顧客自己動手組裝家具，同時也會請一些專業人士安裝家具，雖然專業人士安裝的家具看起來非常完美，但當問及顧客喜歡哪一個家具時，客人還是會選擇自己組裝的家具。“做企業一定要記住，不要深深地為自己的產品著迷，而是要讓客戶愛上你的產品。”Hoffman舉例說道。

具體的操作方式，Hoffman會建議創業者去調研客戶的建議，然後向投資人轉述客戶的想法，創業者往往會反饋“客戶很喜歡這款產品”。Hoffman認為這依舊會招致失敗，創業者在做調研時很容易犯錯，人們非常容易說我喜歡這個產品，但並非會深深愛上這個產品，並推薦給自己的朋友。“在矽谷遵循這樣一個原則，至少有20%的用戶是深深喜歡這款產品，80%並不覺得那麽好，這種情況下創業者可能取得成功。”

避免技術陷阱

VR全景相機、智能服務機器人、可以遠程操控的智能家居產品，越來越多的智能技術產品出現在大眾視野，並成為資本界角逐的焦點, 對於眾多投資機構而言，技術投資已經成為基金重要板塊。“商業模式創新已到高點，技術投資將迎來更大機遇。”不少投資人表示。

對此Hoffman提出不同的觀點，“談及創新最大的誤區就是很多人認為只有技術創新才叫創新，事實並非如此。”在世界各地走訪中，Hoffman總會遇到企業家或政府人員認為，複制矽谷成功的關鍵就在於發展或引進新的技術，並願意斥資巨額來達成這一目的。“技術只是創新過程中的一部分，對於創業者而言，技術甚至並不一定是創新最主要的部分。”

在Hoffman看來，矽谷目前很多成功的企業例如Uber、Airbnb、WeWork並非技術創新，在起步階段，它們當中的絕大多數只有很少或者甚至沒有任何技術專利。“它們所使用的很多技術都是現成或者開源的，並非矽谷獨有，絕大多數的技術都能以開源的形式通過公開的渠道獲得，或者可以向私人企業、大學以及研究中心申請獲得技術使用許可。”

在中國的研發和創業環境下，獲得技術開源和許可，或許並不如矽谷那樣容易。但值得警醒的一點是，“一家企業一旦擁有了自己的專利技術，這項技術就有可能在無形中限制企業探索市場的能力。企業的日常經營就會緊緊圍繞著這項技術，而如果當下的市場機會還不是那麽的顯而易見，企業就很可能會主動搜尋適合這項技術的市場機會，技術和市場需求出現本末倒置。”Hoffman表示。

以當下大熱的AR/VR市場來看，Hoffman認為很多產品就是在解決根本不存在的問題，但技術本身卻吸引了大量投資人蜂擁而上，很少有人去鑒別什麽是賺錢的業務，什麽只不過是在 PPT文檔中看起來漂亮的產品。

完全複制矽谷的成功並不現實，更重要的在於挖掘矽谷創新的內核。“市場足夠大、大公司標桿作用、來自世界各地的人才、各種各樣的想法以及對失敗的包容。”依據這種的標準，如果對中國下一個矽谷誕生城市進行排名，Hoffman認為是深圳、北京、杭州和上海。“根植於我們的多樣性、思想上的自由以及非理性的樂觀主義，在今天依然推動著矽谷絕大多數的創新。”