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香江水暖鴨先知—— 一個香港券商從業者的深度思考

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1896

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-5 08:36 編輯

香江水暖鴨先知—— 一個香港券商從業者的深度思考
作者：Justin

導讀：深港通還未公布方案，嗅覺靈敏的資金開始加緊南下布局，港股的珍珠白菜價正在吸引越來越多的內地投資者南下。這是本文作者Justin——一個香港券商行業多年從業者的切身感受。Justin對於港股定價的現狀以及對港股未來的表現的思考大開大合，讀來令人激動，分享給各位朋友。

一、香江水暖鴨先知
最近開戶量暴增3倍，一開始以為是某上市項目導致吸戶效應，後來每位客戶都催我們加急，詳細一問，跟某上市基本無關，都是沖著一個目的去：港股白菜價。這是去年滬港通不曾出現過的情況。市場里總有一波先覺先知的人。3倍這個數字已經把我們折磨得死去活來。

二、一個基本觀念
股票，是主力割韭菜的工具，貨幣，則是一個國家割韭菜的工具。強勢的美元已經不知在全球割了多少輪韭菜。放大一下尺度，從08年金融危機以來，美國3輪QE，便宜的美元流向全球，等到6年後美聯儲說加息，當初便宜的美元升值，美元指數破百，資產回流美國，就是要割生長了6年的韭菜。看看13年5月南克宣布停止QE後東南亞股市的盛況吧，外匯自由流動的國家，就像公交車一樣上落自如。停止QE後，美帝確實不厚道，等到歐洲去年想自救印歐元時，美帝又說老子要加息了，你放水我吸水，就是要榨幹你，於是一路患難與共的小夥伴也得罪了。

擁有一個全球認可的貨幣，就是這麽任性。

三、政策，政策，還是政策
中國也想擁有這樣的貨幣。


在互聯網思維唱遍大街的今天，國家一點也沒落後，將欲取之，必先予之，我們的先人早已深諳互聯網思維。
  
在傳統美帝主導的全球貨幣系統中謀求一席之地失敗後，中國換了一種方式，前期陸續跟德國、澳洲等簽署貨幣互換協議，還只是一個信號。到去年，習大大連"幾個代表"這種說話都懶得提，直接走了一步"一帶一路"，表面上看是打造中國出口挽救國內經濟，李總的推銷員也做得似模似樣，但不好意思，這還是前奏而已，真正的戰略，就是最近風風火火的"亞投行"：基建投資？可以，制造業投資？可以，送錢給你？也可以！但是你們都給我用人民幣！（中國銀行近日已宣布加開一路一帶地圖上的境外支行，可謂一帶一路首選金融標的）
   
兩害相權取其輕，兩利相權取其重。以後人民幣國際化割大家韭菜，是可能的事情，但目前收錢，是確定的事情。於是就出現了世界上剩下美國和日本面面相覷的局面。


真正的政策，是"人民幣國際化"。

四、人民幣的戰術突破點必須是在香港  


1、先說歷史慣性：香港很重要，非常重要。上海是內地金融中心，但香港，絕對是世界金融中心。最近香港發生的很多事讓大家對香港小看不少，但改變不了世界人民的歷史印象：在歐洲時，很多同事不知道上海，但每個人都知道香港。


2、說現實條件，各種貨幣都可以在香港自由兌換，一個天然的交易中心，有多年的金融社會經驗，硬件上上海絕對跑贏香港，但軟件上，還真的沒有跟上（跟外匯管制有關、跟國內政策有關）。
   
3、最後是一帶一路的層面，上海往東出海，是美日的島鏈封鎖；香港所在的廣東出海，是一帶一路的初期重要小夥伴東南亞、南亞，我在的廣州，也是傳統全球貿易中心。
   
所以最後，還得是在香港打響第一槍。




五、滬港通深港通消滅港幣
   
吹水這麽久，終於到切身的層面了。
   
香港本質的GDP貢獻，大部分來源於金融服務業以及地產業，但地產業，要玩得好還是要看資金流的運用。因此，香港可以說是一個只有金融的城市。
      
香港的金融，載體就是掛鉤美元的港幣。美元當初在世界上只是索羅斯就可以滅掉一個小國的貨幣，人民幣要滅的第一個是誰？必然是主權已經歸屬、但金融仍未歸屬（外資投行掌握定價權）、還勾搭著掛鉤了美元的港幣，平臺就是香港金融市場、股市，途徑就是滬港通，和擴大開放範圍的深港通，為了達到戰術目的，不但允許公募基金出港，還居然想把香港創業板這個超級大黑洞也向內地險資開放，是有多狠。（香港在去年滬港通開通後，已取消了本地兌換人民幣的上限。要讓大家有意願購買人民幣，A股的牛市，也造得真是及時。不得不服。）
      
07年林海峰就唱了："人民幣，系最威，就算無左港紙消費無問題。"，真是個大預言家。

六、港股定價現狀
      
港股一直以來是基本面行情，要看業績和行業，對比A股折價4成以上的比比皆是。定價權目前依然是外資大投行把持（瑞銀瑞信德銀的推薦還靠譜，大小摩高盛就呃）。A股大家都知道了，是資金面行情，每個人都知道有泡沫，但有錢為何不任性。
      
因此港股風格的轉變，是大概率事件，是人民幣取代港幣的需要。但就算港股漲完這一輪，還肯定會對比A股有折價，我個人看剩2成。什麽時候才會完全消滅折價，戰略上是時一路一帶已經落地，人民幣已經在各個國家在投資基建，戰術上香港可以直接用人民幣購買港股的時候，（現在滬深港通還是要通過上深交所幫你們換匯的）那麽港幣就成為歷史了。

七、鬥膽來判斷一下未來港股階段（所謂踩節奏，因為我票做得不好，此部分僅建議參考）
      
1、第一輪，A+H中折價大的中小票，以及港A股中小票異動。已經在進行中。譬如0085.hk中國電子。（港A股這個概念以及相關標的到格隆匯：港股那點事兒查找，我是其中中國信達1359.hk的版主，歡迎大家來做客）

2、第二輪，A＋H中折價大的大票，收窄價差，預期剩2成折價，港股特有標的譬如騰訊700.hk，中廣核1816.hk。這個主要是通過滬港通的通道進行。主力資金有可能是公募基金，這時有可能對應A股的調整，五窮六絕七翻身。

3、第三輪，深港通正式開通，全面收窄價差，港股A股化，基本面行情資金面化。第三輪直接是中資和外資的全面對碰，人民幣和港幣的全面對碰。大市波動，甚至殃及無辜。

八、下面的是對應上面所說的三輪標的
1、A+H中折價大的中小票，以及港A股中小票

（A＋H中折價大的中小票，圖片來源於格隆匯）
港A股：
中國電子 85.hk 電子制造；
華彩控股 1371.hk博彩；
阿里健康 241.hk 醫療；
阿里影業 1060.hk傳媒；
百富環球 327.hk 移動支付；
綠色動力 1330.hk環保新能源；
時富金融 510.hk 金融；
京能清潔能源 579.hk 新能源、天然氣；
上海集優 2345.hk 新能源裝備；
華南城1668.hk 地產。

2、A＋H中折價大的大票，以及港股特有標的
中信證券 6030.hk，理由：中資券商龍頭，牛市必備。
建設銀行 939.hk，理由：派息高，去年沒記錯應該有5%，收分紅必備
新華保險 1336.hk，理由：牛市保險投資收益高，另有國企改革預期。
萬科企業 2202.hk，理由：深港通地產首選標的，地產龍頭。
中國南車 1766.hk，理由：高鐵、一帶一路，國家名片，特別港股折價這麽大。

港股特有標的：
騰訊控股 700.hk，科網：近幾年無腦買入標的，波段必備。
中廣核 1816.hk，核電，理由：我想不到不買的理由……愛股，長線。
中航科工 2357.hk 軍工：港股唯一純正軍工標的，中航集團唯一海外上市平臺，業務沒有太核心的亮點，但國企改革預期和資產註入預期可以期待（講故事）。
中國中藥 570.hk，醫藥、中藥：集團唯一中藥上市平臺，收購整合不斷，而且以後還會不斷，這個票有一點尿性，詳情私聊。

中國光大國際 165.hk 環保、水務：絕對龍頭，粘貼一下：項目主要包括垃圾發電、沼氣發電、生物質能發電、太陽能光伏發電、工業固體廢物及危險廢物處理、水環境治理等。公司在環保領域，固體廢物處理上領先優勢。

金山軟件3888.hk，科網：背靠小米及國內辦公軟件市場，2016年成長性確定，為何不在小米沈寂的時候買入？

複星國際656.hk，投資、資產管理：此票是個很大命題的標的，長期大牛股，如果你相信郭梁二人的投資能力和人品，逢低就買吧。
中國信達1359.hk 資產管理、壞賬銀行；

3、其他可選核心標的
中國中鐵 390.hk 高鐵、一帶一路；
中國鐵建 1186.hk 高鐵、一帶一路；
廣船國際 317.hk 軍工船舶；
複星醫藥 2196.hk 醫藥；
比亞迪 1211.hk 新能源汽車；
北控水務 371.hk 水務；
白雲山874.hk 醫藥；
粵海投資270.hk 水務；
招商局國際 144.hk 港口、投資；
中海油田服務2883.hk，油服；
上海電力 2727.hk 電力；
金風科技 2208.hk 風電。


九、最後的最後
提醒一下大家，滬港通是給主力用的，普通股民還是用香港普通賬戶吧。
      
滬港通對於我們有一個硬傷，當大陸放假，香港不放假開市時，滬港通是無法交易的。也就是說，你放假前一天買入某股，大陸放假香港開市的時候，是有可能被人做空的，特別是中外資交戰期間。此外香港，是沒有漲跌幅限制的。
   
利益申報：本人香港券商從業者。買入賣出需參考技術指標。以上不構成任何投資宣傳、邀約或建議。

（以上內容代表會員特定觀點，僅供參考）

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